La Réserve fédérale tarde à réduire ses taux, le dollar fort et un environnement de taux élevés continuent de peser sur l'ensemble du marché des matières premières.

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Le pétrole brut est actuellement confronté à une situation de « double pression » d'offre et de demande.
Côté offre : les négociations de cessez-le-feu entre l'Iran et les États-Unis ont atténué la tension géopolitique, et le détroit d'Hormuz a repris sa navigation. Après l'annonce du cessez-le-feu, le prix de référence du pétrole américain a chuté d'environ 14 %.
Côté demande, c'est encore pire : l'Agence internationale de l'énergie (AIE) a revu à la baisse ses prévisions de demande mondiale de pétrole pour 2026, passant d'une croissance de 730 000 barils/jour le mois dernier à une contraction de 80 000 barils/jour, avec une baisse annuelle prévue jusqu'à 1,5 million de barils/jour au deuxième trimestre. Goldman Sachs prévoit qu'à la fin de cette année, le Brent pourrait tomber à 60 dollars le baril, et le WTI à 56 dollars le baril.
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L’or se trouve actuellement dans une situation très embarrassante.
Les conflits géopolitiques devraient normalement profiter à l’or, mais la hausse des prix du pétrole a renforcé les anticipations d’inflation, ce qui a en fait incité la Fed à retarder une baisse des taux, ce qui constitue une nouvelle pression baissière. Après la réunion de mars, le graphique en points de la Fed indique qu’il n’y aura qu’une seule baisse de taux en 2026, et même sept membres du comité pensent qu’il ne faut pas du tout baisser les taux. La situation sur le marché des capitaux est encore plus critique : en mars, les ETF de matières premières ont connu une sortie record d’environ 11 milliards de dollars, avec à eux seuls plus de 7 milliards de dollars sortis des ETF sur l’or.
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L’argent est comme un « amplificateur » de l’or.
Sa nature industrielle fait que l’argent craint davantage un ralentissement mondial que l’or. La hausse actuelle des prix du pétrole, en comprimant la demande mondiale, pèse également sur l’argent industriel, ce qui limite sa capacité à suivre la logique de refuge de l’or. De plus, la position sur l’argent est plus congestionnée que celle sur l’or, et dès qu’un seuil de prise de bénéfices ou de réduction passive est atteint, la chute de l’argent dépasse généralement celle de l’or.
La hausse des prix du pétrole a renforcé les anticipations d’inflation, forçant la Fed à maintenir des taux élevés, et le dollar fort a à son tour pesé sur toutes les matières premières libellées en dollars. Les attentes de baisse des taux ont évolué : elles ne concernent plus « quand » cela arrivera, mais « si » cela arrivera encore.