Récemment, la plus grande impression en surveillant le marché n’est pas « quelle chaîne décolle encore », mais plutôt que cette chose qu’on appelle le taux d’intérêt ressemble vraiment à une valve principale… Quand le taux d’intérêt monte, tout le monde réduit sa tolérance au risque, et la taille des positions devient naturellement plus prudente, même sur la chaîne, l’ambiance ressemble un peu à une « réunion improvisée ». Pour moi, c’est très évident : quand la politique macroéconomique se resserre, je préfère garder un peu de certitude, je préfère moins me compliquer la vie, plutôt que de faire des détours pour cette petite incitation.

En parlant d’incitations, la nouvelle stratégie L1/L2 pour augmenter le TVL est encore là, les anciens utilisateurs se plaignent que « miner, prendre, vendre » est aussi très vrai, dès que la liquidité se retire, le récit restant devient gênant. Quand je trace ces chemins MEV, je me dis aussi : beaucoup de transactions ne sont pas vraiment basées sur la foi, mais poussées par la différence de rendement + l’émotion + le coût du capital.

Mais… je continue à croire, au moins à croire que je peux progressivement comprendre ces relations de transmission, et ne pas me faire toujours avoir par de nouvelles méthodes de jeu. On en reste là pour l’instant.