¿Cómo cambiarán las acciones de cumplimiento de la SEC el mercado de criptomonedas?

Tras la quiebra de FTX, BlockFi, Voyager Digital y otras plataformas de criptomonedas, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) aceleró su impulso para que el mercado de criptomonedas aceptara toda su gama de regulaciones financieras. Solo en la primera mitad de 2023, la SEC tomó 24 medidas de aplicación de la ley sobre criptomonedas.

La SEC dijo que sus iniciativas recientes y otras relacionadas con las criptomonedas tienen como objetivo prevenir más fraudes, reducir la manipulación del mercado y obligar a los inversores y titulares de criptomonedas a revelar información más relevante. Los críticos de la industria han acusado a las medidas de ser demasiado radicales. En cualquier caso, los agresivos esfuerzos de aplicación de la SEC podrían cambiar fundamentalmente la forma en que funciona el mercado de criptomonedas.

Esenciales

• La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aumentó recientemente el número de empleados en su división de aplicación de criptomonedas en un 40%.
• Muchos emisores de criptomonedas ya están sujetos a la aplicación de la SEC.
• El presidente de la SEC, Gary Gensler, pidió a los exchanges de criptomonedas que se registren como plataformas de negociación de valores en la institución.
• Las stablecoins y otros tokens también están sujetos a un intenso escrutinio regulatorio.
• La SEC ha llegado a acuerdos con varias empresas de criptomonedas, lo que indica que la agencia acepta que las empresas de criptomonedas en ciertos casos cumplen con las leyes de valores.

Los reguladores buscan mejorar la protección de los inversores, la estabilidad y la claridad de las transacciones en un entorno financiero digital en rápida evolución. Esta es la razón por la que la SEC hace cumplir las criptomonedas:

Protección del inversor

• Prevención del fraude: El mercado de las criptomonedas es relativamente nuevo y se ha asociado con muchos fraudes y estafas. La aplicación de la SEC puede disuadir la actividad fraudulenta y proteger a los inversores de los malos actores.
• Estándares de divulgación: Al incorporar el mercado de criptomonedas a las leyes de valores, la SEC puede garantizar que estas empresas proporcionen a los inversores información más precisa y completa que les permita tomar decisiones informadas.

Integridad del mercado

• Manipulación de precios: El anonimato y la falta de regulación del mercado de criptomonedas lo hacen vulnerable a la manipulación. La supervisión de la SEC ayuda a frenar tales prácticas y garantizar precios justos.
• Vigilancia del mercado: El monitoreo de la actividad anormal en el mercado de criptomonedas ayuda a mantener la integridad del mercado y la confianza de los inversores.

Legalidad y adopción

• Marco legal: Las regulaciones de la SEC pueden legitimar los negocios de criptomonedas y atraer a inversores e instituciones más tradicionales, lo que podría conducir a una adopción más amplia.
• Innovación y competencia: Al nivelar el campo de juego, la aplicación de la SEC puede fomentar la innovación y la competencia, lo cual es fundamental para la sostenibilidad y el crecimiento a largo plazo de la industria de las criptomonedas. Lavado de dinero y financiamiento del terrorismo: Al hacer cumplir las regulaciones contra el lavado de dinero (AML) y el financiamiento del terrorismo (CTF), la SEC y otras agencias pueden abordar dos de las principales preocupaciones públicas sobre las criptomonedas.

Claridad regulatoria

• Definición de límites: La participación de la SEC ayuda a definir los límites entre los valores tradicionales y los criptoactivos, proporcionando una claridad muy necesaria a los empresarios e inversores.
• Estándares de cumplimiento: Establecer estándares de cumplimiento ayuda a las empresas de criptomonedas a cumplir con regulaciones conocidas y reducir la inseguridad legal.
• Cooperación transfronteriza: Las criptomonedas no conocen fronteras, por lo que la cooperación internacional y la aplicación de la ley pueden ayudar a abordar los desafíos globales.

Prueba de OmniVision con criptomonedas

La prueba OmniVision es un principio legal utilizado en los Estados Unidos para determinar si un acuerdo financiero califica como un contrato de inversión y debe cumplir con los requisitos reglamentarios. La prueba de Howey se ha convertido en una piedra angular para que la SEC evalúe varios instrumentos y acuerdos financieros, incluidas las criptomonedas y las ofertas iniciales de monedas (ICO).

La prueba surgió de SEC v. W.J. Howey Co., una decisión de 1946 de la Corte Suprema de los Estados Unidos que estableció el estándar. La prueba de Howey es crucial para las entidades de la industria financiera, incluido el espacio emergente de las criptomonedas, ya que su aplicación afecta en gran medida el marco regulatorio, si lo hay, por el que están reguladas estas entidades. Estos son los cuatro criterios para la prueba OmniVision:

1. Inversión de fondos: Debe haber una inversión de dinero o algo de valor.

2. Empresa conjunta: La inversión debe ser una inversión en una empresa común, aunque los tribunales tienen diferentes interpretaciones del significado de inversión.

3. Beneficio esperado: Al menos una de las partes debe anticipar el beneficio potencial de la inversión. Por lo general, esto significa que los esfuerzos de un tercero (el promotor o un tercero asociado con el patrocinador) tienen un impacto significativo en el valor de la inversión.

4. Ganancias de los esfuerzos de otros: Las ganancias deben provenir principal o exclusivamente de los esfuerzos de otros, no de los inversionistas. Fundamentalmente, los inversores confían en las acciones de otros para obtener un rendimiento de su inversión.

Tomemos un ejemplo para ilustrar esto: supongamos que inviertes en un fideicomiso de inversión en bienes raíces (REIT) que reúne dinero para comprar, administrar y vender activos inmobiliarios. Los REIT son administrados por un equipo de profesionales de bienes raíces, que es el tercero aquí. Decide qué propiedades comprar, cómo administrarlas y cuándo vender. Sus expectativas de ganancias dependen en gran medida de la experiencia y el trabajo inmobiliario de este equipo de gestión. Esto cumple con los criterios de la “Prueba de Howey” porque: 1) invertiste dinero; 2) su inversión es en una empresa común (REIT); 3) tiene la intención de beneficiarse de su inversión; 4) El tercero hace el trabajo.

Si la SEC determina que una criptomoneda o token es un valor que cae dentro de su ámbito regulatorio, esto tendrá implicaciones de gran alcance para los involucrados. Es posible que se enfrenten a requisitos normativos más estrictos y a cargas de cumplimiento. Por lo tanto, la “Prueba de Howey” es una herramienta legal importante para navegar por el complejo entorno regulatorio de los mercados financieros y de criptomonedas.

El mercado de criptomonedas está regulado en todos los aspectos

Los reguladores de todo el mundo están trabajando para desarrollar reglas marco que equilibren la innovación en el comercio de criptomonedas con la protección del consumidor y la integridad del mercado. Aquí hay un vistazo a los diversos sectores del mercado de criptomonedas y cómo están regulados:

• Criptomonedas como Bitcoin: Como criptomoneda pionera y más reconocida, Bitcoin puede promulgar regulaciones enfocadas en su uso como moneda o mercancía.
• Tokens de utilidad: Los tokens de utilidad brindan acceso a productos o servicios dentro de una plataforma basada en blockchain. Las regulaciones pueden confirmar que estos tokens no son valores ocultos y cumplen con las leyes de protección al consumidor.
• ICO: Al igual que las OPI en el espacio de las criptomonedas, las ICO están bajo escrutinio por eludir la regulación tradicional de valores. Los reglamentos pueden confirmar la divulgación adecuada y una mejor protección de los inversores y disposiciones contra el fraude.
• Tokens no fungibles (NFT): Los NFT utilizan blockchain para demostrar la propiedad o la prueba de autenticidad de artículos únicos. Las regulaciones pueden estar relacionadas con los requisitos para la verificación de la procedencia, los derechos de propiedad intelectual y la posible clasificación de valores. DAO: Las DAO funcionan a través de contratos inteligentes en la cadena de bloques, lo que permite la toma de decisiones colectivas y automatizadas. Las regulaciones pueden implicar la gobernanza, la responsabilidad legal y el registro como un valor.
• Stablecoins: A menudo vinculadas a las monedas fiduciarias tradicionales u otros activos, las stablecoins han recibido una mayor atención porque pueden reducir la volatilidad típicamente asociada con las criptomonedas. Las regulaciones pueden abarcar la gestión de reservas, las prácticas de divulgación y el tratamiento de ciertos exchanges como bancos. El colapso de la stablecoin algorítmica Terra (UST) en mayo de 2022 ha aumentado la preocupación por otras stablecoins y su regulación. Los patrocinadores de Tether (USDT), la mayor stablecoin, llegaron a un acuerdo con el fiscal general de Nueva York en 2021, pagando USD 18.5 millones y fueron multados con USD 41 millones por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos ese mismo año por supuestamente mentir sobre sus reservas. Tether ahora publica detalles limitados sobre sus tenencias de reservas a diario.
• Intercambios y billeteras de criptomonedas: Estas plataformas admiten la compra, venta y almacenamiento de criptomonedas. Las regulaciones pueden centrarse en garantizar mejores medidas ALD y CFT, protocolos de ciberseguridad y protección del consumidor. Por ejemplo, es posible que las bolsas tengan que registrarse como agentes de bolsa y estar sujetas a la supervisión de la SEC. Si se registran en la SEC, los exchanges de criptomonedas deben adoptar tecnología para que sus libros de pedidos cumplan con las auditorías. También se enfrentarán a estrictas normas de ejecución de órdenes para evitar la manipulación del mercado.
• Plataformas de préstamos de criptomonedas y finanzas descentralizadas (DeFi): Las regulaciones pueden abordar las licencias, la protección del consumidor y garantizar el cumplimiento de las leyes AML y CTF para las plataformas DeFi y las empresas de préstamos de criptomonedas.
• Gestión de criptoactivos: La gestión de criptoactivos en nombre de los inversores implica un entorno regulatorio complejo que puede estar sujeto a las leyes de valores y otras regulaciones financieras.
• Transacciones transfronterizas: Dada la naturaleza global del mercado de criptomonedas, encontrar una manera de superar las diferencias regulatorias en diferentes países a través de la cooperación internacional podría ayudar a interrumpir las actividades ilegales.

Cada uno de ellos presenta desafíos únicos para los reguladores. A medida que el mercado de las criptomonedas continúa evolucionando, las regulaciones adaptables y bien pensadas pueden fomentar la protección del consumidor sin eliminar la innovación por la que la industria es conocida.