¿Cuáles son las grandes estrategias de recaudación de fondos de Grayscale? A pesar de las altas tarifas y los flujos de capital de más de 18.6 mil millones aún se encuentra en el segundo lugar de BTC Al Contado ETF.

Autor: Nancy, PANews

Con el creciente volumen del mercado, los cambios en los fondos del ETF de BTC al contado se han convertido en un indicador importante a observar en el mercado, y el impulso de atracción de capital fuerte puede inyectar un poderoso estímulo a la industria. A pesar de la controversia continua sobre la salida de fondos, Grayscale sigue manteniendo una ventaja líder en Activos bajo gestión en comparación con sus competidores, a pesar de tener tarifas mucho más altas.

En este artículo, PANews analizará las razones detrás del fondo de inversión en gris GBTC desde la perspectiva del Retorno de la inversión, Liquidez, spread y aspectos fiscales. Es importante tener en cuenta que con la aproximación del período de exención de tarifas para ETF como FBTC, ARKB, BITB, BTCO y EXBC, es posible que tenga cierto impacto en la cuota de mercado competitiva.

La salida neta acumulada de GBTC supera los 18.600 millones de dólares, Grayscale quiere dividir el ETF para aliviar la presión de costos

Desde que en enero de 2024 se convierta en Al ContadoETF, Grayscale GBTC ha estado experimentando una fuga constante de capital. Según los datos de SoSoValue, hasta el 11 de julio, la salida neta histórica de GBTC había alcanzado los 18.660 millones de dólares, una cifra casi igual a la cantidad total de entrada de fondos de BlackRock.

Detrás de las grandes cantidades de fondos en gris que se liquidan no solo se debe a que los inversores quieren obtener ganancias, sino que las tarifas también son una razón importante. En comparación con emisores como BlackRock, Fidelity y Bitwise, cuyas tarifas de gestión son del 0,25% o menos, la tasa de GBTC es del 1,5%. A pesar de que antes de que la SEC de EE. UU. aprobara el ETF de Bitcoin en efectivo, los otros 10 ETF ajustaron sus tarifas para ganar la preferencia de los inversores, pero GBTC no lo hizo.

Para los inversores preocupados por los costos, GBTC no es en absoluto atractivo. En este sentido, el CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein, explicó que, dada la escala del fondo, la Liquidez y el buen desempeño de los últimos diez años, las tarifas de GBTC son razonables. Dan McArdle, cofundador de Messari, también especuló: “La explicación más simple puede ser la más probable. Por ejemplo, es posible que Grayscale haya considerado todos los factores y que al mantener una tasa alta puedan ganar más dinero largo. Es muy probable que hayan calculado que, con una tasa tan alta, saldrá largo menos un cierto porcentaje de fondos y que un cierto porcentaje seguirá retenido largo plazo.”

Sin embargo, para hacer frente a la competencia de las tarifas de estos competidores, Grayscale también ha solicitado una versión mini de GBTC con una tarifa de solo 0.15%. Grayscale inyectará más de 63,000 BTC en el Mini Fondo, lo que representa aproximadamente el 10% de los activos actuales de GBTC. Además, para retener a los inversores actuales, el Mini GBTC les permite transferirse automáticamente al nuevo fondo sin pagar impuestos sobre las ganancias de capital.

Además de BTC Al Contado ETF, se espera que se lance próximamente un ETF de ETH de Grayscale, incluyendo a ETH Al Contado ETF. El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, predice que la SEC podría aprobarlo el 18 de julio. Sin embargo, en cuanto a la cuestión de las tarifas, tanto el ETH Al Contado ETF presentado por Grayscale como el archivo S-1 revisado del fideicomiso ETH Al Contado Mini Trust no han revelado la emisión de tarifas. Según las predicciones de la industria, las tarifas de administración utilizadas por los emisores para cubrir los gastos de mantenimiento de los fondos, como los costos de marketing, salarios y servicios de custodia, oscilan entre el 0,19% y el 0,3% en la mayoría de los BTC Al Contado ETF. Es posible que los emisores del ETF de ETH también opten por tarifas similares.

671 instituciones listadas han desplegado, estos factores pueden ser la fuerza impulsora para mantener posiciones activas

A pesar de la salida de fondos de GBTC en los últimos meses, su tamaño de mercado sigue siendo considerable en comparación con muchos competidores. Los datos de SoSoValue muestran que, hasta el 11 de julio, el valor neto de los activos de GBTC aún alcanzaba los 15.650 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 30.9% del tamaño total del mercado de BTC Al Contado ETF, solo por detrás de la vieja jugadora BlackRock.

Según las estadísticas de PANews, GBTC, con 671 instituciones de Tenencias, supera con creces otros ETF de Al Contado en Top5 BTC. Los datos de Fintel muestran que las empresas cotizadas que poseen GBTC incluyen gigantes de la gestión de activos como SIG, la compañía de gestión de activos Horizon Kinetics, el gigante de Wall Street Morgan Stanley, el fondo de cobertura de primer nivel Millennium Management, entre otros. Estas instituciones tienen en conjunto más de 7735 acciones de GBTC, con un valor actual de casi 3.940 millones de dólares.

PANews comparó el rendimiento en el mercado de los cinco principales ETF de BTC, explorando las múltiples ventajas de Grayscale GBTC en la guerra de ETF.

Ventaja del usuario base bajo el principio de primero en llegar

En comparación con otros emisores de BTC al contado y ETF, GBTC de Grayscale apareció por primera vez en 2013 y tiene una ventaja líder de más de diez años, con una base de usuarios relativamente sólida. Durante este período, además del alto espacio de prima (hasta un 43% en el máximo), también ha atraído a arbitrajistas. La gran caída de GBTC (hasta un 48% en el máximo) también ha ganado la confianza de muchos inversores. Además, los primeros holders obtuvieron un ROI extremadamente alto. Según Google Finance, hasta el 11 de julio, el aumento de GBTC hasta ahora es de hasta 9325.9%.

** Retorno de la inversión与抗跌能力**

La tasa de rendimiento y el control del riesgo son factores importantes a considerar para los inversores. En cuanto al rendimiento de la inversión, desde su lanzamiento el 11 de enero de 2024, la tasa de rendimiento promedio de los cinco principales ETF de BTC al contado es del 25,7%, siendo GBTC el líder con un aumento del 38,2%, superando a IBIT, FBTC, ARKB, entre otros. Además, la tasa de retroceso máxima promedio de estos ETF es del 22,7%, sin una diferencia significativa en la capacidad de resistencia al riesgo entre ellos.

Liquidez与需求表现

La liquidez está correlacionada con el tamaño del producto, y la alta o baja liquidez afectará la conveniencia y los costos de transacción de los inversores. Cuanto mayor sea la capitalización de mercado en circulación, mejor será la liquidez y menor será el impacto en los precios causado por las transacciones. Los datos de VettaFi muestran que el volumen de negociación mensual promedio de los 5 principales ETF de BTC es de 287 millones de dólares, y IBIT, FBTC y GBTC están por encima del promedio. Aunque GBTC ocupa el tercer lugar con 233 millones de dólares, BlackRock y Fidelity, que ocupan los dos primeros lugares, tienen una reputación y recursos ricos en el campo de TradFi, y sus productos BTC ETF son más fáciles de ganar la confianza de los usuarios fuera del círculo. El spread de compra y venta es un indicador para medir la relación entre la oferta y la demanda de activos, y el spread promedio de estos ETF es del 0,04%, siendo BlackRock el más bajo con el 0,02% en comparación con otros ETF.

Posibles problemas fiscales

Aunque el lanzamiento del ETF de BTC al contado proporciona a los inversores más largos una forma de inversión más conveniente y segura, también deben pagar impuestos sobre las ganancias de capital, con la tasa específica dependiendo del período de tenencia del inversor. Esto también significa que los poseedores de GBTC necesitan equilibrar entre las tarifas y el impuesto sobre las ganancias de capital.