Bank of China 2025 revenue increased by 4.82%, net profit decreased by 5.37%, credit impairment of 53.95 billion yuan dragging down profits

AI · Quelles industries voient leurs risques majeurs émerger derrière la forte augmentation des pertes de dépréciation du crédit ?

【Texte / Studio Yushan Guanjin Wang Li】

Récemment, la Banque Minsheng (600016.SH) a publié ses résultats, indiquant qu’au cours de la période, la banque a réalisé un chiffre d’affaires de 1428,65 milliards de yuans, en hausse de 4,82 %, renouant avec une croissance positive significative après plusieurs années ; mais le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la banque s’élève à 305,63 milliards de yuans, en baisse de 5,37 %. La différence de croissance entre le chiffre d’affaires et le bénéfice net, proche de 10 points de pourcentage, met en évidence l’érosion du résultat par la montée rapide des pertes de dépréciation du crédit.

En termes de structure des revenus, le revenu net d’intérêts s’élève à 1001,26 milliards de yuans, en croissance de seulement 1,46 %, dépendant principalement d’une expansion modérée du volume des actifs générant des intérêts, plutôt que d’une amélioration des taux d’intérêt. La marge d’intérêt nette est de 1,40 %, en légère hausse d’un point de base par rapport à l’année précédente, restant stable dans un contexte de pression générale dans le secteur, mais toujours à un niveau historiquement bas, réduite de plus de 50 points de base par rapport à 1,91 % en 2021.

Le revenu net hors intérêts est plus remarquable, atteignant 427,39 milliards de yuans, en hausse de 13,67 %, représentant 29,92 % du total des revenus, contre 27,59 % auparavant, avec une contribution importante des gains d’investissement, ce qui montre que la banque a renforcé la gestion proactive de ses actifs financiers lors de la reprise du marché.

La pression sur la rentabilité provient principalement de l’augmentation du coût du crédit. En 2025, les pertes de dépréciation du crédit de la Minsheng Bank s’élèvent à 539,50 milliards de yuans, en hausse de 94,76 milliards, soit une croissance de 18,64 %, cette dépense unique compensant presque la croissance du chiffre d’affaires de l’année. En termes de qualité des actifs, le taux de prêts non performants a légèrement augmenté, passant de 1,47 % à la fin de l’année précédente à 1,49 %, mais le montant des prêts dépréciés a fortement augmenté de 23,58 %, par rapport à la fin de l’année précédente, ce qui indique une détérioration de la structure des prêts dépréciés existants. Par ailleurs, le montant des prêts en attention a augmenté, passant de 1203,70 milliards de yuans à 1211,95 milliards, ce qui nécessite une vigilance continue face aux risques potentiels.

Les indicateurs de rentabilité continuent de baisser. Le rendement moyen pondéré des fonds propres (ROE) est de 4,93 %, en baisse de 0,25 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, tombant sous la barre des 5 % ; le rendement des actifs (ROA) est de 0,39 %, restant à un niveau faible depuis plusieurs années. En termes de suffisance en capital, le ratio de fonds propres de base de premier niveau a légèrement augmenté, passant de 9,36 % à 9,38 %, et le ratio global de fonds propres à 13,06 %, répondant aux exigences réglementaires mais restant inférieur à celui des grandes banques d’État. En matière de dividendes, la banque a distribué au total 1,89 yuan par 10 actions pour l’année (0,53 yuan en mi-année, 1,36 yuan en fin d’année), avec un total de dividendes en espèces de 82,74 milliards de yuans, représentant environ 27 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires, avec un rythme de distribution relativement stable mais nettement inférieur aux pics historiques.

Baisse de 11,24 % des revenus d’intérêts, les revenus hors intérêts soutenant la croissance de la Minsheng Bank

En 2025, le chiffre d’affaires de la Minsheng Bank a augmenté de 4,82 %, ce qui semble indiquer une reprise globale, mais une analyse plus fine révèle une relance structurelle — les revenus d’intérêts ont continué de diminuer en raison de la baisse des prix des prêts, tandis que les revenus hors intérêts ont comblé le déficit et apporté une croissance supplémentaire. Sur l’année, le revenu d’intérêts s’élève à 2228,55 milliards de yuans, en baisse significative de 11,24 %, dépassant largement les attentes du marché.

Ce chiffre reflète une baisse généralisée du rendement global des prêts : le rendement moyen des prêts aux entreprises est passé de 3,59 % à 3,04 %, celui des prêts aux particuliers de 4,51 % à 4,01 %, les prêts à court terme de 3,92 % à 3,53 %, et ceux à moyen et long terme de 3,98 % à 3,34 %. La baisse des taux d’intérêt du marché, la revalorisation des prêts hypothécaires existants, et les politiques de réduction du coût de financement de l’économie réelle ont tous contribué à une érosion structurelle des taux sur le volet prêt.

En parallèle, la baisse des dépenses d’intérêt sur la dette est plus marquée. Les dépenses d’intérêt totales ont chuté de 1523,96 milliards de yuans à 1227,29 milliards, soit une baisse de 19,47 %. La taux d’intérêt payé sur les dépôts est passé de 2,14 % à 1,74 %, et le coût global des dettes interbancaires et des obligations a également fortement diminué.

La marge d’intérêt nette a, quant à elle, augmenté d’un point de base, contre toute attente. Selon les données historiques, la marge d’intérêt nette de la Minsheng Bank a connu une tendance à la baisse depuis 2021 : 1,91 % en 2021, 1,60 % en 2022, 1,46 % en 2023, 1,39 % en 2024, puis une reprise à 1,40 % en 2025. La question de savoir si cette tendance se confirmera comme un tournant durable reste à suivre, en fonction de l’évolution future du contexte de taux d’intérêt.

Cependant, le niveau absolu de 1,40 % de la marge d’intérêt nette demeure faible parmi les banques commerciales cotées en Chine. Le rendement moyen des actifs générant des intérêts a chuté de 4,53 % en 2020 à 3,12 % aujourd’hui, et si le coût moyen de la dette payée a également diminué, la convergence des deux côtés laisse présager une voie de reprise de la marge d’intérêt longue et difficile.

En termes de volume, le total des prêts a légèrement diminué, passant de 4,45 à 4,43 billions de yuans, soit une baisse d’environ 200 milliards, soit 0,45 %. Les prêts aux entreprises ont augmenté de 718 milliards pour atteindre 2,75 billions, soit une croissance de 2,68 %, tandis que les prêts aux particuliers ont diminué de 917 milliards, passant de 1,77 à 1,68 billion, soit une baisse de 5,18 %. La réduction volontaire des prêts aux particuliers, liée à l’augmentation des risques liés aux cartes de crédit et autres crédits à la consommation, montre que la Minsheng Bank privilégie la qualité à la quantité. Du côté des dépôts, le total s’élève à 4,28 billions de yuans, en hausse de 282 milliards, avec une augmentation de 920 milliards pour les dépôts des particuliers, tandis que ceux des entreprises ont diminué de 615 milliards, ce qui a en partie amélioré la stabilité de la structure de passif.

Les revenus hors intérêts sont devenus le principal moteur de croissance du chiffre d’affaires en 2025. Les revenus nets issus des commissions et des honoraires s’élèvent à 183,21 milliards de yuans, en hausse modérée de 0,42 %, avec une baisse de 7,65 % des frais de carte bancaire, une baisse de 6,16 % des commissions d’intermédiation, mais une forte croissance de 40,61 % des frais de règlement et de compensation, compensant partiellement les deux premiers.

Une contribution plus importante provient de l’augmentation spectaculaire des autres revenus hors intérêts : +50,63 milliards de yuans, soit +26,16 %, principalement grâce aux opportunités de trading sur le marché obligataire et en actions, profitant de la volatilité pour réaliser des gains d’investissement significatifs.

Il est important de noter que ces revenus sont fortement dépendants du marché et très volatils, leur pérennité restant incertaine. Si le contexte de marché change, leur contribution à la croissance sera fortement réduite.

Concernant les investissements technologiques, la banque a consacré 56,27 milliards de yuans en 2025, représentant 4,22 % du chiffre d’affaires, et continue d’accroître ses effectifs en technologie financière. Bien que ce niveau d’investissement soit supérieur à la moyenne des banques joint-stock, ses effets immédiats sur les indicateurs financiers restent limités, se concentrant davantage sur la modélisation du risque, la digitalisation de la gestion client, et la construction de mécanismes à long terme. Le ratio coûts/revenus est de 35,70 %, en baisse de 1,95 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, témoignant d’une certaine efficacité dans la gestion des coûts, avec des frais d’exploitation et de gestion de 510,06 milliards de yuans, en léger recul de 0,61 %.

Désengagement progressif du secteur immobilier, risques de consommation et de détail en hausse

En 2025, la qualité des actifs de la Minsheng Bank reste globalement stable selon les indicateurs statiques : le taux de prêts non performants n’a augmenté que de 0,02 point de pourcentage, atteignant 1,49 %, et le ratio de couverture des provisions a légèrement augmenté pour atteindre 142,04 %. Cependant, en analysant la structure dynamique des prêts dépréciés et la forte hausse des coûts de crédit, la stabilité apparente masque en réalité une segmentation multiple.

Le volume des prêts dépréciés a fortement augmenté, atteignant 413,36 milliards de yuans à la fin de 2025, en hausse de 79,86 milliards (+23,58 %) par rapport à l’année précédente ; les prêts de catégorie substandard et douteuse ont respectivement diminué de 30,92 % et 9,37 %. Cette évolution inverse entre les deux extrémités reflète la stratégie de la banque d’accélérer la dégradation et la cession des prêts dépréciés existants pour nettoyer le bilan, au prix d’une augmentation immédiate des pertes de dépréciation. En 2025, ces pertes atteignent 539,50 milliards de yuans, en hausse de 94,76 milliards (+18,64 %), constituant la principale cause de l’érosion du résultat net.

Au niveau sectoriel, la restructuration est également significative. La dette non performante dans le secteur immobilier a fortement diminué, de 49,62 milliards, pour atteindre 3 254,43 milliards de yuans, avec une baisse du taux de non-performance de 5,01 % à 3,61 %, témoignant des efforts soutenus pour réduire les risques liés à l’immobilier. La taille des prêts immobiliers a également diminué, de 79,96 milliards, pour atteindre 3 254,43 milliards, illustrant une stratégie de “quantité contre qualité”. Par ailleurs, les prêts non performants dans le secteur de la location et des services commerciaux ont augmenté de 30,26 milliards, principalement en raison de la dégradation de certains grands clients corporatifs ; ceux dans le commerce de gros et de détail ont augmenté de 23,56 milliards, avec un taux de non-performance passant de 1,44 % à 2,27 %, reflétant la difficulté du secteur de la consommation sous pression macroéconomique. Ces deux secteurs deviennent de nouveaux points de risque pour le crédit aux entreprises.

La pression sur le crédit à la consommation est également notable. Les prêts non performants aux particuliers s’élèvent à 321,53 milliards, en hausse de 3,31 milliards, avec un taux de non-performance passant de 1,80 % à 1,92 %, une hausse plus marquée que dans le secteur des entreprises. Le taux de défaillance des crédits revolving a augmenté de 3,28 % à 3,87 %, représentant un solde de 167,35 milliards, ce qui constitue plus de la moitié des prêts défaillants personnels ; le taux de défaillance des microcrédits a également augmenté, passant de 1,54 % à 1,63 %. Le crédit immobilier reste un point fort, avec un taux de non-performance en baisse, passant de 0,96 % à 0,77 %, bénéficiant de la baisse des taux hypothécaires existants et de la réduction volontaire des prêts à haut risque dans certaines zones.

En termes géographiques, le delta du Yangtsé et le delta de la Rivière des Perles ont respectivement vu leurs prêts non performants augmenter de 14,37 milliards et 9,52 milliards, avec une hausse de 0,08 et 0,14 point de pourcentage dans leur taux de non-performance, illustrant la propagation des difficultés des PME et des défaillances dans le crédit à la consommation dans un contexte économique difficile. Le total des prêts non performants dans le siège social s’élève à 180,36 milliards, principalement concentré dans le secteur des cartes de crédit, ce qui montre également la transmission des risques de détail vers les grandes institutions. Le montant des prêts en attention s’élève à 1211,95 milliards, en hausse par rapport à l’année précédente.

Ce signal d’alerte avancé, accumulé de manière continue, indique que si l’environnement externe ne s’améliore pas nettement, le taux de prêts non performants pourrait encore augmenter, et le point de stabilisation réelle de la qualité des actifs n’est pas encore atteint. La capacité globale de capitalisation s’améliore : le ratio de fonds propres de premier niveau est passé de 9,36 % à 9,38 %, le ratio de fonds propres de premier niveau à 11,47 %, et le ratio de fonds propres global à 13,06 %. Les fonds propres nets ont augmenté d’environ 300 milliards, soit une croissance de 31,31 %, en lien avec l’émission continue d’obligations perpétuelles pour renforcer le capital.

Cependant, selon les exigences réglementaires, la marge de sécurité du ratio de fonds propres de premier niveau supérieur à 7,75 % n’est que d’environ 1,63 point de pourcentage, ce qui limite l’espace de manœuvre. Dans un contexte d’expansion continue des actifs pondérés par le risque, la capacité interne de la banque à générer du capital reste un défi à moyen et long terme. La concentration des prêts a également diminué : la part du plus grand client unique est passée de 2,42 % à 1,42 %, et celle des dix plus grands clients de 10,17 % à 8,34 %, ce qui constitue une amélioration notable de la gestion du risque de concentration.

Globalement, en 2025, la banque Minsheng a connu une réparation structurelle de ses revenus, avec les revenus hors intérêts devenant le principal moteur de croissance, et une amélioration du coût de la dette soutenant la stabilité de la marge d’intérêt. Mais la forte augmentation des pertes de dépréciation du crédit a directement pesé sur le résultat net, tandis que les risques liés au secteur immobilier ont été partiellement résorbés, la pression sur la qualité des actifs dans la consommation et certains secteurs d’entreprise restant élevée. La banque doit continuer à équilibrer entre croissance, risque et capital, et une reprise substantielle de la rentabilité dépendra encore de l’évolution macroéconomique et de l’efficacité de ses contrôles internes.