Bankless: ¿Pueden pasar los ETF de EthereumSpot?

Por Jack Inabinet, Bankless

Recopilación: Félix, PANoticias

Después de una década de retrasos y rechazos, la semana pasada la SEC de EE. UU. finalmente aprobó la cotización del ETF BitcoinSpot en la bolsa de valores de EE. UU., lo que alegró a toda la industria de las criptomonedas.

Los productos ETF de SpotBitcoin comenzaron a cotizar el 11 de enero, y aunque Bitcoin no alcanzó el alto precio que algunas personas de criptomonedas esperaban, la entrada en el ETF cumplió con las expectativas de los analistas, con entradas que se acercaron a los USD 2.9 mil millones.

Si bien el reembolso de USD 1.2 mil millones de GBTC causado por la aprobación del ETF de BTC y la posición cercana de los traders de criptomonedas de las apuestas alcistas de BTC ETF están amortiguando los precios de Bitcoin, no se debe subestimar el impacto a largo plazo de la aprobación del ETF.

Hoy en día, todas (o al menos la mayoría) de las cuentas de corretaje tradicionales de los estadounidenses pueden invertir en criptoactivos, desbloqueando la capacidad de un nuevo grupo de capital para comprar criptoactivos. La información favorable es que los gigantes financieros tradicionales de los emisores de ETF de Bitcoin ahora tienen un incentivo de ganancias para promover los criptoactivos (al menos Bitcoin) a medida que los emisores intentan expandir los AUM de sus tenencias de productos y generar más ingresos por comisiones.

Con la llegada de los ETF de SpotBTC, los traders se centran ahora en ETH y tratan de lanzar de forma preventiva el ETF de Spot, que tiene como fecha límite de aprobación final el 23 de mayo.

Siempre ha habido un mercado alcista en el espacio de las criptomonedas, y a medida que la atención del mercado se centró en Ethereum, ETH/BTC subido un 25% esta semana, sacudiéndose una tendencia a la baja de casi un año y medio desde la fusión de Ethereum.

Aunque los traders han empezado a prepararse en serio para la llegada de los ETF de Ethereum al contado, no todo el mundo está convencido. *

¿Por qué se rechazan los ETF de SpotEthereum?

Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, cree que solo hay un 70% de posibilidades de que el ETF EthereumSpot se apruebe en mayo. La SEC debe tomar decisiones de aprobación sobre múltiples solicitudes de ETF de EthereumSpot para fines de mayo, incluidas VanEck, Ark 21Shares y Hashdex.

Más pesimista, el estratega de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, cree que es necesario que la SEC identifique ETH como no valores antes de la aprobación del ETF EthereumSpot, y no hay más del 50% de posibilidades de que la SEC lo haga en mayo.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, que fue un votante decisivo en la aprobación de los ETF de SpotBTC, siempre ha insistido en que Bitcoin no son valores según las leyes federales de valores, pero se ha negado a proporcionar cualquier aclaración sobre la delimitación de ETH.

A algunos les preocupa que el diseño de PoS de Ethereum y su capacidad para generar ingresos signifique que ETH se tratará automáticamente como un valor.

¿Se pueden aprobar los ETF de EthereumSpot?

Hay muchas personas en el mercado que se muestran escépticas ante la aprobación de los ETF de Ethereum. Pero, afortunadamente, también pueden estar equivocados.

Muchos criptoactivistas temen que la SEC rechace los ETF de SpotETH clasificando ETH como valores, ya que la agencia ha demostrado que la gran mayoría de los criptoactivos son contratos de inversión sujetos a las leyes federales de valores. A pesar de ello, el estatus de ETH como no seguridad parece haberse consolidado.

La SEC ha demandado a varios exchanges de criptomonedas por listar criptoactivos que la SEC considera valores, incluidos otros tokens L1 como SOL, NEAR y ATOM. Ninguna de estas acciones de cumplimiento identificó ETH como un valor potencial.

El estratega de JPMorgan Chase & Co., Panigirtzoglou, cree que es necesario que la SEC tome una decisión sobre si ETH es un valor, pero la agencia votó para aprobar el ETF de futuros de Ethereum en octubre pasado, aclarando así el estado de Ethereum como un no valor.

Si bien la SEC insiste en que su decisión de aprobar los ETF de SpotBitcoin no indica la voluntad del comité de aprobar ETF para otros criptoactivos, es esta aprobación la que despeja el camino para los ETF de EthereumSpot.

En el corazón de la aprobación del ETF SpotBitcoin por parte del presidente de Gensler se basa en el fallo del Tribunal de Apelaciones de EE. UU. de que el ETF SpotBTC propuesto por Grayscale es lo suficientemente similar a los dos ETF de futuros BTC aprobados y, por lo tanto, debería estar sujeto a un tratamiento regulatorio similar.

Con la aprobación de los ETF de futuros de Ethereum, al igual que Bitcoin, el fallo del Tribunal de Apelaciones de EE. UU. sienta un precedente que podría evitar que la SEC de EE. UU. rechace los ETF de ETHSpot por temor al fraude o la manipulación comercial, que es precisamente la razón por la que la SEC rechazó las solicitudes de ETF de BTC anteriores.

Además, el precedente legal establecido por la SEC v. Ripple encontró que el token digital en sí mismo no satisface la prueba de Howey y es un valor solo cuando se vende como un contrato de inversión, eliminando las preocupaciones sobre si el rendimiento generado por el staking ETH constituye un contrato de inversión, lo que hace que esta capacidad de ganancia sea independiente de la aprobación del ETF de ETHSpot, ya que este tipo de transacción no está relacionada con ETH staking que viola las leyes de valores.

¿Son alcistas los ETF de EthereumSpot?

La aprobación del ETF de EthereumSpot podría tener un impacto alcista a largo plazo, pero también es muy probable que sea un evento de noticias de venta. Incluso el debut del ETF de Bitcoin ha cumplido en gran medida con las expectativas de los analistas, y el precio de Bitcoin ha caído un 12% desde su pico de cotización.

Cuando se lanzó el ETF de futuros de Ethereum el año pasado, la demanda de futuros de ETH decepcionó, logrando solo USD 1.7 millones en volumen de operaciones en las primeras horas de cotización, mientras que los futuros de Bitcoin y los productos al contado generaron cientos de millones de dólares en volumen de operaciones en la apertura.

Si bien los productos de futuros son inferiores a los productos al contado porque exponen a los inversores a los efectos del contango y del contango al contado (es decir, el precio del contrato del próximo mes puede ser más alto o más bajo que el precio del contrato que expira, respectivamente), la ausencia casi total de demanda de exposición ETH por parte de los participantes en el mercado TradFi sugiere que la demanda de productos al contado puede ser igualmente insuficiente en el futuro.

Los emisores necesitan atraer suficiente demanda para que los productos ETF de EthereumSpot tengan éxito, y no está claro cómo aprovechar la demanda. Tal vez TradFi tenga la intención de crear demanda mediante la comercialización de ETH a los usuarios habituales de CNBC.

Si bien no está claro cuánta demanda hay para los productos de EthereumSpot, los participantes del mercado son claramente menos optimistas sobre la probabilidad de la aprobación del ETF de EthereumSpot que del ETF de BitcoinSpot.

La aprobación del ETF de EthereumSpot puede ser inesperada, a diferencia de los ETF de BitcoinSpot, donde los inversores comenzaron a desplegarse ya medio año antes de la aprobación del ETF de BitcoinSpot y vieron entradas masivas. Esto significa que si EthereumSpot ETF cotiza en bolsa, tiene el potencial de ser un comienzo alcista.