Je viens de rattraper la folle aventure de l'argent au cours du premier trimestre et honnêtement, ça a été des montagnes russes auxquelles personne ne s'attendait vraiment. Le métal blanc a atteint pour la première fois des prix à trois chiffres, ce qui est assez historique quand on y pense. Il a commencé l'année à 74 $, puis a explosé jusqu'à un sommet historique de 121,62 $ fin janvier. Mais voilà — ce pic n’a pas duré.

La volatilité a été folle. Nous avons vu l'argent dépasser $100 le 26 janvier, atteindre 116,67 $ le même jour, puis boum — le 2 février, il chute de 35 pour cent à 71 $. Ce genre de fluctuation vous fait remettre tout en question. La cause ? La nomination de Trump de Kevin Warsh à la tête de la Fed. Cela a suffi à faire paniquer le marché, effaçant en un mois tous les gains accumulés.

Ce qui est intéressant, c’est qu’au cours du premier trimestre, l’argent a continué à osciller entre ces extrêmes. Février a été un chaos de va-et-vient entre $78 et 94 $. Mars a commencé plus calme, mais la guerre entre les États-Unis et l’Iran s’est intensifiée, et soudain, les métaux précieux ne semblent plus si sûrs. Mi-mars, l’argent était tombé à 61 $, ce qui représente une correction brutale par rapport aux sommets de janvier. La clôture du trimestre s’est faite autour de 75 $.

Voici ce que je pense qui compte pour les prévisions de l’argent à l’avenir : les fondamentaux sont en réalité toujours solides, malgré tout ce bruit. La demande industrielle a explosé — l’argent est maintenant utilisé dans 65-67 % des applications industrielles contre 50 % il y a cinq ans. Panneaux solaires, infrastructure IA, véhicules électriques — la demande est réelle. Par ailleurs, on prévoit un déficit d’offre de 67 millions d’onces pour 2026. La Chine vient de restreindre ses exportations d’argent, et les États-Unis l’ont ajouté à leur liste de minéraux critiques. Ce ne sont pas de petits signaux.

Mais la situation de la Fed complique les choses. Avec la guerre qui pousse les prix du pétrole à la hausse et les inquiétudes inflationnistes qui montent, les baisses de taux sont pour l’instant hors de question. Cela met la pression sur les métaux précieux puisqu’ils ne rapportent rien. L’incertitude géopolitique pousse aussi les investisseurs à la prudence — ils vendent de l’argent pour couvrir leurs besoins immédiats plutôt que de le considérer comme une réserve de richesse.

Cela dit, certains analystes restent optimistes pour les prévisions de l’argent pour le reste de l’année. Commerzbank vise $90 d’ici la fin de l’année, Deutsche Bank vise 100 $. Même la plus prudente UBS pense que la moyenne sera de 85 $. Le consensus semble que cette correction est une consolidation saine avant la prochaine hausse, surtout une fois que la situation géopolitique se stabilisera ou que la politique monétaire changera.

La vraie question pour les prévisions de l’argent n’est pas si la demande sera là — elle le sera clairement. C’est si l’environnement macroéconomique cessera de lutter contre elle. Si le dollar s’affaiblit ou si la Fed finit par baisser les taux, l’argent pourrait facilement retrouver ces niveaux à trois chiffres. Pour l’instant, cependant, nous sommes pris entre des fondamentaux solides et une politique monétaire restrictive. Des temps intéressants nous attendent.