Je viens de remarquer quelque chose qui mérite notre attention. Un économiste de l'Institut de recherche de Dai-ichi Life a soulevé un point assez intéressant concernant la situation des taux d'intérêt au Japon - en disant essentiellement que les attentes d'inflation ont changé la donne.

Voici ce qui se passe : avec les tensions au Moyen-Orient qui poussent les attentes d'inflation à la hausse à l'échelle mondiale, le taux d'intérêt neutre nominal du Japon pourrait en réalité être supérieur de 0,5 à 1,0 point de pourcentage à ce que l'on pensait auparavant. Ce n'est pas une petite ajustement.

L'argument de l'économiste est simple - si la Banque du Japon ne prend pas en compte ces dynamiques changeantes de l'inflation, elle risque d'envoyer un mauvais signal aux marchés. Plus précisément, il avertit que signaler une pause prolongée dans la hausse des taux pourrait en fait accélérer la dépréciation du yen, ce qui est la dernière chose dont le Japon a besoin en ce moment.

Ce qui est intéressant ici, c'est le timing. La réunion du Conseil de politique monétaire de la BoJ aura lieu les 27-28 avril, donc cela revient à dire qu'ils doivent recalibrer leur objectif de taux neutre nominal pour correspondre à l'environnement actuel de l'inflation. Il ne s'agit pas seulement d'une ou deux hausses de taux - c'est une remise à zéro des attentes sur ce que « neutre » signifie réellement dans l'économie japonaise aujourd'hui.

Si l'inflation reste élevée, tout le calcul de la politique monétaire japonaise change. Il faut surveiller de près la façon dont la BoJ répondra à cette pression.