Je viens de regarder l'évolution récente du prix de Walmart et quelque chose ressort clairement. L'action a atteint des sommets historiques, ce qui semble génial en surface, mais l'histoire de la valorisation devient assez intéressante d'un point de vue risque.

Voici ce qui a attiré mon attention : WMT se négocie actuellement autour de 40 fois le bénéfice trailing. C'est bien au-dessus de sa moyenne sur 10 ans. Pour donner un contexte, les actions de détail ne commandent généralement pas ce genre de prime à moins que les investisseurs n'attendent une croissance sérieuse à venir. Mais Walmart prévoit seulement une croissance des ventes nettes de 3,75 à 4,75 % cette année fiscale. Une croissance à un chiffre à un multiple de 40 ? C'est un problème mathématique difficile.

Il y a aussi de véritables vents contraires qui se lèvent. La hausse des coûts tarifaires grignote les marges, et l'entreprise a déjà averti qu'elle pourrait devoir absorber une partie de ces augmentations. Des prix plus élevés pourraient réduire la demande des consommateurs, ce qui n'est pas idéal quand votre valorisation est déjà tendue.

Ensuite, il y a Amazon. Ils proposent désormais une livraison d'épicerie le jour même dans plus de 1 000 villes américaines et prévoient de doubler ce nombre. Amazon menace depuis des années le secteur de l'épicerie de Walmart, mais cette fois, cela semble différent. S'ils réussissent à déployer la livraison le jour même à grande échelle, cela pourrait sérieusement mettre la pression sur les ventes et la rentabilité de Walmart dans leur catégorie la plus défendable.

Ne vous méprenez pas — les fondamentaux de Walmart sont solides. Près de $700 milliards de dollars de ventes annuelles, un modèle d'affaires résilient, un bilan éprouvé. Pour les investisseurs à long terme, c'est le genre d'entreprise qui mérite une place dans un portefeuille diversifié. Mais voici le problème : la valorisation compte. Acheter à 40 fois le bénéfice alors qu'il y a une incertitude économique et une concurrence qui s'intensifie, c'est risqué. Vous n'obtenez pas beaucoup de marge de sécurité, et cela limite votre potentiel de hausse.

Si vous cherchez les meilleures actions à acheter maintenant pour un positionnement à long terme, je regarderais probablement ailleurs en premier. Il existe de meilleures opportunités de croissance à des valorisations plus raisonnables. Walmart peut être une entreprise de qualité, mais la qualité ne signifie pas toujours qu'il s'agit d'une bonne affaire à ces prix. Parfois, la patience paie mieux que de courir après des sommets historiques.