J'ai récemment étudié le secteur de l'hydrogène, et il se passe quelque chose d'intéressant que la plupart des investisseurs semblent ignorer. Le marché des actions liées à l'hydrogène a été assez malmené au cours de la dernière décennie, mais les fondamentaux commencent à évoluer de manière significative.

Voici ce qui a attiré mon attention : l'hydrogène a toujours eu ce problème du poulet ou de l'œuf. Il est plus propre que les combustibles fossiles, c'est sûr, mais il coûte beaucoup plus cher à produire qu'à extraire du pétrole ou du gaz. De plus, la construction de l'infrastructure était coûteuse et la demande n'était pas suffisante pour la justifier. Ajoutez à cela l'inflation et les hausses de taux d'intérêt de ces dernières années, et vous aviez la recette parfaite pour que les projets hydrogène soient mis de côté. La plupart des actions liées à l'hydrogène ont simplement chuté.

Mais maintenant, les choses changent. À mesure que la technologie de l'hydrogène s'améliore et que les taux d'intérêt ralentissent, l'économie commence à devenir plus cohérente. Fortune Business Insights prévoit que le marché des piles à combustible à hydrogène croîtra à un rythme annuel de 30 % jusqu'en 2032, et que le marché des véhicules à hydrogène pourrait s'étendre à 45 % par an jusqu'en 2037. Ces chiffres sont ambitieux, mais même si on les réduit, il y a un potentiel réel ici.

Ce qui est fou, c'est qu'il y a deux actions liées à l'hydrogène qui ont été complètement laminées et qui pourraient connaître une hausse significative si cette thèse se réalise. Je parle de Plug Power et Nikola. Les deux sont extrêmement volatiles, mais la configuration risque-rendement est intéressante pour les investisseurs patients.

Plug Power a en fait construit une infrastructure réelle. Ils ont déployé plus de 69 000 systèmes à pile à combustible et 250 stations de ravitaillement, principalement pour des chariots élévateurs en entrepôt. Amazon et Walmart sont leurs clients, ce qui en dit long sur leur traction dans le monde réel. Le chiffre d'affaires a augmenté de 40 % en 2022 et de 27 % en 2023. La société est également le plus grand acheteur mondial d'hydrogène liquide, ce qui constitue une barrière à l'entrée importante. Le DOE leur a récemment accordé un prêt de 1,66 milliard de dollars pour construire jusqu'à six nouvelles installations de production d'hydrogène vert. Ce n'est pas rien. À 2,3 fois le chiffre d'affaires de l'année prochaine, avec une valeur d'entreprise de 2,67 milliards de dollars, la valorisation de l'action hydrogène semble sous-évaluée. Les initiés achètent également de manière agressive — près de cinq fois plus d'actions achetées que vendues au cours de la dernière année.

Ensuite, il y a Nikola, qui est le pari plus risqué mais potentiellement plus explosif. Ils ont commencé avec des camions électriques à batterie, mais ont commencé à livrer des camions à pile à combustible à hydrogène cette année. Oui, leur histoire a été compliquée — le fondateur a été condamné, des incendies de batteries ont forcé des rappels, tout était un chaos. Mais ils ont livré 203 camions à pile à combustible à hydrogène au cours des neuf premiers mois de 2024 et visent 300-350 pour l'année complète. Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires triple plus que en 2025, atteignant environ $328 millions, à mesure qu'ils augmentent leur production. Ils construisent également un réseau de 60 stations de recharge à hydrogène avec un partenaire d'ici 2026. À environ 1 fois le chiffre d'affaires de l'année prochaine, cette action hydrogène semble très bon marché en termes de valorisation. Les initiés ont acheté 15 fois plus d'actions qu'ils n'en ont vendu au cours de la dernière année, ce qui est un signal intéressant.

Aucune de ces options n'est un choix sûr — ce sont des investissements spéculatifs et volatils. Mais si le secteur de l'hydrogène évolue comme le suggèrent les vents favorables, une position dans l'une ou l'autre pourrait se transformer en quelque chose de significatif dans les prochaines années. Le marché des actions liées à l'hydrogène est encore profondément délaissé, ce qui est précisément le moment où apparaissent des opportunités intéressantes.