Ces derniers jours, ma plus grande impression en regardant le marché : cette « gravité » qu’est le taux d’intérêt n’a pas disparu, et la tolérance au risque est difficile à faire vraiment décoller. Dès que les obligations américaines se redressent, le marché au comptant continue de résister, les contrats étant d’abord prudents, une grosse vente ou retrait d’ordres rend le carnet mince, et le prix commence à être tiré par l’émotion, pas par la demande d’achat. En gros, quand la macro devient tendue, je suppose que le marché devient plus sélectif : d’abord réduire la volatilité élevée, puis passer d’une position basée sur « deviner » à une position basée sur « attendre », en évitant de trop bouger si possible.

Ces derniers temps, la question de la sécurité dans le prêt/partage fait aussi beaucoup de bruit, « l’accumulation de rendement en couches » donne envie, mais dans un environnement à taux élevé, la tolérance au risque est en réalité plus faible, et dès qu’un problème survient, le retrait ne peut pas être effacé par la capitalisation. Je surveille deux choses : si les gros ordres sont de vrais achats ou des retraits, et s’il y a une contrepartie lors du retrait ; s’il n’y a pas de contrepartie, je ne rajoute pas, la discipline est plus importante que ce que l’on pense. Et toi ?