Análisis Zephyr: Un nuevo protocolo de stablecoin basado en Monero y que combina privacidad y sobrecolateralización

PANews

2023-11-17 13:04:53

撰写:深潮 TechFlow

Recientemente, ha habido un nuevo movimiento en la pista de las stablecoins.

El rápido aumento del protocolo de stablecoin de privacidad Zephyr, el valor de mercado del token ZEPH ha aumentado 5 veces a $ 3,000w en 1 mes, ¿por qué puede destacarse en el mercado de stablecoin altamente competitivo?

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En primer lugar, Zephyr se basa en Monero, e incluso la billetera es la misma.

ZEPH es la moneda base del protocolo con un suministro total de 18,4 millones y un suministro circulante actual de 1,35 millones. El protocolo Zephyr se ejecuta en el algoritmo RandomX Proof-of-Work (PoW), que está diseñado para optimizar las CPU de propósito general y admitir la minería descentralizada e igualitaria. Sin embargo, Zephyr tiene un tiempo de bloqueo de 120 segundos, lo que hace que tenga una curva de emisión ligeramente más lenta que Monero. Esta elección se tomó para recompensar a los primeros usuarios y limitar su dilución, ralentizando las emisiones iniciales y mitigando cualquier impacto inflacionario en el precio de ZEPH, mejorando así la estabilidad del sistema algorítmico de stablecoins. El siguiente gráfico muestra las emisiones en comparación con Bitcoin y Monero:

En esencia, el protocolo Zephyr es un protocolo de stablecoin respaldado por criptomonedas y sobrecolateralizado, un concepto que se perfecciona con el innovador protocolo Djed.

Inspirado en AgeUSD y desarrollado por las conocidas organizaciones Emurgo, IOHK y la Fundación Ergo, Djed es un protocolo de stablecoin con un mecanismo de estabilidad probado.

Su principio se puede resumir como un banco autónomo que compra y vende stablecoins a un rango de precios vinculado al precio objetivo, y el mecanismo de estabilidad ha sido probado por el mercado, y el zephUSD detrás de él básicamente no se ha desanclado.

CÓMO ZEPHYR EVITA LA “ESPIRAL DE LA MUERTE”

Aunque el colapso de Luna ha existido durante algún tiempo, la “espiral de la muerte” sigue siendo un tema inevitable para las stablecoins, entonces, ¿cómo puede ZEPHYR evitarlo?

Una “espiral de la muerte” suele referirse a una situación en la que un protocolo algorítmico de stablecoin se ve obligado a acuñar una cantidad excesiva del token subyacente para mantener su paridad con la stablecoin, lo que da lugar a una espiral descendente en el valor del token subyacente.

El protocolo Zephyr garantiza que no se cree espontáneamente ZEPH adicional, ya que el respaldo de ZephUSD está sobrecolateralizado en reservas por ZEPH y, lo que es más importante, la mecánica central de la stablecoin no depende de algoritmos. El suministro de ZEPH crece solo a través de emisiones regulares. Este enfoque salvaguarda la estabilidad y el valor de la red, ya que una tasa de emisión constante elimina el riesgo de perturbaciones inflacionarias repentinas que podrían desestabilizar el sistema.

En otros protocolos de estabilidad algorítmica, a menudo se emplea la acuñación espontánea e ilimitada de tokens base para garantizar la estabilidad de la stablecoin, lo que lleva a una posible espiral de muerte. Fundamentalmente, Zephyr no sigue este enfoque.

Protocolo Zephyr v1.0.0

El 1 de octubre de 2023, Zephyr Protocol logró una bifurcación dura crítica con dos nuevos activos habilitados en la cadena de bloques Zephyr. Zephyr Stable Dollar ($ZSD) y Zephyr Reserve Share ($ZRS).

$ZSD es una stablecoin de privacidad, y ZEPH ofrece sobrecolateralización y proporciona soporte.

$ZSD Principales ventajas frente a otras stablecoins:

Privacidad:$ZSD El importe, el destinatario y la dirección de destino están ocultos en la transacción. Descentralización:** Otras stablecoins (es decir, USDT) son operadas por entidades centralizadas, lo que va en contra del espíritu descentralizado de DeFi. Sin inflación de monedas base: Las stablecoins algorítmicas deben acuñar monedas base para mantener su paridad, lo que resulta en inflación. $ZSD no está vinculado algorítmicamente, sino que está respaldado por criptomonedas. Sobrecolateralizado:** Al acuñar $ZSD, se requiere >400% de ZEPH en la reserva para respaldar $ZSD. USDT está respaldado por el <1% de los bonos del Tesoro. Resulta que :el protocolo Zephyr está inspirado en el probado protocolo Djed, que se ha implementado con SigmaUSD (Ergo) y Djed (Cardano) durante años. Tarifas de transacción bajas:* El costo de transferir $ZSD

Los titulares de acciones de reserva de Zephyr ($ZRS) reciben una parte de la recompensa del bloque en cada bloque como prima para respaldar el USD estable ($ZSD) de Zephyr. Los proveedores de reservas están apostando efectivamente por Zephyr en términos de valor y adopción.

Incentivos para los proveedores de reservas:

Posiciones apalancadas:* A medida que aumenta el precio de Zephyr, el valor de ZEPH en la reserva también significa que hay más capital disponible Tarifas de conversión:* A medida que crezca la adopción y los protocolos se utilicen con mayor frecuencia, se incurrirá en más tarifas, lo que aumentará los activos de reserva. Recompensa de bloque :**El 20 % de la recompensa de bloque va directamente a la reserva, lo que respalda a la reserva y proporciona otra forma de que ZRS se aprecie. Divergencia al contado y a la MA: * Debido a la doble fijación de precios de los activos de Zephyr, los usuarios utilizarán un tipo de cambio “pobre” entre el precio al contado y el precio medio móvil. Este mecanismo se utiliza para evitar la manipulación, pero también tiene el beneficio adicional de ayudar a la reserva.

Esta estructura de incentivos se denomina “recompensas de pseudo-staking” para $ZRS en el protocolo Zephyr.

Ejemplo de colaboración de activos dentro del ecosistema Zephyr

Usemos dos escenarios de usuario para comprender la mecánica y las funciones del protocolo Zephyr. En aras de la simplicidad, hemos excluido las tarifas y otras características adicionales del protocolo en estos ejemplos:

Escenario 1: Cuando el precio de la moneda base (ZEPH) sube

Digamos que Alice es una usuaria con 100 ZEPH que busca estabilidad de valor.

Por otro lado, Bob posee 200 ZEPH y está buscando aumentar sus activos, por lo que apuesta por el valor futuro de ZEPH.

Bob se convierte en un proveedor de reserva, depositando sus 200 ZEPH en el protocolo Zephyr y acuñando tokens de reserva ($ZRS). Siempre que las reservas estén por encima del coeficiente de reserva mínimo, estos tokens se pueden intercambiar por las reservas ZEPH subyacentes en cualquier momento.

Alice deposita sus 100 ZEPH en el protocolo y acuña 100 dólares en stablecoins ($ZSD).

Ahora, la reserva total es igual a 300 ZEPH. Han pasado cuatro semanas y el precio de ZEPH ha aumentado un 10%.

Entusiasmada por el reciente aumento de precios, Alice decidió cerrar su exposición. Intercambió 100 dólares en stablecoins y retiró 100 dólares en ZEPH. Cuando el precio de ZEPH era de 1,10 dólares, su stablecoin se intercambió por 90,90 ZEPH, dejando 209,1 ZEPH en la reserva del protocolo para su uso posterior.

Bob quiere asegurarse una ganancia, intercambiando sus tokens de reserva por las reservas restantes, recibiendo 209,1 ZEPH. Como resultado, Bob obtuvo un beneficio de 9,1 ZEPH al convertirse en proveedor de reservas, mientras que Alice mantuvo la estabilidad del valor acuñando stablecoins.

Escenario 2: Cuando el precio de la divisa base cae

Ahora, echemos un vistazo a la situación en la que cae el precio de ZEPH. Digamos que Alice y Bob comienzan con la misma cantidad de tokens de stablecoin/reserva que en el ejemplo anterior. Después de cuatro semanas, el precio de ZEPH había caído un 10%.

Alice decide cambiar su stablecoin por 100 dólares en ZEPH. Cuando el precio de ZEPH es de 0,90 dólares, recibe 111,12 ZEPH, dejando 188,88 ZEPH en la reserva del protocolo.

A continuación, Bob decide cerrar su exposición a los tokens de reserva y recibe los tokens de reserva restantes, recibiendo los 188,88 ZEPH restantes en la reserva. En este caso, Bob perdió 11,12 ZEPH al proporcionar reservas al protocolo, mientras que Alice mantuvo su valor estable en relación con el USD a través de una stablecoin ($ZSD).

A partir del ejemplo anterior, no es difícil ver que Zeph, ZSD y ZRS trabajan juntos para formar un volante de inercia estable:

Zeph - Moneda base con un suministro limitado
ZSD - Stablecoin
ZephRSV - Gana recompensas en bloque y una parte de las ganancias pagadas por esas acuñaciones y canjes

Sin embargo, siempre existen riesgos regulatorios asociados con las monedas de privacidad. Muchos gobiernos no respaldan las monedas de privacidad, lo que puede limitar el atractivo de las monedas de privacidad para el usuario medio de criptomonedas, que es un problema con el que ZEPHYR está luchando actualmente. La solución que se le ocurrió a Zephyr fue integrarse con exchanges descentralizados (DEX), pero queda por ver si este enfoque funcionará.

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