Dernièrement, certains utilisent à nouveau la courbe d'offre de stablecoins pour faire croire que « l'entrée d'un ETF = une montée immédiate », j'ai vraiment envie de lever les yeux au ciel… La corrélation ≠ causalité. L'augmentation des stablecoins peut être une réserve de liquidités, ou simplement du market making, du arbitrage, du transfert OTC, voire que tout le monde déplace de l'argent d'une autre chaîne ou d'une autre plateforme d'échange, ce qui est à des kilomètres de « acheter des tokens immédiatement ». Et côté ETF, c'est encore pire, le flux de capitaux hors marché est long, avec beaucoup de contreparties et de rééquilibrages, ne tirez pas de conclusions en voyant un seul flèche.

Bref, pour faire simple : avoir de l'argent à la porte ne signifie pas forcément qu'il va entrer, il peut juste passer par là. Ma méthode reste de surveiller la volatilité et la structure par maturité, peu importe l'agitation, ne pas suivre l'émotion dans la gestion des positions. Et en passant, je vais râler sur la narration modulaire et la couche DAO, les développeurs s'amusent comme des fous, mais les utilisateurs ont l'air de se dire « ça me concerne pas », et le marché fonctionne pareil : on peut raconter une histoire, mais ne pas croire qu'en appuyant sur un bouton, ça sort un résultat.