Donc, j'ai réfléchi à la façon dont la plupart des gens ne regardent que la capitalisation boursière lorsqu'ils évaluent une entreprise, et honnêtement, ce n'est que la surface. Il y a cette chose appelée la formule de la VE qui vous donne en réalité la vraie image de ce qu'une entreprise vaut si vous souhaitez l'acheter.

En gros, la formule de la VE fonctionne comme ceci : vous prenez la capitalisation boursière, ajoutez toute la dette, puis soustrayez l'argent liquide qu'ils détiennent. Ça a l'air simple, non ? Parce que ça l'est en réalité. Mais voici pourquoi cela importe - lorsque vous envisagez d'acquérir une entreprise, vous n'achetez pas seulement le prix de l'action. Vous assumez aussi toutes leurs obligations. Donc, la formule de la VE en tient compte.

Laissez-moi expliquer pourquoi cela est important. Supposons que vous avez une entreprise qui négocie à 10 millions d'actions à $50 chacune. Cela représente $500 millions de capitalisation boursière. Mais elle a $100 millions de dette et $20 millions en liquidités. En utilisant la formule de la VE, vous regardez en réalité $580 millions comme le coût réel pour la racheter. La liquidité est soustraite parce que, eh bien, vous utiliseriez cela pour rembourser la dette de toute façon.

Ce que je vois souvent, c'est que les gens confondent la valeur des fonds propres et la valeur d'entreprise. Ce n'est pas la même chose. La valeur des fonds propres est simplement ce que vaut la participation des actionnaires en fonction du prix de l'action. La formule de la VE vous donne la vue d'ensemble - c'est ce que cela coûte réellement de posséder toute l'entreprise, dettes comprises. C'est pourquoi, lorsque vous comparez deux entreprises, surtout dans des secteurs différents ou avec des structures de capital différentes, la formule de la VE est beaucoup plus utile que de regarder simplement la capitalisation boursière.

J'ai remarqué que les analystes utilisent souvent la formule de la VE lorsqu'ils font des évaluations avec des ratios EBITDA. C'est parce qu'elle élimine tout le bruit des taxes et des taux d'intérêt et vous donne une vision plus claire de la rentabilité. Pour les fusions et acquisitions, c'est pratiquement indispensable. Vous devez savoir ce que vous payez réellement.

Maintenant, la formule de la VE a ses limites. Elle ne fonctionne que si vos données sont solides - si vous ne connaissez pas les vrais chiffres de la dette ou de la trésorerie, vous travaillez avec des informations incomplètes. Et cela peut être compliqué avec des entreprises qui ont des structures financières étranges ou des passifs cachés. Mais pour des évaluations simples et la comparaison côte à côte d'entreprises, c'est l'un des outils les plus fiables qui soient.

La véritable leçon, c'est que la formule de la VE vous oblige à penser comme un acheteur. Il ne s'agit pas de ce que le marché pense que l'action vaut à un moment donné. Il s'agit de l'engagement financier réel que vous devriez prendre pour posséder cette entreprise entièrement. C'est pourquoi les investisseurs sérieux et les analystes s'y fient.