Institution : Les déclarations de Walsh indiquent un biais en faveur de la baisse des taux

Le 22 avril, un rapport de China International Capital Corporation a indiqué que le candidat à la présidence de la Réserve fédérale, Kevin Walsh, a assisté à une audition du Comité bancaire du Sénat, révélant une position politique centrale de « réduire simultanément le bilan et baisser les taux d’intérêt ». Sur le front du bilan, il s’est explicitement opposé à la normalisation de l’assouplissement quantitatif (QE) et a plaidé pour une réduction progressive et ordonnée de la taille des actifs de la Réserve fédérale, se retirant des responsabilités quasi-fiscales pour revenir à une focalisation sur la politique monétaire. Sur le front des taux d’intérêt, bien qu’il n’ait pas formulé d’engagements explicites, ses déclarations ont montré une tendance vers des baisses de taux. À notre avis, les propositions politiques de Walsh représentent non seulement un ajustement du mécanisme d’offre monétaire mais aussi une extension de la stratégie « America First » dans le domaine monétaire, face à la montée des sentiments anti-mondialisation — passant d’un « banque centrale mondiale » qui fournit indéfiniment de la liquidité au monde, à une nouvelle approche qui contrôle fermement la masse monétaire totale, se concentre sur la productivité intérieure et met l’accent sur la souveraineté monétaire. Nous pensons que ce changement indique que le récit d’une surabondance continue de liquidités en dollars sera corrigé, et que les actifs qui dépendent uniquement des gains liés à la liquidité, bénéficiant de la « surproduction de dollars », pourraient être mis sous pression.