Je viens de voir les marchés faire cette classique reprise après avoir été paniqués ce matin. Le S&P 500 a terminé en hausse de +0,07 %, le Nasdaq +0,44 %, bien que le Dow ait légèrement baissé à -0,06 %. La vente initiale a été dure lorsque la nouvelle est tombée concernant le lancement d'opérations militaires conjointes entre les États-Unis et Israël contre l'Iran, mais les acheteurs sont intervenus lors du recul et nous avons assisté à une solide reprise du marché à la clôture.

La situation géopolitique est assez folle en ce moment. Trump parle d'opérations de combat qui pourraient durer plusieurs semaines, tandis que le chef de la sécurité iranienne dit essentiellement que les négociations n'ont pas lieu. Ce genre d'incertitude fait généralement plonger les actions, mais ce qui est intéressant, c'est à quelle vitesse le sentiment a changé aujourd'hui.

Quelques éléments ont conduit à la reprise du marché. D'abord, l'indice manufacturier ISM de février est sorti plus fort que prévu à 52,4 contre des prévisions de 51,5. Cela a donné confiance aux haussiers. Ensuite, l'achat lors du recul s'est intensifié - les gens ont vu le recul comme une opportunité plutôt qu'un signe de panique.

Maintenant, voici où cela devient compliqué. Le pétrole explose complètement. Le brut WTI a augmenté de plus de 65 % pour atteindre un sommet en 8,25 mois, car le trafic de tankers dans le détroit d'Hormuz s'est pratiquement arrêté après que l'Iran a attaqué trois pétroliers. L'Iran produit environ 3,3 millions de barils par jour, soit environ 3 % de la production mondiale, mais sa localisation stratégique en fait une grosse affaire. Goldman Sachs intègre une prime de risque de 18 dollars par baril en supposant un arrêt total du trafic dans le détroit pendant six semaines.

Les implications sur l'inflation sont sérieuses. Les rendements obligataires ont initialement baissé en raison de la demande de refuge, mais ont rapidement inversé la tendance. Le rendement à 10 ans a bondi de 10 points de base à 4,04 % alors que les traders commencent à intégrer le fait que cette hausse du pétrole pourrait faire grimper l'inflation. L'indice des prix payés dans l'ISM de février a explosé à 70,5, un sommet en 3,5 ans, bien au-dessus des 60,0 prévus. Ce signal d'inflation persistante rend les chances d'une baisse des taux par la Fed assez faibles - les marchés n'intègrent qu'une probabilité de 2 % d'une baisse de 25 points de base lors de la réunion du 17-18 mars.

La rotation sectorielle a été spectaculaire. Les actions de défense ont explosé avec la prime de risque géopolitique - Aerovironment en hausse de 12 %, Northrop Grumman et RTX toutes deux en hausse de plus de 4 %. L'énergie a été un autre gagnant évident, avec Marathon Petroleum, ConocoPhillips et Devon Energy qui ont toutes progressé de plus de 3 % suite à cette hausse du pétrole.

Pendant ce temps, les fabricants de puces ont été lourdement sanctionnés. Seagate a chuté de plus de 5 %, AMD, Western Digital et ARM ont tous perdu 3 % ou plus. C'est l'autre face du sentiment de risque réduit dans la tech. Les compagnies aériennes ont aussi subi des pertes - des coûts plus élevés du carburant pour avions sont brutaux pour les marges, donc American, United, Delta ont toutes chuté de 2 à 3 %.

Les actions exposées aux cryptomonnaies ont connu une journée intéressante. Le Bitcoin a augmenté de plus de 6 %, ce qui a entraîné les acteurs crypto - Marathon Digital et MicroStrategy en tête des gagnants du Nasdaq avec +8 % et +7 % respectivement. Coinbase et Galaxy Digital ont aussi rebondi de plus de 4 %.

La semaine à venir est chargée. Données sur l'emploi ADP mercredi, ISM services, Livre Beige de la Fed, puis les demandes d'allocations chômage et les emplois non agricoles vendredi. La saison des résultats est pratiquement terminée avec plus de 90 % des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats - 74 % ont dépassé les estimations, ce qui a été un soutien solide pour la dynamique de reprise du marché.

En résumé : aujourd'hui a montré à quelle vitesse le sentiment peut changer. La vente panique initiale s'est transformée en une opportunité d'achat lors du recul, mais le risque géopolitique sous-jacent et les préoccupations inflationnistes sont réels. La reprise du marché ressemble plus à un rebond de soulagement qu'à une inversion complète du risque. Surveillez attentivement les prix du pétrole et les actualités en provenance du Moyen-Orient - c'est la variable qui pourrait tout changer.