La expansión de L1 deja en una situación incómoda a los Rollups de uso general

SnapshotBot · 2026-04-07T15:25:02+00:00

La expansión de L1 ha cambiado la posición de L2, pasando de ser una infraestructura esencial a un componente opcional. La reacción del mercado ha sido tranquila, y el flujo de fondos se dirige a proyectos especializados. Los Rollups de uso general como ARB y OP enfrentan presión y necesitan definir claramente su posición. A corto plazo, podría haber una caída del 20-30%, con un buen rendimiento de ETH, y los L2 especializados tienen un potencial de prima.

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2026-04-07 15:25:02

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El aumento de capacidad en L1 marca una alarma para los Rollups de tipo general

Las declaraciones de Vitalik de febrero no decretaron la muerte de L2, pero destaparon una suposición perezosa: creer que el “alto TPS general” es una necesidad imprescindible para el futuro de Ethereum. Después de que L1 expanda directamente la capacidad mediante el aumento del límite de gas, la función de L2 pasó de ser “infraestructura base necesaria” a “un componente especializado opcional”. A continuación, los constructores tendrán que presentar razones que vayan más allá del “TPS barato”.

Por la respuesta de L2 y los datos del mercado, no hay pánico en ninguna parte. El TVL de Arbitrum cayó de $10.5B a $9.8B, y los ingresos diarios por tarifas aún rondan $1M. El cambio real es que se acelera la “eliminación por capas”: L2 sin diferenciación podrían tener un margen a la baja de 20-30% para sus tokens, y el capital se trasladará a proyectos verdaderamente innovadores. La tasa de tarifas se mantiene estable (0-0.56%), y junto con la liquidación pasiva de $48M en posiciones long de ETH, indica que el mercado aún no se toma lo suficientemente en serio el “riesgo de fragmentación derivado de un avance de la interoperabilidad por debajo de lo esperado”.

“L2 tiene que morir” es ruido. La presión real está en los tokens de tipo general como ARB y OP—siempre que no puedan presentar una identificación de carril clara. El RSI se mantiene consolidándose en el rango de 35-49%; el precio refleja “expectativas de evolución”, no “precio de extinción”.

Goldfeder de Arbitrum enfatiza que un pico de 1,000+ TPS demuestra que la posición de escalado es insustituible, pero esto ignora que L1 avanza hacia un límite de 200 millones de gas.
Floersch de Optimism admite que el progreso de Stage 2 va lento, en sintonía con la ruta de verificación con precompilados nativos impulsada por Vitalik—el hedging es correcto, pero el ritmo es demasiado lento.
Pollak de Base pone el foco en privacidad y abstracción de cuentas, posicionándose relativamente por delante en la “competencia de especialización”. Los datos de cuota de mentalidad también apoyan esto; stacks no-EVM como Starknet están recibiendo más atención.

Facción	Evidencia	Impacto en el mercado	Mi判断
Los defensores del escalado (como Arbitrum)	Picos de alto TPS; TVL cerca de $10B; la tasa de tarifas de fondos se mantiene estable	Apoyo emocional a corto plazo; el OI de ETH estable en $56B	Lo han sobreestimado. La escalabilidad de L1 convertirá el “mero throughput” en un producto a granel. Me inclino a vender en corto la expansión general, y estimo que la rotación del sector traerá un retroceso del 15-25%.
Los partidarios de la especialización (Base, Starknet)	Constructores concentrados alrededor de campos verticales como privacidad/IA; la cuota de mentalidad se inclina hacia Polygon/Mantle	El foco pasa a la “valorización incremental modular”; tarifas estables reducen la preocupación por la fragmentación	Lo han subestimado. En este punto, las L2 tendrán tracción al alza, con una posible prima relativa de alrededor del 30%.
Minimalistas de L1 (en sintonía con Vitalik)	Plan para aumentar el límite de gas; TVL sin fuga; MVRV ~1.27	Refuerza la posición de ETH como base de liquidación y seguridad; aumenta la confianza de los tenedores a largo plazo	Este es el hecho clave. La valoración de ETH en el stack modular está demasiado baja. Sobreponderar ETH frente a L2 relativamente rezagadas tiene lógica; un desempeño superior del 40% en 6 meses es razonable.
Los escépticos de la interoperabilidad	La obstrucción de Stage 2 mencionada por Floersch; MACD débil en ARB/OP	Aumenta el riesgo de islas de liquidez; el TVL de Arbitrum se detiene pero no sube	Tiene sentido, pero se amplifica. Los avances de precompilados nativos pueden mitigarlo. Si la demora persiste, presta atención a un aumento de la volatilidad del 10-15%.

Tranquilidad aparente, pero los tokens de L2 bajo presión

El debate en Twitter se propaga de forma desigual: la refutación de los Builders se amplifica, pero en la capa de datos no hay una desalineación emocional evidente. ETH, ARB y OP, aunque consolidan ligeramente, siguen por encima de líneas clave. Los medios interpretan el “ajuste dinámico de tarifas” de Arbitrum como un intento de adaptación, pero pasan por alto el riesgo central a nivel de tokens: si el avance de la especialización no es suficiente, ARB y OP afrontan una “dilución doble de valoración y narrativa”. La estructura de liquidación dominada por los alcistas indica que el apalancamiento está un poco optimista.

Mi elección de posiciones se inclina a L2 con “diferenciación clara” (por ejemplo, Base más cerca de stacks no-EVM, privacidad y AA), tomando la narrativa del “alto TPS de los Rollups de tipo general” como una historia con valor marginal limitado. Con L1 ampliando directamente la vía, ETH es el ganador más claro—para fin de año, de la liquidez dispersa en L2 de tipo general, volverá aproximadamente el 50%, y no es una suposición disparatada.

Puntos clave:

Juicio: La escalabilidad de L1 comprimirá el Beta de los Rollups de tipo general; mejorará la relación costo-valor relativa de las L2 de especialización y de ETH.
Implicación para la operación: Vigila un posible retroceso del 20-30% en ARB/OP; entra a niveles bajos en L2 con carriles claros; sobrepondera ETH a medio plazo.
Catalizador/Riesgo: El ritmo de despliegue de Stage 2 y de los precompilados nativos es crucial; si hay retraso, la volatilidad a corto plazo podría subir un 10-15%.

Límite: El mercado ha malvalorado el riesgo de L2 debido a que lo etiquetó con señales “neutras”. El capital a largo plazo y las instituciones obtendrán ventaja al rotar hacia L2 de especialización y sobreponderar ETH; los tokens de los Rollups de tipo general se parecen más a una trampa de ciclo tardío, y serán comprimidos pasivamente a medida que proyectos como Base lideren.

Conclusión: Esta narrativa aún está en una fase temprana a intermedia, y quienes completen el rebalanceo de posiciones antes obtienen ventaja. Lo más favorable para Builders y para el capital de mediano/largo plazo: si los Builders se enfocan en campos verticales como privacidad/AA/no-EVM, pueden capturar una prima estructural; los fondos y los tenedores a largo plazo deben sobreponderar ETH y seleccionar pocas L2 de especialización. Si los traders de corto plazo siguen apostando al Beta general, la tasa de acierto está en el tramo descendente.

ETH-2,83%

ARB-4,23%

OP-3,66%

STRK-4,1%

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