Acabo de encontrar algo interesante que va en contra de toda la narrativa de que "la IA y las criptomonedas están convergiendo" que todos han estado promoviendo últimamente.

Imran Khan, que ha estado en el sector (Snap CSO, gestionó grandes acuerdos en Credit Suisse, incluyendo la oferta pública inicial de Alibaba), y tiene muy claro esto: las criptomonedas realmente no pertenecen a una tesis de inversión en IA. Su opinión es que son animales fundamentalmente diferentes que operan con lógicas de inversión completamente separadas.

Cuando inviertes en IA, estás apostando por ganancias de productividad y crecimiento económico. Esa es la tesis principal. La criptomoneda funciona con reglas completamente distintas. Khan dirige Proem Asset Management con aproximadamente $450 millones bajo gestión, y su marco está construido en torno a negocios que se benefician de cambios tecnológicos estructurales. La criptomoneda simplemente no encaja en ese molde en la mayoría de los casos.

Ahora, aquí está lo interesante: Khan no es anti-cripto. De hecho, Proem tiene posiciones en Coinbase, Robinhood, el minero de bitcoin Iren y bitcoin al contado a través del iShares Bitcoin Trust. Pero él deja claro: esas no forman parte de la estrategia de IA. Son solo parte de la exposición más amplia al sector tecnológico.

Definitivamente hay una narrativa por ahí sobre cómo la IA y las criptomonedas convergen a través de redes de computación descentralizadas, plataformas de pago en blockchain para agentes autónomos, todo ese tipo de cosas. Algunas de ellas tienen sentido en papel: stablecoins reemplazando las tarjetas de crédito para agentes de IA, blockchains rastreando el uso de datos y los resultados de los modelos. Pero el argumento de Khan es que esta intersección sigue siendo en gran medida experimental y no cambia la tesis de inversión fundamental.

Lo que vale la pena destacar es que estamos viendo cierta tensión en el auge de la IA que comenzó después de ChatGPT. Nvidia y Broadcom han bajado aproximadamente un 5% en lo que va del año, lo que indica algo sobre las preocupaciones de los inversores respecto a los retornos de una inversión masiva en IA. ¿El informe Citrini del mes pasado que asustó a los mercados? Planteaba un escenario para 2028 donde la adopción rápida de IA destruye empleos de cuello blanco y el gasto de los consumidores se desploma.

Pero la perspectiva de Khan aquí es bastante sólida. Señala que cada gran revolución tecnológica ha generado los mismos temores de pérdida de empleos — Marx lo dijo sobre las máquinas hace 200 años. La nueva tecnología redefine los mercados laborales, no los elimina. La historia sugiere que las ganancias de productividad eventualmente crean diferentes tipos de trabajo.

El punto más amplio que Khan parece querer transmitir: no fuerces la unión de criptomonedas y IA solo porque ambos son narrativas de moda. Pertenecen a diferentes categorías en una cartera, impulsadas por fundamentos distintos. Eso es en realidad una claridad bastante refrescante en un espacio donde todo se mezcla.