Una nueva situación para GMX V2: crecimiento de la liquidez bajo la influencia del programa Arbitrum STIP y el desequilibrio largo-corto de los grupos de GM

PANews · 2023-11-20T03:45:39+00:00

GMX V2 tiene un aumento del 69,5% en liquidez en los últimos 10 días, pero el crecimiento no ha sido sostenido. Al mismo tiempo, el desequilibrio entre la relación largo-corto de GMX V2 sigue existiendo, lo que aumenta el riesgo de los proveedores de liquidez de los grupos de GM.

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2023-11-20 03:45:39

Autor: Haibo Jiang, PANews

GMX recibió 12 millones de tokens ARB en el Programa de Incentivos a Corto Plazo (STIP) de Arbitrum, la mayor cantidad de cualquier proyecto en Arbitrum, y GMX dijo que utilizaría los fondos para apoyar el crecimiento combinado de los ecosistemas V2 y Arbitrum DeFi. Del 8 al 17 de noviembre han pasado casi 10 días. ¿Cómo se gastó este dinero y ha ayudado a GMX a crecer?¿Es posible que uno de los principales objetivos de GMX V2 sea ajustar el saldo largo-corto a través de comisiones?

12 millones de ARB incentiva principalmente la liquidez y el comercio en GMX V2

A partir del 8 de noviembre, los 12 millones de tokens ARB asignados a GMX en el marco del programa STIP se distribuirán durante un período de 12 semanas, y cada semana se dividirá en períodos para asignar un cierto número de tokens, y los fondos se utilizarán principalmente para los siguientes fines:

Para incentivar la liquidez de los contratos perpetuos y spot de GMX V2, sobre la base de las tarifas de transacción, los proveedores de liquidez de GMX V2 ahora pueden recibir recompensas adicionales de tokens ARB, con 200,000 ARB asignados en la primera semana y 300,000 ARB asignados en la segunda semana, y algunos pares comerciales pueden alcanzar el 50% APR.

Se ha establecido un incentivo de 350.000 ARB para la transferencia de liquidez del pool GLP de GMX V1 al pool GM de GMX V2, y los usuarios que salgan de GLP y compren GM durante el mismo período recibirán una subvención de tasas.

Subsidiar las tarifas comerciales en GMX, reduciendo la tarifa de transacción promedio al 0,02% para competir con los intercambios centralizados. En concreto, al abrir y cerrar posiciones en GMX V2, puede obtener hasta un 75% de descuento en las comisiones de transacción en forma de ARB. El incentivo para la primera fase es de 300.000 ARB.

Los proyectos que patrocinen e incentiven el desarrollo de GMX V2 y no reciban subvenciones de Arbitrum pueden solicitar el patrocinio de GMX, y a esta parte se le asignarán hasta 2 millones de ARB.

Si GMX anteriormente requería que los traders intercambiaran tarifas más altas por una experiencia de trading sin deslizamientos, entonces con el incentivo ARB, GMX podrá competir con los exchanges centralizados en tarifas mientras conserva sus ventajas. GMX V2 tiene una mayor eficiencia de capital, lo que puede mejorar la competitividad general de GMX después de incentivar la transferencia de liquidez de V1 a V2. Al mismo tiempo que incentiva el comercio, el aumento de los ingresos de los proveedores de liquidez debido al aumento del volumen de operaciones conducirá a su vez a un aumento de la liquidez en GMX y reducirá los costes para los operadores.

La liquidez de GMX V2 creció un 69,5%, pero el crecimiento se estancó

A partir del 17 de noviembre, los incentivos Arbitrum de GMX han estado vigentes durante casi 10 días, y la primera semana de recompensas ARB también se ha distribuido en forma de lanzamientos aéreos.

En términos de liquidez total de GMX V1 y V2, los 528 millones de dólares del 17 de noviembre aumentaron un 6,45% desde los 496 millones de dólares del 8 de noviembre. La liquidez actual de GMX V1 de 364 millones de dólares es un 9% inferior a los 400 millones de dólares del 8 de noviembre, manteniendo una tendencia a la baja. La liquidez actual de GMX V2 de 164 millones de dólares es un 69,5% superior a los 96,77 millones de dólares del 8 de noviembre.

Aunque la liquidez global de GMX V1+V2 solo aumentó un 6,45%, debido al aumento significativo de la liquidez de GMX V2 y a la mayor eficiencia de capital de V2, este incentivo sigue siendo más significativo para GMX. Sin embargo, hay que tener en cuenta que el crecimiento de la liquidez de GMX V2 se produjo principalmente el primer día de activación del incentivo, es decir, el 8 de noviembre, y la liquidez aumentó ligeramente el 9 de noviembre, tras lo cual el crecimiento de la liquidez se ralentizó o incluso se estancó.

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En cuanto al interés abierto, fue de 152 millones de dólares el 8 de noviembre, aumentó a 182 millones de dólares el 13 de noviembre, disminuyó a 137 millones de dólares el 17 de noviembre e incluso antes del inicio de los incentivos.

En términos de volumen de operaciones, durante la apertura del incentivo, el volumen de operaciones fue mayor cuando la volatilidad fue alta, siendo el volumen más alto de 555 millones de dólares el 9 de noviembre, seguido del 16 de noviembre con 365 millones de dólares. En los últimos días, el volumen de operaciones de V1 sigue siendo mayor que el de V2.

En términos comparativos, el volumen de operaciones y el interés abierto son más susceptibles a las condiciones del mercado, y el cambio en la liquidez refleja que GMX se está moviendo en la dirección correcta, pero el aumento solo ocurre en los primeros dos días del incentivo.

La relación largo-corto todavía está muy sesgada en algunos grupos de GM

Uno de los aspectos más criticados de GMX V1 es que no existe ninguna medida para limitar la disparidad en la proporción de posiciones largas y cortas, y GLP puede estar en mayor riesgo cuando se produce un mercado de tendencia. A partir del 17 de noviembre, el problema sigue siendo muy grave, y el interés abierto largo actual en GMX V1 es de USD 19.26 millones, y la posición corta es de solo USD 687,000, una diferencia de casi 30 veces, y casi nadie ha abierto una posición corta.

GMX V2 espera introducir arbitrajistas a través de una serie de ajustes de tarifas, para que las posiciones largas y cortas se equilibren tanto como sea posible, y reducir el riesgo de los proveedores de liquidez, ¿GMX V2 logra este propósito?

Según los datos publicados por GMX, el interés abierto largo total en GMX V2 es actualmente de 51,66 millones de dólares, y el interés abierto corto es de 28,67 millones de dólares, lo que sigue siendo una gran disparidad. Ya que en GMX V2, la transacción de cada activo corresponde a un pool de liquidez, y cada activo debe ser discutido por separado.

Para activos como SOL, DOGE, XRP, etc., se ha alcanzado el límite superior de posiciones largas y el número de posiciones largas que se pueden abrir es cero. Sobre esta base, aunque el interés abierto largo y corto de cada activo no se anuncia oficialmente, se puede calcular de acuerdo con la relación entre la tasa de financiación y la liquidez de GM. Por ejemplo, para XRP, la tasa de financiación es de -0,0045% por hora para las posiciones largas y del 0,0199% por hora para las posiciones cortas, lo que significa que las posiciones largas son 4,42 veces más altas que las posiciones cortas debido a que la tasa de financiación pagada por las posiciones largas se asigna completamente a las posiciones cortas. Del mismo modo, se puede calcular que una posición larga en SOL es 2 veces mayor que una posición corta.

Para el par comercial XRP/USD, los costos de tenencia que los largos deben pagar incluyen 0.0045% por hora (39.42% anualizado) y 0.0037% por hora (32.4% anualizado) en tarifas de financiación, y los cortos pueden ganar 0.0199% por hora (174% anualizado) en tarifas de financiación. Si bien parece haber espacio para el arbitraje, con solo un pequeño número de posiciones cortas en este momento, la ganancia de financiación se reducirá significativamente si aumenta. Además, estos datos también pueden cambiar rápidamente con el tiempo, e incluso requerir el pago de comisiones de financiación y de préstamo, que son costosas de abrir y cerrar posiciones en exchanges centralizados y GMX. Estos factores pueden hacer que el GMX V2 no alcance el equilibrio largo-corto como se esperaba.

Aunque la liquidez y las garantías negociadas por los pares comerciales como XRP/USD son ETH/USDC, los riesgos a los que se enfrentan los proveedores de liquidez pueden seguir siendo altos cuando la relación entre posiciones largas y cortas es grande y el mercado es volátil.

Resumen

Casi 10 días después de que GMX iniciara el programa de incentivos de Arbitrum, en general, el programa ayudó a GMX V2 a lograr un aumento del 69,5% en la liquidez, pero el crecimiento no se mantuvo. Los datos como el interés abierto y el volumen de operaciones pueden cambiar más con el mercado y no ver un crecimiento significativo.

Al mismo tiempo, los diversos grupos de GM de GMX V2 también se enfrentan al problema del desequilibrio de la relación largo-corto, aunque algunos grupos de GM tienen alrededor del 50% de TAE, y la liquidez proporcionada también existe en forma de ETH y USDC. Sin embargo, debido a que están negociando ciertas altcoins más volátiles, como DOGE, XRP, LTC, etc., estos proveedores de liquidez están expuestos a mayores riesgos.

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