Galaxy: Ethereum se enfrenta a un "asedio", ¿por qué sigue mereciendo una posición fuerte?

Por Christine Kim, VP de Investigación, Galaxy

Compilación: Jefe Aldeano de la Montaña de Marfil, Valor de la Cadena de Carbono

Resumen

Se espera que la próxima actualización de Ethereum Cancún/Deneb reduzca las tarifas pagadas por los operadores de Rollup por el espacio de bloques, por lo que afectará negativamente los ingresos del protocolo derivado de tarifas de Ethereum a corto plazo. Como resultado, ETH puede tener un rendimiento inferior, especialmente cuando los proyectos Rollup basados en Ethereum se vuelven cada vez más interoperables con otras cadenas de liquidación y disponibilidad de datos de mayor rendimiento y costo relativamente más bajo. A largo plazo, si la teoría de la modularidad de la cadena de bloques resulta correcta, el principal impulsor de la tarifa de red para las cadenas públicas de capa 1 como Ethereum y Celestia serán los proveedores de servicios de acumulación de capa 2, no los usuarios finales. Debido a esto, junto con la creciente adopción de la abstracción de cuentas por parte de las cadenas públicas de capa 2, se espera que las principales personas que tienen Ethereum para pagar por el espacio en bloque sean los operadores de rollups, no los usuarios finales.

Introducción

Un viejo problema en la industria de los criptoactivos es cómo maximizar (o al menos mantener) la descentralización de la red y los atributos de seguridad mientras se escalan las cadenas públicas. El reciente lanzamiento de Celestia representa la madurez de una nueva solución al problema de Unholy Trinity de la ampliación de la cadena pública. Celestia es la primera cadena pública altamente optimizada para proporcionar disponibilidad de datos (DA) para rollups. Como capa de disponibilidad de datos, Celestia no realiza funciones nativas de transacciones. En su lugar, Celestia proporciona espacio de bloque para que los resúmenes publiquen temporalmente lotes de datos de transacciones de usuario. Como capa DA, Celestia emplea estrategias como el muestreo de disponibilidad de datos (DAS) para eliminar el costo del espacio, que Block dedica a la capa de ejecución, como los resúmenes de contratos inteligentes que publican datos en nombre de los usuarios en la cadena.

Ethereum también está trabajando para reducir el costo del espacio en bloque para fines de DA, pero a costa de mayores requisitos de nodos. Proto-Danksharding es el principal cambio de código para la próxima actualización de la red de Ethereum. Se espera que la actualización, conocida como Cancún/Deneb, aumente el espacio de almacenamiento temporal de datos de EthereumNode en 768 kB. Se estima que el espacio de bloque adicional para las transacciones de acumulación reducirá el costo DA de Ethereum en al menos 10 veces.

En el corazón de la teoría modular asociada con el escalado de cadenas de bloques públicas se encuentra que las cadenas de bloques públicas no deben ser realizadas por una sola red para realizar todas las funciones básicas de un cálculo de cadena pública común (es decir, teoría de cadena de bloques monolítica o integrada), sino más bien externalizar responsabilidades (como la ejecución o DA) a proveedores de infraestructura especializados para mejorar la funcionalidad y el rendimiento.

A medida que Ethereum implementa actualizaciones de red para respaldar mejor los Rollups de Capa 2, es probable que una mayor parte de los ingresos del protocolo de los Rollup Sequencers (es decir, las entidades que publican datos de los usuarios finales en la capa DA) sea mayor que la de los usuarios finales L1 directos. Actualmente, Rollup representa el 12% de todo el gas pagado en Ethereum, frente al 3% de principios de año.

Gas utilizado mensualmente para liquidar transacciones L2 Rollup

Este informe profundizará en las perspectivas a corto y largo plazo para la acumulación de valor desde los L2 Rollups hasta las cadenas públicas L1, teniendo en cuenta el impacto del reajuste y la abstracción de cuentas. La activación de actualizaciones recientes como Cancun/Deneb, junto con la creciente flexibilidad de L2 para migrar desde el uso de Ethereum como capa de liquidación y DA, puede afectar negativamente el valor de Ethereum a corto plazo, pero a largo plazo, el valor de Ethereum superará a medida que la tecnología Rollup madure y mejoren las capacidades de DA de Ethereum.

Este informe es una extensión de nuestro informe anterior sobre la modularidad de la cadena de bloques, La importancia de la modularidad de la cadena de bloques, que presenta muchos de los términos y conceptos relacionados con la teoría de la modularidad y proporciona información adicional sobre la generación de tarifas y los impulsores de ingresos de las cadenas de bloques escalonadas, que recomendamos leer como precursor de la discusión en este informe.

Adopción de L2 en 2023

La actividad comercial de Ethereum L2 se ha más que triplicado desde enero. En 2023, L2 tiene el mayor crecimiento tanto nominal como porcentual en el número total de transacciones diarias.

Ethereum: la suma del promedio diario de TPS de L2 y EthereumMainnet

En L2, Optimism y Arbitrum experimentaron los mayores descensos en su cuota de valor total bloqueada en Ethereum L2 en 2023, con un descenso del 11% y el 7%, respectivamente. Base y zkSyncEra experimentaron el mayor crecimiento de valor, con un aumento del 9% y un 4% en la cuota de valor total bloqueada en L2, respectivamente. (Nota: La métrica Valor total bloqueado se basa en el valor USD del token y no representa necesariamente un cambio en el valor nocional del token depositado en el protocolo). ）

La cuota de valor total bloqueada en Ethereum L2

En particular, el Rollup del exchange de criptoactivos Coinbase, llamado Base, lanzado este año, ha experimentado un rápido aumento en la adopción y popularidad entre los usuarios de L2. Al 12 de diciembre, el Valor Total Bloqueado (TVL) de Base ocupaba el tercer lugar en L2. En términos de actividad comercial, el volumen diario de operaciones de Base es a veces más alto que los dos L2 (en términos de TVL) más utilizados, Arbitrum y Optimism en Ethereum.

En las tres principales L2 TVL de Ethereum, el secuenciador base genera alrededor del 20% de los ingresos totales al clasificar las transacciones de los usuarios y convertirlas en bloques por lotes. Hasta la fecha, los secuenciadores Optimism, Base y Arbitrum han generado 140 millones de dólares en ingresos por tarifas de usuario.

Ingresos combinados de secuenciadores de Optimism, Base y Arbitrum

De cara a 2024, con la activación de la actualización Cancun/Deneb, el coste de las transacciones masivas de los usuarios y la realización de transacciones en Ethereum se reducirá significativamente, lo que aumentará la rentabilidad del secuenciador Rollup y reducirá los ingresos por comisiones de Ethereum.

Cancún/Deneb (Actualización de Cancún)

El principal cambio de código en la actualización de Cancún/Deneb es la Propuesta de Mejora de Ethereum (EIP) 4844, también conocida como Proto-danksharding. El proto-danksharding nativo crea un espacio de bloque dedicado para las transacciones de acumulación. Estas transacciones, conocidas como “blobs”, tendrán un precio de acuerdo con un mercado basado en tarifas que está separado de las transacciones de los usuarios regulares, y los datos de las transacciones solo se almacenarán temporalmente durante aproximadamente tres semanas. Al activar EIP 4844, se agregarán 768 KB de espacio de datos a cada bloque para transacciones consolidadas.

La actualización de Cancun/Deneb puede reducir los ingresos por comisiones de Ethereum a corto plazo, ya que el EIP 4844 reducirá la comisión de Block Space pagada por Rollups a Ethereum en más de 10 veces. Además, debido a los continuos desafíos técnicos de la tecnología Rollup en términos de falta de escalabilidad, descentralización e interoperabilidad, es probable que la mayor parte de los ingresos por tarifas de Ethereum continúen proviniendo de los usuarios finales que ejecutan transacciones directamente en Ethereum, en lugar de L2. Hasta que madure la tecnología Rollup, es poco probable que los ingresos de Ethereum se beneficien significativamente de EIP 4844.

Desafíos técnicos a corto plazo

A continuación se muestra una mirada en profundidad a tres áreas clave de crecimiento que los operadores de Rollup priorizaron en 2023 y continuarán avanzando en 2024:

Escalabilidad: Los paquetes acumulativos no son inmunes al impacto de la fluctuación de tarifas. Como destacamos en nuestro informe anterior sobre la modularidad de Blockchain, en junio de 2022, cuando el plan de marketing Arbitrum Odyssey de Project Galxe provocó una gran actividad en la cadena, Arbitrum (el rollup líder de Ethereum en valor total bloqueado) tuvo brevemente tarifas de transacción más altas que Ethereum. Desde entonces, las tarifas de Arbitrum han disminuido significativamente, especialmente después del lanzamiento de Nitro en agosto de 2022.

La actualización Bedrock de Optimism, completada en junio de 2023, también tiene como objetivo mejorar la escalabilidad de la red y reducir las tarifas de gas. La escalabilidad de los paquetes acumulativos es un área de desarrollo activa en la que los desarrolladores se están centrando en mejorar.

Tarifas de transacción diarias promedio para Optimism y Arbitrum (USD)

Descentralización y seguridad: Otra área del desarrollo de Rollup en la que se centran los desarrolladores es la descentralización. Todos los criptoactivos en Ethereum son vulnerables a los ataques centralizados porque dependen de un solo operador de nodo para ordenar u ordenar las transacciones y generar bloques. Para mejorar la descentralización y la seguridad, las tres áreas de enfoque principales de los criptoactivos incluyen (i) la implementación de pruebas de validez/fraude, (ii) la expansión del conjunto de operadores utilizados para la verificación y clasificación, y (iii) la eliminación de privilegios de administrador y la asignación de control de Rollup a través de la gobernanza.

Optimismo y Arbitrum: Seguridad y Gobernabilidad

Interoperabilidad: Una de las principales razones por las que Ethereum ocupa la cuota de mercado de las cadenas públicas universales es su fuerte efecto de red. A medida que más usuarios se unen a Ethereum, la liquidez de los activos con los que interactúan los usuarios en Ethereum sigue aumentando, y el valor de la red aumenta en un bucle de retroalimentación positiva. La descentralización de esta liquidez es una barrera para la adopción de Rollup. El ecosistema DeFi (Finanzas Descentralizadas) se beneficia de la centralización de la liquidez y la componibilidad de las Dapps en un único protocolo. Por lo tanto, abordar la migración fluida de activos de L1 a L2, así como dentro del ecosistema L2, es un área importante de desarrollo que ayudará a impulsar la migración de los usuarios finales de Ethereum a L2.

Beneficios de las soluciones alternativas de DA

A corto plazo, los ingresos de Ethereum seguirán siendo generados principalmente por transacciones iniciadas directamente por los usuarios finales en L1. La adopción de L2 por parte de los usuarios aumentará a medida que aumenten los ahorros de costos de realizar transacciones en L2 debido a las actualizaciones de escalabilidad de L2 y mejore la descentralización e interoperabilidad de los Rollups. Además, las empresas de criptoactivos que opten por utilizar capas de descentralización alternativas, como Celestia, para mejorar la rentabilidad pueden simplemente trasladar parte de los ahorros de costes a los usuarios de criptoactivos para obtener mayores beneficios. Además de Ethereum y Celestia, otras cadenas públicas de nivel L1, como NEAR, también han anunciado su intención de cambiar a mejores servicios para Rollups como capa DA.

Como se muestra en la siguiente figura, los usuarios de L2 pueden gastar más de un 90% menos de comisiones de transacción que los usuarios de Ethereum:

Depósitos netos acumulados en lo que va de año en Ethereum L2

Al publicar los datos de las transacciones de los usuarios en Rollup en Celestia en lugar de Ethereum, los operadores de Rollup pueden obtener mayores márgenes de beneficio debido a las menores tarifas de transacción en Celestia. En promedio, las tarifas de Celestia son varias veces más bajas que las de Ethereum, pero esto se debe en gran medida al hecho de que la cadena pública Celestia nació antes, lanzándose en la red principal el 31 de octubre de 2023. El siguiente gráfico muestra la relación de tarifas entre Celestia y Ethereum, que se basa en la tarifa de transacción diaria promedio (USD) para cada protocolo. Las tarifas de transacción diarias de Celestia son, en promedio, 80 veces más baratas que las de Ethereum. (Nota: Los datos a continuación muestran todos los tipos de tarifa de transacción del usuario en Celestia y Ethereum, no solo la tarifa de transacción pagada por el secuenciador Rollup).

Ratio de comisiones diarias medias entre Ethereum y Celestia

Como una cadena pública naciente que ha estado en línea durante menos de dos meses, Celestia aún no ha sido ampliamente utilizada por L2 para DA como Ethereum. La mayor parte de la actividad de transacciones en Celestia no es la confirmación de transacciones de blobs, sino las actividades relacionadas con el staking y la delegación de staking de los activos nativos de Celestia. A medida que aumenta la actividad de comercio de blobs en Celestia, las tarifas de transacción pueden fluctuar y aumentar. Sin embargo, debido a que Celestia optimiza DA, que actualmente no existe en Ethereum, es poco probable que las tarifas de Rollup en Celestia sean más altas que las de Ethereum, en igualdad de condiciones.

En resumen, esperamos que con el lanzamiento de la actualización Cancún/Deneb en 2024, el costo del espacio de bloque en Ethereum disminuya y los ingresos de la red Ethereum disminuyan, o al menos sean más bajos de lo que habrían sido sin la actualización Cancún/Deneb. Además, debido a los continuos desafíos en la escalabilidad, descentralización e interoperabilidad de Rollup, se espera que la mayoría de los ingresos de la red Ethereum sigan proviniendo de los usuarios finales en lugar de L2. Por último, si el secuenciador no transfiere todos los ahorros de costes de criptomonedas a los usuarios de criptomonedas de pago y, en su lugar, utiliza otras soluciones de Rollup como Celestia, se espera que los márgenes de beneficio de Rollup aumenten a corto plazo.

Perspectivas a largo plazo

A largo plazo, con la adopción masiva de aplicaciones y servicios basados en Blockchain, es probable que los ingresos de Ethereum aumenten, y el uso de rollups para la ejecución de transacciones será 10 veces mayor o incluso mayor que el de Ethereum. Las tarifas de L2 más bajas pueden traer nuevos casos de uso a las aplicaciones de Blockchain en múltiples industrias, incluidos los juegos, las redes sociales, el entretenimiento, los deportes y más. Se espera que los nuevos casos de uso que impulsen una adopción más amplia de aplicaciones basadas en Blockchain, también conocidas como aplicaciones de descentralización (Dapps), aumenten la demanda general de espacio EthereumBlock, aumentando así los ingresos totales de Ethereum. En este caso, la principal fuente de ingresos de Ethereum proviene del servicio Rollup como capa de liquidación y DA. Además, a medida que se intensifica la competencia por la actividad del usuario final, los márgenes de beneficio de los secuenciadores Rollup se están reduciendo.

En los próximos años, es probable que la presencia de múltiples capas de DA altamente optimizadas acelere la migración de Ethereum L2 de la publicación de datos exclusivamente a Ethereum a otras capas de DA que proporcionen un espacio de bloques más barato. Estas nuevas capas de DA podrían eventualmente desafiar a Ethereum de manera más directa, lo que podría debilitar la posición actual de Ethereum como la capa base de Rollup más utilizada. Sin embargo, como se discutió en la sección anterior, los efectos de red son importantes, y los desarrolladores de Rollrp están trabajando para mejorar la interoperabilidad y la componibilidad entre las Dapps lanzadas en diferentes protocolos Rollup. Para garantizar que los usuarios y su liquidez puedan cambiar fácilmente entre diferentes capas de DA en el futuro, proyectos como Caldera, Hyperlane y Polymer están creando herramientas que permiten que el protocolo Rollup se ejecute sin problemas en varias capas de DA sin afectar la experiencia del usuario. Mientras las liquidaciones compartidas y las capas de DA como Ethereum ofrezcan una ventaja en términos de experiencia de usuario, permitiendo a los usuarios migrar activos entre diferentes rollups y Dapps que se ejecutan sobre esos rollups, es probable que Ethereum continúe dominando como la capa de DA más valiosa.

La ventaja competitiva de Ethereum

Aunque Ethereum domina el mercado en 2023 como una cadena pública de liquidación y DA con la mayor seguridad, valor, descentralización y efectos de red, la competencia de Celestia y otras cadenas públicas que han sido diseñadas para respaldar las actividades de rollup desde el principio será cada vez más feroz. Si bien Celestia es más pequeño en número y apenas está comenzando que Ethereum, es probable que el dominio de Ethereum como una cadena DA pública que admite transacciones de rollup se debilite con el tiempo, aunque esta sigue siendo una pequeña posibilidad. Con este fin, los desarrolladores principales de Ethereum están trabajando para lanzar una versión mejorada de Cancun/Deneb para mejorar la funcionalidad DA de Ethereum. Sin embargo, cuando se habla del impacto a largo plazo de los rollups de capa 2 en los ingresos de Ethereum, es importante tener en cuenta que los rollups nunca podrán proporcionar a los usuarios el mismo nivel de descentralización, seguridad e interoperabilidad que la capa base.

A pesar de las tarifas más bajas, es probable que la división de Application LayerLiquidity con L2 Rollups ancle la mayor parte de la actividad comercial del usuario a Ethereum a corto y largo plazo. En este caso, incluso si Celestia supera a Ethereum como capa DA, la ventaja competitiva de Ethereum como la cadena pública universal más descentralizada del mundo puede seguir ganando y atrayendo a nuevos usuarios. En ese momento, los ingresos de Ethereum seguirán siendo extremadamente volátiles y dependerán de la cantidad de usuarios que interactúen directamente con la aplicación en su capa base. En comparación con las L2 más baratas y las L1 alternativas, algunos usuarios pueden ejecutar transacciones en Ethereum para aprovechar la descentralización y la seguridad inigualables de la red como una cadena pública universal.

Como se mencionó anteriormente, a corto plazo, la mayor parte de la actividad de los usuarios finales permanece en Ethereum en lugar de migrar a L2, lo que conducirá a tarifas altas y un aumento temporal en los ingresos de la red. Sin embargo, sin escalabilidad, los ingresos de Ethereum seguirán estando limitados por el limitado rendimiento de las transacciones, y los ingresos seguirán siendo impredecibles debido a la falta de suficiente espacio en bloque para satisfacer la nueva demanda. Los ingresos a corto plazo generados por los pagos de los usuarios eventualmente se verán arrastrados por la incapacidad de la red para soportar una mayor actividad de los usuarios, lo que afectará negativamente el valor a largo plazo de Ethereum como una cadena pública universal.

El siguiente gráfico muestra la fluctuación media diaria de la comisión de transacción de Ethereum en ETH:

Tarifa de transacción diaria promedio en ETH

En los primeros seis años de existencia de Ethereum, los mineros, que son productores de EthereumBlock, votaron en masa para aumentar el límite de gas del bloque, aumentando efectivamente el número de transacciones que un solo bloque puede contener en al menos 12 veces. En agosto de 2021, los desarrolladores del núcleo de Ethereum realizaron una bifurcación dura (una actualización de toda la red incompatible con versiones anteriores) para aumentar el límite máximo de gas de bloque de 15 millones de veces a 30 millones de veces y transformar el mercado de tarifas para reducir la fluctuación de tarifas.

El siguiente gráfico ilustra cómo los límites de gas de EthereumBlock han aumentado desde el inicio de Ethereum debido a la abrumadora demanda de espacio de bloque por parte de los usuarios:

Límite de espacio de bloque total diario de Ethereum frente al espacio de bloque utilizado

A pesar de estos cambios en el límite de Block Gas de Ethereum a lo largo de los años, la fluctuación de las tarifas y la escalabilidad limitada de la red siguen siendo un problema de larga data, y se necesita una solución a largo plazo si los Rollups demuestran ser incapaces de heredar eficazmente la mayor parte de la actividad del usuario final a largo plazo.

Otras consideraciones

En cuanto a la acumulación de valor a largo plazo de L2 a L1, hay otros dos factores que vale la pena discutir, a saber, la tendencia a activar la abstracción de cuentas nativas en L2 y las soluciones de re-staking en Ethereum.

Abstracción de cuentas

Si el secuenciador L2Rollup finalmente se convierte en el proveedor de servicios intermediario en el que confía el usuario final para interactuar con la aplicación pública basada en blockchain, en lugar de interactuar directamente con Ethereum, en el futuro, también es probable que el usuario ya no tenga el Ethereum directamente, sino que pueda pagar la tarifa de transacción en moneda estable o incluso moneda fiduciaria, según el diseño del secuenciador y el Rollup, que luego convertirá estos pagos en Ethereum en nombre del usuario para pagar la tarifa de transacción de Ethereum.

El aumento de la flexibilidad y la programabilidad de cómo se pagan las tarifas en L2 se logra en gran medida a través de una técnica llamada “abstracción de cuentas” que aún no se ha implementado en Ethereum y es posible que no se implemente en un futuro cercano. Si bien la abstracción de cuentas aporta muchos beneficios a la experiencia del usuario, existe una falta de coordinación entre los desarrolladores principales de Ethereum que no prioriza la implementación de esta tecnología sobre otros cambios de código más apremiantes, incluido el aumento del equilibrio efectivo máximo de validadores, árboles Verkle, formato de objeto de máquina virtual Ethereum, separación del constructor de proponentes y más.

Si bien existe una propuesta para implementar la abstracción de cuentas (ERC 4337) sin cambiar el protocolo central de Ethereum, es poco probable que la propuesta obtenga una adopción generalizada, ya que depende de que los desarrolladores de Dapp actualicen sus contratos inteligentes y los usuarios finales elijan usar mempools alternativos. Por otro lado, como tecnología emergente, Rollups es el campo de pruebas perfecto para la abstracción de cuentas nativas a nivel de protocolo. Actualmente, los paquetes acumulativos como zkSync y Starkware han hecho precisamente eso, lo que significa que las cuentas creadas por los usuarios finales en estos protocolos mejoran automáticamente la programabilidad y la usabilidad.

La abstracción nativa de la cuenta en los Rollups cambiará la experiencia del usuario a medida que los usuarios interactúan con las Dapps, ya que la abstracción de la cuenta desbloquea varias características nuevas para las transacciones de los usuarios, que incluyen, entre otras:

Mejorar la experiencia del usuario para transacciones repetitivas o frecuentes: Para algunos juegos en cadena y aplicaciones de finanzas descentralizadas, los usuarios deben enviar varias transacciones. Las AC se pueden programar para permitir automáticamente transacciones con ciertas Dapps, de modo que los usuarios puedan evitar autorizar repetidamente la interacción con el mismo contrato inteligente utilizando una clave privada.

La capacidad de detener el flujo de activos en caso de un ataque de piratería: si la cuenta de un usuario excede un cierto límite de retiro, puede haber una lógica integrada para detener el flujo de fondos.

Admite la clave privada de recuperación social: las cuentas de usuario también están diseñadas para depender de la clave privada del usuario y otros dispositivos de recuperación social para transferir fondos. Si un usuario pierde su clave secreta privada, la cuenta se puede programar para regenerar una nueva clave secreta utilizando dos tercios o tres quintos de otros dispositivos de recuperación social.

Re-staking

Otra consideración relacionada con la apreciación del Rollup de Ethereum en los próximos cinco años es la maduración de los protocolos de contabilidad como EigenLayer. Como se explica en el artículo de Galaxy Perspectives sobre el replanteo, EigenLayer permitirá a los usuarios finales reutilizar sus ETH apostadas para garantizar la seguridad de otros protocolos y Dapps, aumentando los rendimientos. A partir de diciembre de 2023, los desarrolladores de EigenLayer están probando el flujo de trabajo de re-staking para EigenDA, una capa DA adicional asegurada por ETH staked en la que los programas Rollup podrán publicar datos en lugar de directamente en Ethereum. Los operadores de nodos validadores que decidan volver a hacer staking a través de EigenLayer estarán sujetos a condiciones de recorte adicionales (penalizaciones) al validar las transacciones en Ethereum y EigenDA, pero a cambio, también recibirán mayores rendimientos al hacer staking en ambos protocolos en lugar de uno. El equipo de EigenLayer espera lanzar EigenDA en la red principal en la primera mitad de 2024. A partir de entonces, EigenLayer agregará nuevos protocolos que los operadores de nodos validadores pueden volver a apostar fuera de EigenDA.

Diagrama del flujo de trabajo de replanteo de EigenLayer

Pueden pasar varios años antes de que los protocolos de re-staking como EigenLayer maduren y se adopten ampliamente en Ethereum. Los primeros servicios de validación activos (AVS) en EigenLayer estarán disponibles para los operadores de nodos a través del replanteo, que inicialmente se planificará cuidadosamente y se probará en el mundo real. Los desarrolladores de EigenLayer limitan intencionadamente la cantidad de tokens de staking ETH y líquido que se pueden depositar en el protocolo. En la actualidad, el equipo de EigenLayer ha establecido el límite de depósito inicial ETH para el re-staking de liquidez de EigenDA AVS en 117.000 ETH. Para el 18 de diciembre de 2023, este límite aumentará a unos 200.000 ETH. Además, el 18 de diciembre, EigenLayer comenzará a aceptar depósitos de seis nuevos tokens de staking líquido: osETH, swETH, oETH, EthX, WEBETH y AnkrETH.

A partir del 14 de diciembre de 2023, la cantidad de depósitos de ETH apostados en Liquidity Provider Token, incluidos rETH, stETH y cbETH, así como ETHToken nativo, es inferior al 1% de la cantidad total de depósitos de EthereumETH. Con el tiempo, el equipo de EigenLayer aumentará gradualmente la capacidad de depositar ETH a EigenDA y otros AVS para garantizar que la seguridad económica de Ethereum y los AVS relacionados no se vea comprometida hasta que el protocolo esté completamente probado. La hoja de ruta de desarrollo completa para EigenLayer puede llevar años y habrá algunos errores inesperados, especialmente a medida que crezca el grupo de AVS.

En la medida en que el re-staking se convierta en una actividad confiable y escalable en Ethereum, similar a la actividad de staking de liquidez que se ha vuelto muy común a través del protocolo Lido, entonces se espera que los Rollups se beneficien al reutilizar el staking de Ethereum para proporcionar seguridad adicional para operaciones como la clasificación. Además, se espera que el rendimiento del staking de Ethereum aumente incluso a medida que más operadores de nodos validadores reduzcan la emisión con el tiempo, lo que podría aumentar la demanda de Ethereum, no solo de los secuenciadores Rollup, sino también de las aplicaciones y fundaciones de finanzas descentralizadas. Incluso si la utilidad de ETH para ejecutar transacciones en Ethereum disminuye y las aplicaciones de Rollup aumentan, la actividad de re-staking todavía tiene el potencial de generar rendimientos significativos, lo que puede alentar a personas y entidades fuera de los operadores de Rollup a comprar y apostar ETH.

Conclusión

Los ingresos de Ethereum se beneficiarán de poder mantener una mayor actividad comercial a través de L2, aunque a corto plazo, la red puede enfrentar ingresos reducidos debido a la falta de adopción de rollups y el costo de implementar actualizaciones para subsidiar los rollups. Dado que se supone que la actualización que se avecina reducirá en lugar de aumentar los pagos de tarifas, es probable que ETH tenga un rendimiento inferior a corto plazo, al menos en la medida en que los inversores valoran Ethereum en función de sus ingresos derivados del protocolo de tarifas.

La tecnología Rollup es una tecnología emergente que se enfrenta a algunos desafíos técnicos y obstáculos de aplicación a corto plazo. Con el tiempo, a medida que mejore la escalabilidad, la descentralización, la seguridad y la interoperabilidad de la tecnología Rollup, es probable que la mayor parte de la actividad del usuario final migre de Ethereum a L2. Cuando esto suceda, la competencia entre las L2 por los suscriptores se intensificará y los márgenes de beneficio de los operadores de rollup pueden disminuir.

A largo plazo, tecnologías como la abstracción de cuentas nativas en las L2 reducirán aún más la necesidad de que los usuarios finales tengan ETH directamente. Lo más probable es que, con la existencia de soluciones de liquidez y la madurez de soluciones de re-staking como EigenLayer, los usuarios finales y los protocolos de finanzas descentralizadas mantengan los representantes de tokens de ETH y sus ganancias acumuladas. Es probable que los principales titulares de ETH nativas sean los operadores de Rollup, que utilizan tokens para comprar espacio de bloque en Ethereum en nombre de los usuarios finales. Otras áreas de investigación relacionadas con la acumulación de valor L1 de L2 incluyen el impacto de MEV en los ecosistemas modulares de Blockchain y la evolución de Zero-Knowledge Proof en el diseño de Rollup, su puente y economía.