Le regret qui a coûté des trillions à Buffett : pourquoi il n'a jamais acheté Microsoft

La configuration : Warren Buffett est sans doute le meilleur sélectionneur d'actions vivant. Pourtant, même les légendes ont leurs angles morts—et Microsoft pourrait être le plus coûteux.

La vraie histoire derrière la Miss

Voici le truc : Buffett aimait le modèle commercial de Microsoft. Il a publiquement loué l'entreprise pendant des décennies. Alors pourquoi Berkshire Hathaway n'a-t-elle jamais agi ?

La réponse révèle quelque chose d'inconfortable même chez les plus grands investisseurs : les relations personnelles peuvent prévaloir sur la prise de décision rationnelle.

L'amitié de Buffett avec Bill Gates, le co-fondateur de Microsoft, a créé un mur invisible. Lors de l'assemblée des actionnaires de Berkshire en 2018, Buffett l'a dit sans détour : “Ce serait une erreur pour Berkshire d'acheter Microsoft.” Pas parce que l'entreprise était mauvaise, mais parce que l'investissement pourrait sembler être du favoritisme. Pire, les régulateurs pourraient se demander si Buffett avait accès à des informations non publiques.

Traduction : L'intégrité a battu la cupidité. Mais la cupidité aurait mieux payé.

Le Coût de Rester à l'Écart

Faisons le calcul :

• La capitalisation boursière de Microsoft : 3,5 billions de dollars ( en hausse de 780 % au cours de la dernière décennie)
• Classement actuel : 4ème entreprise publique la plus rentable au monde
• Si Buffett avait acheté $1B dans MSFT il y a une décennie : Il serait assis sur environ $8B aujourd'hui

Ce n'est pas de l'argent de poche—même pour un gars valant plus de 700 milliards de dollars.

Pourquoi cela a de l'importance au-delà du portefeuille de Buffett

Cette histoire révèle en fait une tension fondamentale dans l'investissement :

Le paradoxe : Microsoft coche chaque case de la liste de contrôle d'investissement de Buffett :

• Fortes barrières à la concurrence (effets de réseau de logiciels)
• Flux de revenus constants
• Allocation de capital disciplinée
• Profondeur de leadership
• Longue piste pour la croissance

Pourtant, des considérations personnelles l'ont tenu à l'écart. C'est un rappel que même les investisseurs systématiques peuvent laisser des facteurs non financiers faire dérailler des décisions de milliards de dollars.

La leçon plus large

Ce n'est pas spécifiquement à propos de Microsoft. Il s'agit de reconnaître quand nous utilisons des excuses plausibles pour éviter quelque chose. Buffett aurait pu trouver des solutions - vendre à des filiales de Berkshire, des arrangements de divulgation, etc. Au lieu de cela, il a choisi la contrainte plutôt que le capital.

Parfois, c'est de la sagesse. Parfois, c'est juste cher.