¿Por qué los grandes líderes del mundo Cripto quieren "rescatar" a Curve?

Escrito por: Steven, Investigador de E2M

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Después del robo de Curve a finales de julio del año pasado, OG, instituciones y VC de todas partes se unieron para ayudar. Wu Ji Han, cofundador de Bitmain y Matrixport, publicó en las redes sociales: ‘En la próxima ola de RWA, CRV es una de las infraestructuras más importantes. Ya he comprado en el fondo, esto no constituye asesoramiento financiero’.

Huang Lizheng confirmó en las redes sociales que adquirió 3.75 millones de CRV a través de OTC del fundador de Curve y los apostó en el protocolo Curve. Al día siguiente, la dirección relacionada de Sun Yuchen también transfirió 2 millones de USDT a la dirección de Egorov y obtuvo 5 millones de CRV.

A continuación vienen proyectos como Yearn Finance, Stake DAO, y otros, así como DWF y varios VC que participaron en la operación de rescate de CRV.

¿Cuál es el significado de estas organizaciones para la plataforma Curve? ¿Por qué necesitan ser salvadas? Esto es muy confuso.

La tasa de rendimiento es una comparación horizontal de web3 y ya no es una pista de subcategoría específica

CM: ¿Tendrá algún impacto que el fundador de Curve haya vendido sus fichas y ahora no tenga mucho que ver con Curve? No hay problema. Después de cierta etapa, no es necesario seguir desarrollando el protocolo de infraestructura. Ya es lo suficientemente maduro. Aparte del aspecto del mercado, dejar de desarrollarlo no afectará su uso. Mucha gente que trata de salvar el mercado se ha dado cuenta de este punto, por lo que hay motivación para hacerlo.

• Curve tiene varios modelos que permiten a los titulares de VeCrv gobernar de forma autónoma. Con las instituciones actuales, los parámetros y la configuración pueden funcionar por sí solos, lo que cumple con el principio fundamental de las aplicaciones descentralizadas, donde la autoridad está completamente en manos de la comunidad.
• DEX
• Algoritmo de moneda estable Llama + mercado de préstamos
• Modelo VE
• Sistema de soborno y liquidez
• En cuanto a cómo se desempeñará el mercado, es otra cuestión. Es fundamentalmente seguro que los fundamentos sean peores que la última vez. No habrá un rendimiento destacado en comparación con el pasado, pero todavía habrá demanda de minería de liquidez a medida que se extienda el ciclo. Si se considera que la cadena es un estado de florecimiento, Curve sigue teniendo oportunidades, mientras que Uni no puede resolver el problema. Curve proporciona un marco completo y al mismo tiempo ha logrado la descentralización. Las perspectivas serán mejores con planes a través de diferentes ciclos, siempre y cuando se considere que la incentivación será necesaria en el futuro en la cadena.
• Los compradores tienen muchos proyectos para elegir. La minería de liquidez es la forma principal de iniciar desde el último ciclo. Al inicio del proyecto, se alquila liquidez. Crv resolvió el modelo económico de un proyecto en su etapa inicial, sin necesidad de inflar su token, sino alquilando la liquidez de Crv para resolver el problema de la inflación del token y utilizar el token en otras utilidades. Al mismo tiempo, el token sigue siendo significativo después de su desbloqueo. Crv también soporta el intercambio de tokens no estables, similar a Uniswap. En ese momento, cuando intentas comprar, si no puedes conseguirlo en la cola, se le da prioridad al proyecto. El proyecto no morirá y no será devorado por Uniswap en un corto plazo.

1. Event

Punto de tiempo 1

Arkham publicó que Michael Egorov, el fundador de Curve, actualmente ha prestado 140 millones de dólares en CRV como garantía en 5 cuentas de 5 protocolos, obteniendo préstamos de 95.7 millones de dólares en stablecoins (principalmente crvUSD). De estos, Michael ha tomado prestados 50 millones de dólares en crvUSD en Llamalend, y las 3 cuentas de Egorov representan más del 90% de los préstamos de crvUSD en dicho protocolo.

Arkham señaló que si el precio de CRV cae alrededor del 10%, es posible que estas posiciones comiencen a liquidarse. Posteriormente, la caída de CRV continuó ampliándose, cayendo por debajo de los 0.26 dólares en un momento, alcanzando un nuevo mínimo histórico. Las posiciones de préstamo y apalancamiento de CRV en múltiples direcciones de Michael también comenzaron a caer gradualmente por debajo del umbral de liquidación.

Punto de tiempo 2

Punto de tiempo 3 situación actual

Fuente de datos:

Los inversores se enfrentan a un desastre.

Por un lado, la caída de los precios provocó la liquidación de otros plataformas de préstamos, los prestamistas de Fraxlend sufrieron liquidaciones por valor de millones de dólares, según la vigilancia de Lookonchain, un usuario fue liquidado en Fraxlend por 10,58 millones de CRV (3,3 millones de dólares).

2. Comparación de datos de la curva

20240616

Volumen 3pool（(12.3m）、steth（)6.7M）、fraxUSDC（$756.8M）

Comparación de TVL con los tres primeros del año pasado: fraxusdc ($15,8 millones), steth ($249,7 millones) y 3pool ($178,3 millones).

La TVL de Frax es demasiado baja, así que he hecho una captura de pantalla

202307 - Refer to the research report at that time

Las Pools principales de TVL, fraxusdc ($0.6b), steth($0.58b), 3pool($296.65m) ocupan los tres primeros lugares.

El volumen de operaciones de los tres primeros es 3pool ($47.86m), steth ($18.64M), fraxUSDC ($17.96M), que es la mitad del TVL de 3pool, pero el volumen de operaciones es más de 2.5 veces mayor que el de los dos primeros.

Comparar Uni

Comparación de ingresos

Nueva a la izquierda, antigua a la derecha.

Uniswap bull run trading tokens meme, bear market trading mainstream assets.

3. Algunos problemas evidenciados por este incidente

Los efectos negativos de la liquidez causados por el efecto de cabeza del modelo Ve

La esencia de CurveWar es competir por la liquidez de Curve, una vez que se obtiene la liquidez, se mejora a través de Boost para aumentar el pool de liquidez proporcionado por los LP. Sin embargo, para un proyecto, tener mayor liquidez es definitivamente mejor. Las diferentes formas en que los proyectos compran derechos de voto CRV pueden desencadenar una llamada ‘guerra’, lo que puede llevar a la inestabilidad y la manipulación del mercado.

Cuando se discutió por primera vez sobre Curve, se pensaba que era posible que Curve fuera una plataforma de tráfico, donde los nuevos proyectos podrían aumentar su propia piscina comprando derechos de voto para obtener cierta atención (como Frax en ese momento). Después de casi un año, esto no ha logrado el efecto esperado, ya que la tasa de rendimiento es inferior a la exhibición de puntos o a lo que será Pendle en el futuro, por lo que básicamente ha sido abandonado.

Liquidación de Préstamos

Los activos colaterales con una gran fluctuación de precios, como Crv, Aave, Comp, etc., pueden no ser adecuados como garantía. En el futuro, la encriptación probablemente seguirá siendo con usdt/usdc/dai+BTC+ETH para poder ser más segura.

El riesgo del préstamo es muy complejo, la fluctuación del precio del activo subyacente y el apalancamiento y la burbuja causados por el apilamiento de muñecas rusas y bloques de construcción hacen que sea difícil lograr economías de escala en el préstamo de Web3.