Je viens de creuser un peu sur quelque chose qui remodèle discrètement le secteur des infrastructures. Les hyperscalers sont en pleine frénésie d'investissement en ce moment, et je parle du type de déploiement de capital qui ne se produit qu'une fois toutes les quelques décennies.

Les chiffres sont fous. Nous envisageons $700 milliards d'investissements en capital cette année seulement pour construire des centres de données pour l'IA et les services cloud. Ce n'est pas théorique — c'est en train de se produire maintenant. Et pour les entreprises positionnées dans le domaine des infrastructures, de l'énergie et du refroidissement, c'est pratiquement un ticket d'or.

J'ai regardé trois noms qui surfent fortement sur cette vague. Quanta Services est l'une qui a attiré mon attention. Ils ont fait des acquisitions intelligentes pour consolider leur position. Ils ont acheté Cupertino Electric pour environ $2 milliards pour obtenir des travaux spécialisés à basse tension, puis ont acquis Dynamic Systems pour 1,5 milliard de dollars pour l'infrastructure mécanique et de plomberie. Leur carnet de commandes vient de dépasser $44 milliards, en hausse de près de 28 % en un an. C'est le genre de dynamique qui ne se produit pas par hasard.

Ensuite, il y a Vertiv. Ces gars-là voient une demande absolument folle. Leurs commandes organiques ont augmenté de 252 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre — j'ai dû relire deux fois. Leur carnet de commandes a plus que doublé pour atteindre $15 milliards. Ce qui est intéressant, c'est comment ils résolvent le problème de la rapidité. Les hyperscalers ont besoin de centres de données en ligne rapidement, alors Vertiv a développé des solutions modulaires préfabriquées qui leur permettent de déployer une capacité massive sans se retrouver bloqués par la construction sur site. Ils augmentent aussi leurs investissements en capital pour suivre la demande. Ils prévoient environ 28 % de croissance organique des ventes pour l'année prochaine, ce qui les amènerait à environ 13,5 milliards de dollars de revenus.

Eaton constitue la troisième pièce de ce puzzle. Ils ont été agressifs l'année dernière, dépensant 9,5 milliards de dollars pour Boyd Thermal afin d'entrer dans le refroidissement liquide — essentiellement la technologie qui empêche les puces d'IA de prochaine génération de fondre. Leurs commandes pour les centres de données dans les Amériques ont bondi d'environ 200 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre. Ils voient beaucoup de méga-projets (offres de plus d'un milliard de dollars) et remportent environ 40 % de leurs appels d'offres pour ces mégaprojets. Leur carnet de commandes a atteint un sommet historique de 13,2 milliards de dollars, en hausse de 31 %.

Ce qui se passe ici, c'est que les hyperscalers n'achètent plus simplement des solutions ponctuelles. Ils ont besoin de partenaires full-stack capables de gérer tout, de la génération d'énergie au refroidissement en passant par les systèmes électriques. Cela crée un supercycle pour ces entreprises. La construction des infrastructures ne fait que commencer, et ces trois sont positionnées pour en capturer une part massive.

Évidemment, il y a une certaine pression sur les marges à mesure que ces entreprises augmentent leur capacité, mais la perspective à long terme semble solide. Les analystes prévoient une croissance à deux chiffres des bénéfices pour les années à venir. Si vous suivez le jeu de l'infrastructure pour l'IA, cela vaut la peine d'y prêter attention. Le cycle d'investissement en capital est réel et il s'accélère.