Mercado alcista en crisis geopolítica: ¿Por qué la propiedad de refugio seguro de BTC no es obvia?

Título original: La visión de las ballenas Blofin: guerra, oro y criptomonedas

Fuente original: Blofin

Compilación original: Lila, BlockBeats

El aumento de la incertidumbre global es una de las principales razones del reciente aumento continuo de los niveles de liquidez en el mercado de criptomonedas, y también es una razón importante del reciente fuerte desempeño de Bitcoin.

Debido a la falta de propiedades de cobertura, el rendimiento de las altcoins depende más de los cambios en la liquidez macro y el estado de juego de los fondos en el mercado.

Las altcoins han obtenido algunas ventajas en la competencia por la liquidez en comparación con ETH, lo que ha afectado aún más negativamente el rendimiento de ETH.

Mercado alcista en crisis geopolítica

Después de la publicación de los datos sobre las nóminas no agrícolas de Estados Unidos la semana pasada, el “recorte de tipos de interés inferior al esperado” parece haber sido aceptado y asimilado gradualmente por los inversores.

Esta semana, los bancos centrales liderados por el Banco Central Europeo también anunciarán sus últimas decisiones sobre tipos de interés. Aunque el desempeño de Europa en materia de inflación es mucho mejor que el de Estados Unidos, y las expectativas del Banco Central Europeo de recortes de las tasas de interés son mayores, considerando la influencia más débil del BCE en relación con la Reserva Federal, es seguro que la liquidez global de efectivo volverá a niveles riesgosos. mercados de activos en el futuro, aunque el ritmo se desacelerará. Para el mercado de las criptomonedas, el mercado alcista puede ser más “moderado y duradero”.

Sin embargo, la realidad no parece ser así. El retorno de la liquidez en efectivo dentro del mercado de las criptomonedas se ha acelerado significativamente desde principios de abril. La semana pasada, todo el mercado de criptomonedas recibió casi 3 mil millones de dólares en liquidez en efectivo, y la escala general de liquidez en efectivo volvió al mismo período en el tercer trimestre de 2022. Afectados por esta situación, los precios de BTC, ETH y otras altcoins han recibido un fuerte apoyo y el sentimiento del mercado se ha recuperado significativamente. ¿Qué causó los cambios anormales en la liquidez del efectivo?

Echemos un vistazo al rendimiento de otros activos. Mientras que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, el precio del oro subió más del 25% en 6 meses y también superó el máximo histórico. Mientras tanto, los precios de la plata y el cobre también están cerca de sus niveles más altos en casi un año. El aumento de los precios del oro suele estar asociado con la aversión al riesgo. Como “moneda fuerte” de larga data, el oro es una cobertura importante cuando aumenta la incertidumbre macroeconómica, especialmente en medio de tensiones geopolíticas.

Sin embargo, las cosas se ponen interesantes cuando observamos las tendencias de los precios de la plata y el cobre. La plata y el cobre son importantes materiales militares y estratégicos estrechamente relacionados con la producción de armas y la industria de defensa. Por lo tanto, hasta cierto punto, el rápido aumento de los precios de la plata y el cobre es también otro reflejo de los riesgos de conflictos geopolíticos e incertidumbre macroeconómica.

Entonces, ¿hay más pistas como ésta? ¡Por supuesto! Desde principios de 2024, los precios del petróleo crudo han aumentado más del 20%. Los precios de importantes productos básicos estratégicos, como el café, también se han disparado debido al aumento de la demanda y a las estrechas cadenas de suministro provocadas por las crisis geopolíticas.

La aversión al riesgo nunca se refleja sólo en un activo: cuando surge la incertidumbre, la gente cambia dinero en efectivo por “monedas fuertes seguras” o materias primas. Esta es una razón importante para el aumento de los precios de productos básicos como el oro, el petróleo crudo y el café. Por supuesto, también es una de las razones por las que los precios de las criptomonedas como Bitcoin están subiendo.

BTC: ¿Seguirá subiendo?

Teniendo en cuenta la escalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y Europa del Este, es difícil aliviar eficazmente las necesidades de cobertura de los inversores globales en el corto plazo. Por lo tanto, la aversión al riesgo respaldará fuertemente la demanda de BTC. Al mismo tiempo, aunque se espera que el retorno de la liquidez en efectivo se desacelere, es poco probable que se repita la restricción de liquidez. Por lo tanto, el tamaño de la liquidez bloqueada en los ETF de BTC al contado se mantendrá relativamente estable. A largo plazo, el retorno de la liquidez en el futuro también hará subir constantemente el precio de BTC.

Los operadores del mercado de opciones comparten una opinión similar. Aunque el sentimiento alcista de los inversores hacia BTC se ha debilitado un poco debido a la volatilidad a corto plazo, el sentimiento alcista de los inversores hacia BTC se mantiene estable y dominante en términos de perspectivas y perspectivas. Sin embargo, las expectativas de los inversores sobre el desempeño de BTC a mediano y largo plazo han disminuido ligeramente en comparación con marzo, y el debilitamiento de las expectativas de tasas de interés más bajas puede ser una de ellas.

Según la última distribución de exposición a Gamma, los precios de BTC parecen estar mostrando algunos signos de estabilización a medida que el “ciclo de asignación de activos” llega a su fin. El precio de BTC puede encontrar algún soporte cerca de $63,000 a $65,000. Sin embargo, si el precio de BTC aumenta aún más, encontrará cierta resistencia de alrededor de $74,000, que aumentará significativamente a medida que suba el precio.

Vale la pena señalar que los últimos datos de volatilidad implícita muestran que los operadores se mantienen relativamente cautelosos sobre el desempeño del precio de BTC. Ante la próxima reducción a la mitad de BTC, aunque el nivel de incertidumbre macroeconómica es relativamente bajo y el precio de los niveles de riesgo de cola también ha disminuido, los comerciantes aún esperan que el rango de fluctuación de precios de 7 días del precio de BTC pueda alcanzar el 9,27%, mientras que el Precio a 30 días El rango de fluctuación puede alcanzar el 20,74%.

Teniendo en cuenta que el sentimiento alcista de los inversores sigue siendo alto, todavía es posible que los precios de BTC superen los 80.000 dólares en circunstancias ideales. Sin embargo, la volatilidad nunca es unilateral; no podemos ignorar la posibilidad de que los precios del BTC caigan por debajo de los 65.000 dólares.

La cautela de los comerciantes parece justificada. En el mercado al contado, aunque el número de ballenas con más de 1.000 BTC sigue aumentando, en general, el crecimiento del número de ballenas con más de 100 BTC se ha estancado, lo que significa que el poder adquisitivo se está erosionando. En general, aunque mantener BTC sigue siendo una mejor opción a medio y largo plazo, el aumento de los precios de BTC puede estabilizarse gradualmente a medida que finalice temporalmente el “ciclo de asignación de activos”.

Monedas no BTC: juego interno

En comparación con BTC, la suerte de ETH no es tan buena. La probabilidad de que se apruebe el ETF de ETH al contado se está reduciendo gradualmente. Incluso los inversores de ETH más optimistas están aceptando gradualmente que las negociaciones y los juegos en torno a los ETF al contado serán a largo plazo. El desempeño de ETH depende más de la reasignación de liquidez dentro del mercado de criptomonedas y de los cambios en los niveles macro de liquidez dentro del mercado de criptomonedas.

Desde una perspectiva macro, los operadores siguen siendo optimistas sobre el desempeño a largo plazo de ETH, beneficiándose de las expectativas de recortes de tasas de interés. Sin embargo, al igual que BTC, el debilitamiento de las expectativas de recorte de tasas de interés también ha tenido un impacto negativo en las expectativas de desempeño futuro de ETH, lo que se refleja en cambios en la prima anualizada de los futuros de ETH.

Aunque los inversores han valorado el movimiento de precios relativamente alto del precio de ETH (9,94% en 7 días, 21,5% en 30 días), desde la perspectiva de la última distribución de Gamma, es más probable que los inversores se preocupen por la volatilidad causada por las caídas de precios que Volatilidad causada por el aumento de precios. Si el precio de ETH muestra una tendencia a la baja, sólo encontrará algo de soporte después de caer a alrededor de $3,300.

En comparación con la resistencia en la zona ascendente, el soporte en la trayectoria descendente parece “insignificante”. A menos que haya suficientes acontecimientos positivos en el actual modelo de funcionamiento del mercado basado en la “reasignación de liquidez”, el comportamiento de cobertura de los creadores de mercado dificultará que el precio de ETH se rompa y se estabilice por encima de los 3.700 dólares.

Afortunadamente, la ballena ETH parece haber ralentizado las ventas al contado. Bajo la influencia de proyectos como Ethena, apostar con fines de lucro se ha convertido en un negocio relativamente más rentable, y la estrategia tradicional de llamadas cubiertas ha vuelto a ganar popularidad cuando los aumentos de precios se han desacelerado. Sin embargo, esto sólo significa que las ballenas se mantienen “neutrales” por el momento en el juego de precios.

Para los especuladores, cuando el precio de ETH es débil, parece más apropiado invertir en otras monedas con mayor potencial, lo que afecta aún más negativamente el rendimiento de ETH. La participación de mercado de ETH alguna vez cayó por debajo del 16%; a pesar de una reciente recuperación, la participación de mercado de ETH todavía se ha reducido significativamente en comparación con el mes pasado. Teniendo en cuenta que la participación de mercado de BTC ha cambiado poco durante el último mes, está claro que las altcoins están ganando algo de terreno en la competencia de liquidez con ETH.

En general, tener ETH no es una “mala estrategia”; para las ballenas, los ricos canales de ingresos por intereses de ETH aún pueden generar retornos relativamente estables y considerables. Sin embargo, para los inversores que buscan rentabilidades innovadoras, parece más apropiado seguir el ritmo de reasignación de liquidez en el mercado de criptomonedas, dados los niveles de apalancamiento actuales y el sentimiento especulativo relativamente bajo reflejado en las altcoins.

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