Escala de grises: ¿Solana es más futurista que Ethereum?Explique las razones por las que ETH ha "tenido un rendimiento inferior" este año

Por Zach Pandl, Escala de grises

Recopilación: Félix, PANoticias

Puntos:

• ETH ha subido bien en 2023, pero sigue teniendo un rendimiento inferior al de Bitcoin y algunas otras cadenas públicas. Grayscale cree que esto se puede atribuir a los factores positivos que han caracterizado a Bitcoin este año, así como a la lenta recuperación de la actividad on-chain de Ethereum.
• Aunque ETH no ha subido tanto como Bitcoin, ETH ha superado a los activos tradicionales en términos absolutos y ajustados al riesgo este año. Es probable que el creciente ecosistema L2 de Ethereum atraiga a nuevos usuarios y respalde la valoración del token en 2024.

Pocas personas dicen que un aumento del 82% en un activo es “de bajo rendimiento”, pero eso es a lo que se enfrenta ETH en 2023. El segundo criptoactivo más grande ha subido bien este año (fluctuación de precios relativamente baja), pero todavía está muy por debajo de BTC, que se espera que aumente un 162% este año. La relación ETH/BTC disminuyó a lo largo del año, alcanzando su nivel más bajo desde mediados de 2021 (Figura 1). Grayscale Research cree que ETH ha tenido un rendimiento “pobre” en 2023 por las siguientes razones.

Gráfico 1: Ratio ETH/BTC** **** con tendencia a la baja en 2023**

En primer lugar, hay varios aspectos positivos específicos de Bitcoin en 2023, incluido el progreso sustancial en los posibles ETF de BitcoinSpot y la inestabilidad de los bancos regionales de EE. UU., lo que destaca el papel de Bitcoin como alternativa al sistema monetario tradicional. Estos eventos parecen haber impulsado las entradas en productos de inversión en criptomonedas centrados en Bitcoin en 2023, lo que hace que Bitcoin sea aún más alto este año. Por ejemplo, Grayscale Research estima que los productos cotizados en bolsa (ETP) centrados en Bitcoin, incluidos los productos de futuros en los EE. UU. y los productos al contado en el extranjero, tendrán entradas netas de alrededor de USD 2 mil millones en 2023. En comparación, las entradas netas en ETPs centrados en el ETH fueron de solo USD 24 millones durante el mismo período (Figura 2).

**Gráfico 2: Los positivos específicos de Bitcoin parecen estar impulsando más ** ETP ** entradas **

En segundo lugar, la mayoría de los tokens de la plataforma de contratos inteligentes han subido menos que Bitcoin este año, y ETH se ha alineado en gran medida con eso. Como se muestra en la Figura 3, el índice de la industria de criptomonedas de la plataforma de contratos inteligentes FTSE Grayscale ha aumentado alrededor de un 94% en 2023, solo un poco más que ETH. En el año que finalizó en octubre, ETH superó a otros tokens, pero otros tokens también se han puesto al día recientemente (AVAX y SOL han tenido un desempeño destacado). A lo largo de este año, ETH se ha desempeñado casi a mitad de camino entre los 40 tokens en el Índice de la Industria de Criptomonedas de la Plataforma de Contratos Inteligentes.

Gráfico 3: El rendimiento de Ethereum** está ***** en línea con el Índice de la Industria Criptográfica de la Plataforma de Contratos Inteligentes ****

En tercer lugar, la actividad on-chain (en algunas categorías) de EthereumMainnet es más lenta en recuperarse en comparación con otras cadenas públicas. Por ejemplo, desde el comienzo del trimestre, el volumen de comercio de tokens no fungibles del ecosistema de Solana ha crecido más rápido que el volumen de comercio de tokens no fungibles del ecosistema Ethereum. Las transacciones digitales coleccionables en Bitcoin también han crecido significativamente debido al aumento de los Ordinals (Figura 4); a finales de diciembre, la tarifa de transacción diaria de la red Bitcoin incluso superó a la de Ethereum debido a la gran cantidad de transacciones Ordinals. Si bien Grayscale Research cree que el ecosistema de tokens no fungibles de Ethereum sigue siendo constructivo, la reciente actividad on-chain de Solana y la red Bitcoin en este espacio se ha llevado la mayor parte del mercado.

Gráfico 4: Actividad de tokens no fungibles en las cadenas Bitcoin y Solana

En términos más generales, si bien ETH ha quedado rezagado con respecto a Bitcoin y otros criptoactivos este año, ETH ha superado significativamente a los activos tradicionales en términos absolutos y rendimientos ajustados al riesgo (Tabla 5). Por lo tanto, aunque el precio del ETH “sólo” ha aumentado un 82% este año, este aumento debe verse como evidencia de la recuperación en curso del mercado de criptomonedas.

Gráfico 5: **** Los rendimientos de Ethereum *** ajustados al riesgo **** superan a los activos tradicionales

Mientras que otras cadenas de bloques están en el punto de mira en 2023, el futuro de Ethereum sigue siendo brillante. Además de eso, Ethereum se ha beneficiado históricamente de los efectos de red más profundos de la industria, con la mayor cantidad de aplicaciones de descentralización (DApps), la mayor cantidad de desarrolladores y los mayores ingresos. Ethereum está siguiendo un enfoque “modular” para el desarrollo, en el que el ecosistema de la cadena de bloques de capa 2 se construirá en la cadena de capa 1 para permitir que la actividad se amplíe. Este trabajo aún está en curso, y el próximo año debería actualizarse a través de EIP-4844 para reducir el costo de las soluciones de escalado de capa 2 para confirmar las transacciones en Ethereum en un factor de 10-100. Esto ayudará a reducir los costos de Ethereum para los usuarios de la capa 2.

Si Ethereum puede atraer nuevos usuarios a su creciente ecosistema de capa 2, podría volver al centro de la escena de las criptomonedas en 2024. Por lo tanto, la pista de la plataforma Smart Contract puede enfrentarse a la competencia más feroz.

Una cadena de bloques “monolítica” de bajo costo como Solana puede proporcionar una experiencia “sedosa” para los nuevos usuarios, especialmente cuando se combina con billeteras y otras dApps ecológicas. Por el contrario, el entorno modular de Ethereum puede ser más engorroso de usar, ya que los usuarios necesitan conectar activamente los activos entre la red principal y las L2. Sin embargo, el desarrollo de estas redes aún se encuentra en sus primeras etapas, y queda por ver qué Blockchain puede diseñar el producto/mercado más adecuado y acumular el mayor valor para su Token nativo a lo largo del tiempo. Una vez que el usuario final ha terminado de interactuar con la aplicación, los inconvenientes de la experiencia de usuario actual de Ethereum deberían ser menos graves, mientras que otras características de Ethereum, como la descentralización de confianza, pueden atraer a los desarrolladores y, en última instancia, respaldar la valoración de tokens. Para los inversores que no están seguros de cómo se desarrollará la competencia entre las plataformas de contratos inteligentes, puede valer más la pena explorar la diversificación.