Je suis tombé sur une analyse intéressante sur la façon dont le paysage des investissements en capital-risque a radicalement changé au cours de l'année ou plus. En gros, la dynamique a complètement inversé.

Autrefois, si vous étiez un VC et que vous vouliez accéder à de bonnes affaires, il fallait constamment faire du réseautage—événements, podcasts, Spaces, threads Twitter expliquant votre thèse, appels sans fin chaque semaine. C’était épuisant juste pour rester visible.

Maintenant ? Si vous avez des capitaux prêts à être déployés, c’est littéralement tout ce dont vous avez besoin. Les projets viennent à vous. La donne a complètement changé. Tant que les gens savent que vous avez des fonds disponibles, le flux d’opportunités passe simplement la porte.

Mais voilà le truc—la plupart des VCs se trouvent actuellement dans l’une de trois situations. Soit ils ont déjà épuisé leurs fonds, soit ils ont complètement changé leur focus vers des deals en phase plus avancée (Series A et au-delà), ou ils lèvent leur prochain fonds mais ont du mal à le clôturer. Le processus de levée de fonds qui se terminait en 2-3 semaines ? Maintenant, ça traîne pendant des mois.

De l’autre côté, il y a en fait un vrai filtrage. Les projets avec des fondamentaux douteux ou ceux qui se contentent de recopier le narratif à la mode cette saison ne sont plus financés. Les nouveaux investissements et les suivis se raréfient pour eux. Ce qui, honnêtement, ressemble à une correction saine.

La partie folle : il y a probablement moins de 20 véritables cabinets qui investissent encore activement en pré-seed et seed en ce moment. C’est tout. Cette concentration permet aux VC encore en lice d’être beaucoup plus sélectifs, de prendre leur temps pour la due diligence, d’analyser en profondeur ce qu’ils soutiennent.

Si ces cabinets peuvent tenir le coup, 2025 et 2026 pourraient devenir un moment historiquement significatif pour l’investissement en VC—une fenêtre d’or pour le capital qui a réussi à rester. Mais tout dépend de leur patience à attendre.