Ces derniers jours, il y a encore des débats sur les royalties du marché secondaire, disant qu'il faut soit « protéger les créateurs » soit « libérer la liquidité ». Moi, ce qui m'importe le plus, c'est la chaîne d'incitation : les royalties ressemblent à un flux de trésorerie continu, mais elles compliquent aussi le parcours de transaction, tout le monde contourne, divise les ordres, utilise des agrégateurs, et finalement la contagion entre protocoles devient encore plus rapide. En clair, si les attentes de revenus sont instables, les créateurs vont soit se lancer dans la vente, soit s'accrocher à la plateforme, et cette « narration décentralisée » sur la chaîne peut facilement déraper.

Il y a aussi un point, beaucoup de systèmes de tags dans les outils de données on-chain sont critiqués pour leur retard, voire peuvent induire en erreur, je peux vraiment m'identifier : si tu prends le tag comme une entrée pour la gestion des risques, un biais dans le tag entraîne un biais dans le modèle de risque. Quoi qu'il en soit, en ce moment, quand je regarde les flux de trésorerie liés aux NFT, je suppose d'abord que les royalties peuvent devenir nulles, puis j'examine qui considère cet actif comme une garantie admissible dans le prêt ou le collateral, comment gérer la queue… C'est amusant, mais il faut d'abord bien évaluer le pire scénario.