Donc, j'ai récemment creusé le sujet des actions canadiennes dans le cannabis, et honnêtement, le paysage est assez fou. Le Canada a été le premier parmi les grandes nations développées à légaliser complètement le cannabis récréatif en 2018, et bien que la mise en œuvre n'ait pas immédiatement enflammé le marché, le potentiel reste énorme. Les gens me demandent sans cesse quelle est la meilleure liste d'actions de marijuana que le Canada peut offrir, alors j'ai décidé de vous expliquer ce que j'ai trouvé.

Canopy Growth est en tête avec une capitalisation boursière de 8,4 milliards de dollars. Ils disposent d'une infrastructure sérieuse - on parle de 5,6 millions de pieds carrés de surface de culture répartis sur plusieurs installations, plus une position de trésorerie énorme. Le problème ? Leurs pertes d'exploitation ont été brutales, en partie à cause de leur structure de rémunération. On peut être le plus grand acteur et encore avoir du mal à atteindre la rentabilité.

Ensuite, il y a Cronos Group, qui a obtenu un investissement massif de 1,8 milliard de dollars d'Altria (oui, le géant du tabac). Ils disposent de plus de 1,5 milliard de dollars en liquidités, ce qui est fou, mais leur ramp-up de la production a été lent. Leur valorisation semble tendue par rapport à leur situation opérationnelle réelle.

Aurora Cannabis est une autre que je suis de près. Ils étaient censés être la puissance de la production, mais ont fini par suspendre la construction de leurs principales installations et vendre des actifs. Cela supprime des centaines de milliers de kilos de capacité potentielle. En tant qu'investisseur, il faut se demander si la mise en œuvre est efficace quand les plans changent aussi radicalement.

Tilray a pris une voie différente - ils misent gros sur l'Europe et les États-Unis plutôt que de renforcer leur présence au Canada. Cela pourrait fonctionner, mais c'est une décision curieuse alors que le marché canadien est encore en pleine croissance. Même problème de rentabilité à long terme que les autres.

Aphria a été plus stable que la plupart, avec seulement une baisse de 8 % en 2019 alors que ses concurrents étaient en chute libre. Toutes leurs trois fermes de culture sont licenciées, et ils ont une branche de distribution pharmaceutique qui assure une stabilité des revenus. Cependant, ils n'ont pas encore montré de rentabilité récurrente sans astuces comptables.

Et voici où ça devient intéressant - OrganiGram est littéralement le seul producteur canadien de cannabis à avoir réellement publié des bénéfices d'exploitation. Leur installation à Moncton fonctionne efficacement, leurs marges sont meilleures, et ils semblent bien positionnés pour réellement faire de l'argent. C'est rare dans ce secteur.

Plusieurs autres complètent une liste exhaustive d'actions de marijuana que le Canada inclut - HEXO a été durement touché par des problèmes d'approvisionnement, MediPharm Labs et Valens Company sont des acteurs de l'extraction (modèle commercial différent, plus prévisible), et Sundial Growers est principalement axé sur la vente en gros, ce qui implique des marges plus faibles.

Tout le secteur aurait dû générer des milliards d'ici maintenant, mais c'est plus chaotique que prévu. Si vous regardez les actions de cannabis canadiennes, concentrez-vous sur celles qui ont une efficacité opérationnelle réelle et des chemins réalistes vers la rentabilité. La seule capitalisation boursière ne vous en dira pas beaucoup - il faut creuser pour voir si ces entreprises peuvent vraiment faire de l'argent.