Bitwise CIO: ¿Por qué se dice que el rendimiento del ETP de Ethereum puede superar las expectativas?

Escrito por: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise

Compilación: Luffy, Foresight News

En el memorando de inversión de la semana pasada, predije que para finales de 2025, los flujos netos de capital de Ethereum ETP alcanzarán los 150 mil millones de dólares. Esto sería un logro enorme, convirtiendo a Ethereum ETP en uno de los ETP más exitosos de la historia.

Sin embargo, el ETP de Ether todavía no puede compararse con el ETP de Bitcoin. El ETP de Bitcoin ha atraído flujos de capital netos de 14 mil millones de dólares en menos de seis meses desde su listado. Estimo que para finales de 2025, con la participación de gigantes financieros como Morgan Stanley y Merrill Lynch, esta cifra aumentará a más de 50 mil millones de dólares.

En términos de capitalización de mercado, Bitcoin es tres veces más grande que Ethereum, por lo tanto, es razonable que los fondos invertidos en el ETP de Bitcoin sean tres veces más que los invertidos en el ETP de Ethereum.

Sin embargo, desde que escribí esa nota, algunas cosas han estado rondando en mi mente. Si las cosas se desarrollaran de otra manera, el rendimiento de Ethereum ETP podría superar con creces mis expectativas.

Las razones son las siguientes.

Ethereum is like a high-growth tech stock

Los inversores ingenuos (y algunos medios de comunicación) confunden Bitcoin y Ethereum. La razón es fácil de entender: son dos de los activos de criptografía más grandes. Pero nuestros lectores deben saber que son tan diferentes como el oro y el petróleo.

Desde un punto de vista de diseño, Bitcoin es un nuevo tipo de activo monetario. Está diseñado para competir con el oro, el dólar y otras monedas fiduciarias, para convertirse en una forma de almacenar valor y, en última instancia, en un medio de intercambio.

Este es un campo emocionante. El mercado del oro tiene un valor superior a 10 billones de dólares, mientras que el mercado de las “monedas” es el mercado más grande del mundo. Si Bitcoin logra ingresar a estos mercados, su valor seguirá aumentando 10 veces o incluso más.

Por el contrario, Ethereum es completamente diferente. Su estructura es la de una plataforma tecnológica: es una cadena de bloques completamente programable, que es la base de nuevas aplicaciones de tokenización, monedas estables y finanzas descentralizadas.

El principio económico de Ethereum es muy simple: a medida que más personas utilizan estas aplicaciones en la cadena de bloques de Ethereum, el valor de los activos ETH aumentará en igualdad de condiciones. Esto se debe a que se debe pagar con ETH para utilizar esta plataforma.

Principales casos de uso de blockchain, Fuente: Bitwise Asset Management

¿Por qué el rendimiento de ETP de Ethereum superará las expectativas?

Esta es la razón por la que tengo dudas sobre el rendimiento esperado de Ethereum ETP. Después de todo, a los inversores les gustan las acciones tecnológicas. Casi todos los inversores invierten en acciones de alto crecimiento como Nvidia y Meta, mientras que los inversores en activos monetarios como el oro son relativamente menos.

Imagínese, ¿qué pasaría si los inversores vendieran una pequeña cantidad de acciones tecnológicas y aumentaran su posición en ETH? En mi opinión, los inversores prefieren mantener activos tecnológicos como Ethereum en lugar de invertir en una nueva moneda.

Por lo tanto, necesitamos llamar la atención principal hacia la idea central de Ethereum (es decir, que ETH es una inversión tecnológica). Y para lograr esto, necesitamos hacer dos cosas: 1) Hacer que más personas entiendan las diferencias entre Ethereum y Bitcoin; 2) Algunas aplicaciones construidas sobre Ethereum necesitan obtener atención principal.

¿Cómo sería eso? Puedes imaginar que a medida que más personas acepten la velocidad y transparencia de los pagos en la cadena de bloques, los activos de las stablecoins aumentarán de 160 mil millones de dólares a 1.6 billones de dólares; o que DeFi abrirá nuevos canales de préstamos con la claridad de la regulación; o que más empresas seguirán los pasos de BlackRock y establecerán fondos tokenizados en Ethereum.

Tal vez los inversores necesiten un nuevo ETF, con un 10% en ETH y un 90% en acciones tecnológicas.