Ces derniers jours, regarder le marché ressemble un peu à regarder la météo : dès qu'il y a un bruit de taux d'intérêt, la tolérance au risque change, la liquidité en chaîne devient aussi « plus superficielle », et dès qu'une chute se produit, on sait que ce n'est pas une illusion… Je suis encore plus agacé par cette sensation de voir des ordres assez épais, mais dès que ça commence à bouger, ce ne sont que des récifs. Les agents IA / trading automatique sont aussi très actifs, beaucoup parlent de narration, mais ceux qui interagissent réellement sur la chaîne, beaucoup sont en train de se battre avec la sécurité et les détails de routage.

Pour faire simple, la transmission macro vers la position, ce qui m'importe le plus, c'est « combien d'incertitude je suis prêt à supporter » : quand les taux sont élevés et le coût du capital cher, le marché est plus exigeant, et l'effet de levier ainsi que les actifs à longue traîne ont tendance à être évincés en premier ; je divise donc mes positions en morceaux plus petits, préférant gagner moins plutôt que de voir mon slippage ou ma liquidité m'aspirer. Je regarde aussi les outils de trading automatique, mais je pars du principe qu'ils ne sont pas fiables : permissions, signatures, routage, comment gérer la congestion… ces aspects sont bien plus importants que leur prétendue « intelligence ». Il faut avancer prudemment, de toute façon, un naufrage reste gravé longtemps.