Cosmos introduce USDC nativo a través de CCTP, ¿y se ha resuelto el dilema de la stablecoin?

Por Loopy, Odaily

Hoy, el USDC nativo ingresó oficialmente al ecosistema de Cosmos, y Circle anunció oficialmente que CCTP se ha conectado a la cadena Noble. La cadena Noble es una cadena dentro del ecosistema Cosmos, y el objetivo principal de esta cadena es introducir stablecoins en el ecosistema Cosmos.

Actualmente, después de que se complete la implementación de CCTP, el Protocolo de Transferencia de Cadena Cruzada (CCTP) de Circle se lanzó en la red de prueba de Noble el 3 de noviembre y se espera que se lance en la red principal el 28 de noviembre.

El desarrollo fue completado por los equipos de Circle, Noble y dYdX, y el propósito de este desarrollo es facilitar la transferencia de USDC a la cadena dYdX entre diferentes redes. Aunque el objetivo principal es dYdX, gracias a la conveniente cadena cruzada de IBC, esto sin duda beneficiará a todo el ecosistema de Cosmos. Esta función traerá USDC a Cosmos de una manera simple, conveniente y segura.

Nathan Cha, jefe de marketing de dYdX, dijo que uno de los principales principios de DeFi es aumentar la accesibilidad para todos los usuarios. dYdX está muy contento de ver este tipo de colaboración.

Para los usuarios de Cosmos, ¿en qué se diferencia la introducción de CCTP de otros puentes entre cadenas y otras stablecoins?

Mecánica única de “Quemar - Menta”

CCTP son las siglas de Cross-Chain Transfer Protocol, que es el puente oficial de cadena cruzada sin permiso lanzado por Circle.

El CCTP difiere de los puentes comunes en que, en lugar del modelo habitual de “bloqueo y acuñación”, el CCTP utiliza un modelo de “menta quemada”.

En el mecanismo de “acuñación de bloqueo” más convencional, el protocolo puente establece fondos de liquidez en dos cadenas y realiza el flujo de tokens entre diferentes cadenas bloqueando tokens en un lado de la cadena original y acuñando tokens en el lado de la cadena objetivo.

Dado que la autoridad del contrato de USDC está controlada por Circle, los puentes de terceros no pueden acuñar USDC nativos. CCTP puede quemar USDC nativos en la cadena original y acuñar una cantidad igual de USDC nativos en la cadena objetivo.

Después de que un usuario realiza cadenas cruzadas, CCTP quema USDC en la cadena original. La aplicación debe solicitar un “certificado de firma” de Circle para grabarlo, y también debe obtener un “certificado de firma” antes de poder autorizar la acuñación de una cantidad específica de USDC en la cadena de destino, y el visitante enviará el USDC a la dirección de la billetera del destinatario después de que se complete la acuñación.

En este proceso, no hay un fondo común de fondos y, por supuesto, no hay cientos de millones de fondos precipitados. Este proceso optimiza la eficiencia del capital y la experiencia de liquidez. Lo que es más crítico para los usuarios es que el USDC recibido en diferentes cadenas es USDC nativo, que está directamente garantizado por Circle en USD, por lo que no hay necesidad de preocuparse de que el USDC de la cadena objetivo y el USDC nativo de la cadena original estén desanclados.

En cuanto a las aplicaciones, los principales casos de uso dados por Circle incluyen el comercio, los préstamos, los pagos, los NFT y los juegos, como el intercambio entre cadenas, los depósitos entre cadenas, la compra de NFT entre cadenas, etc.

¿Es más seguro el cross-chain sin pools?

En el modelo tradicional de “bloqueo y acuñación” de cadena cruzada, las desventajas son muy obvias. Para mantener la paridad de precio 1:1 de las dos monedas en el grupo, los proveedores de LP deben entrar en el mercado, y la gran cantidad de tokens bloqueados en el grupo también son excelentes objetivos para la piratería.

Odaily ha contabilizado los 10 mayores ataques de puentes entre cadenas de la historia. En marzo de 2022, el puente cross-chain de Ronin Network fue atacado, con una pérdida total de USD 624 millones. También es el mayor robo de puentes entre cadenas de la historia. La investigación de Chainalysis descubrió que solo en 2022, los ataques de puentes entre cadenas han provocado la pérdida de más de 2.000 millones de dólares en fondos.

Además, el modelo de “acuñación de cerraduras” divide naturalmente los dos extremos del puente en “cadena de origen” y “cadena de destino”, siendo los tokens de ambos lados el activo nativo y el activo puente respectivamente, y una gran cantidad de tokens acuñados no son lo mismo que el activo nativo. Si hay un problema de seguridad con el puente, los activos acuñados en la cadena de destino correrán el riesgo de ser desanclados.

Durante el “evento pGALA” en noviembre de 2022, no hubo problemas con el token GALA desplegado en la red principal de Ethereum. Sin embargo, hubo un problema de seguridad con el puente de cadena cruzada de pNetwork, y el pGALA emitido y acuñado por él en BNB Chain se emitió en grandes cantidades, y 1 BNB Chain pGALA ya no tenía el correspondiente 1 Ethereum GALA como soporte, y pGALA se puso a cero inmediatamente.

Para los emisores de activos, el problema de la fragmentación de la liquidez en cada cadena también afecta al uso de los activos. (Según la documentación del CCTP, eso es lo que más le importa a Circle: “unificar la liquidez de todo el ecosistema”). ）

En el caso de Avalanche, actualmente hay dos tokens USDC convencionales en la red. 599 millones de USDC nativos emitidos por Circle, con el número de finalización del contrato “8a6E”. 176 millones de USDC.e emitidos y acuñados por el puente oficial de Avalanche, con el número de finalización del contrato “C664”.

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El activo de cadena cruzada USDC.e no está respaldado por monedas fiduciarias, sino por USDC de la cadena Ethereum a través de un puente

Para los usuarios, no hay diferencia entre las dos experiencias de USDC, ambas valen $ 1 y se pueden usar en los principales DEX. Pero curiosamente, si tienes ambos tipos de USDC, tendrás ambas monedas en tu billetera. En el mundo DeFi de Avalanche, la gran cantidad de pares comerciales basados en dos USDC diferentes es aún más confusa, y los usuarios realizarán inadvertidamente transacciones ineficientes de “intercambiar un USDC por otro”.

Tener dos USDC en la misma cadena es una forma más intuitiva de experimentar la fragmentación de la liquidez. Esta fragmentación es aún más obvia cuando se coloca en un ecosistema multicadena más amplio.

Para utilizar USDC en múltiples cadenas, el puente emite una gran cantidad de USDC no nativos. ¿Qué está haciendo el USDC nativo en este momento? Está bloqueado en el pool como un LP. Sin duda, este modelo de bloqueo sacrificará gran parte de la eficiencia del capital.

En términos generales, para proporcionar suficiente liquidez, los puentes convencionales siempre necesitan bloquear una gran cantidad de tokens en cada extremo del puente. Aunque estos tokens pueden soportar transacciones diarias, permanecer en el pool de LP durante mucho tiempo ha reducido la cantidad de tokens que se pueden circular en el mercado. A grandes rasgos, podemos suponer que para soportar el flujo de cadena cruzada de algunos tokens, una parte considerable de los fondos debe depositarse en el pool, que no se puede utilizar de forma eficaz.

Esto, sin duda, reduce la liquidez y la eficiencia del capital del token hasta cierto punto. CCTP tendrá un impacto en muchas partes en el mundo de las criptomonedas, comenzando con los puentes entre cadenas. Las stablecoins se encuentran entre las monedas más negociadas en los principales puentes entre cadenas. El CCTP puede tener un fuerte impacto en la cuota de mercado de los puentes entre cadenas.

Además de los protocolos de interoperabilidad existentes, es posible que los LP no den la bienvenida a la llegada del CCTP. El modelo de bloqueo de los puentes tradicionales entre cadenas requiere un gran número de LP para proporcionar fondos, mientras que en los principales puentes entre cadenas, la creación de mercado de LP entre cadenas de stablecoins siempre ha sido un objetivo de bajo riesgo para obtener ingresos.

El dilema de la stablecoin de Cosmos

El despliegue de CCTP en Noble es un gran evento que vale la pena registrar tanto para Cosmos como para Circle. Curiosamente, dYdX es uno de los otros socios que está promoviendo activamente el despliegue del protocolo.

El aparentemente no relacionado dYdX en realidad se beneficiará enormemente de la implementación nativa de USDC. En junio de 2022, dYdX anunció que se trasladaría al ecosistema Cosmos y lo implementaría en la próxima versión dYdX V4. Esta es también la primera vez que una conocida aplicación DeFi nativa de Ethereum ha optado por huir.

Sin embargo, después de ingresar al ecosistema Cosmos, la diferencia entre el ecosistema Cosmos y el ecosistema EVM hace que dYdX se enfrente a un dilema similar al de la mayoría de las aplicaciones en el ecosistema: la falta de monedas estables.

Odaily descubrió que la mayoría de ellos no admiten depósitos y retiros de stablecoins en la red Cosmos. Como exchange de contratos on-chain, la demanda de stablecoins de dYdX es, sin duda, enorme. La abundante liquidez de stablecoins entre el ecosistema Cosmos y el ecosistema EVM es, sin duda, de gran ayuda para dYdX.

Antes del colapso de Terra, la demanda de stablecoins dentro del ecosistema Cosmos se había basado en gran medida en la stablecoin algorítmica UST en la cadena Terra. Después del “cero” de UST, el ecosistema Cosmos sufrió un gran golpe. Desde entonces, la stablecoin nativa de Cosmos también ha estado vacante.

Aunque Cosmos posee USDC de cadena cruzada de Axelar, USDT a través de Nomad Bridge, USDC, etc., estos tokens no son tokens nativos, y en el contexto de los frecuentes incidentes de seguridad, la reputación de seguridad de los puentes de cadena cruzada aún no es tan estable como la de los tokens nativos. Además, las stablecoins emitidas por diferentes productos cross-chain también están descentralizadas debido al formato de mapeo inconsistente.

No fue hasta junio de este año que Tether anunció oficialmente que emitiría USDT nativos a través de la red Kava. Esto también compensa la falta de stablecoins en el próspero y consolidado ecosistema de Cosmos.

Hasta ahora, las dos principales stablecoins de USDT y USDC han entrado en la red Cosmos. La colaboración entre los equipos de Circle, Noble y dYdX parece ser una gran victoria para los tres. Para el ecosistema Cosmos, ¿la finalización de la “última pieza del rompecabezas” de las stablecoins llevará a ATOM, que recientemente ha recuperado popularidad, a un futuro más ambicioso?