SpaceX ha presentado una solicitud para lo que podría ser la mayor oferta pública inicial (IPO) en la historia. La capa de IA que está proponiendo se está reconstruyendo desde cero.

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El 1 de abril, SpaceX presentó confidencialmente ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. una solicitud para una oferta pública inicial. Aún no hay disponible ningún documento público: una presentación confidencial permite que una empresa envíe su declaración de registro para su revisión regulatoria antes de hacer públicas sus finanzas.

Según esos informes, SpaceX apunta a una valoración de 1,75 billones de dólares y busca recaudar hasta 75 mil millones de dólares. Bloomberg informó el 2 de abril que la empresa desde entonces ha revisado su objetivo de valoración por encima de 2 billones de dólares en conversaciones de tanteo con inversores potenciales. Un listado en junio es el objetivo actual. Si se completa con un tamaño cercano a esa cifra, la oferta superaría el debut de Saudi Aramco de 29 mil millones de dólares en 2019 como la IPO más grande de la historia registrada.

SpaceX no se va a hacer pública como una empresa de cohetes. Lo que está proponiendo es una entidad combinada que incluye Starlink, su servicio de internet por satélite, xAI, la empresa de inteligencia artificial que adquirió en febrero de 2026 en una transacción de acciones en su totalidad que valoró la entidad combinada en 1,25 billones de dólares, y X, la red social conocida anteriormente como Twitter. La tesis de centros de datos orbitales y de IA es central para la valoración.

Terafab, el empresa conjunta de fabricación de chips de 20–25 mil millones de dólares entre Tesla, SpaceX y xAI anunciada en marzo, es la capa planificada de suministro de semiconductores para esos centros de datos orbitales, con el objetivo de tecnología de proceso de 2 nanómetros y una producción inicial de 100,000 inicios de obleas por mes. También es la capa que requiere el mayor escrutinio.

Cómo se ve Realmente la Capa de IA en Este Momento

El 12 de marzo de 2026, Elon Musk publicó en X: “xAI no se construyó bien a la primera, así que se está reconstruyendo desde los cimientos hacia arriba. Lo mismo pasó con Tesla.” La publicación llegó cuando el último de los cofundadores originales de xAI se estaba marchando.

Manuel Kroiss, quien lideró el equipo de entrenamiento previo responsable de desarrollar los modelos fundamentales de xAI, y Ross Nordeen, que se desempeñó como responsable senior de operaciones, se fueron ambos el 27 de marzo. Fueron los dos últimos de los once cofundadores que iniciaron xAI con Musk en 2023.

A esa fecha, no permanece en el equipo original de fundación.

El mismo día en que reconoció que xAI necesitaba una reconstrucción, Musk publicó que él y Baris Akis, el director de talento de ingeniería de xAI, están revisando el historial de entrevistas de la empresa para contactar a candidatos prometedores que anteriormente habían sido rechazados. “Muchas personas talentosas en los últimos años fueron rechazadas una oferta o incluso una entrevista @xAI”, escribió. “Mis disculpas.”

La reconstrucción ya está en marcha. Como informó FinTech Weekly en marzo, xAI incorporó a Andrew Milich y Jason Ginsberg, quienes escalaron la herramienta de codificación Cursor hasta una tasa de ingresos de 2 mil millones de dólares, y a Devendra Chaplot, cofundador de Mistral AI. Estos son fichajes con credenciales en un mercado competitivo. También son nuevos: tenían pocas semanas en el momento de la presentación de la IPO.

Lo que el Folleto Necesitará Responder

La presentación confidencial significa que las finanzas de SpaceX, la estructura de la integración de xAI y los términos de la oferta aún no son públicos. Bajo las reglas de la SEC, la empresa debe presentar una declaración de registro pública al menos 15 días antes de que comience su roadshow para inversores.

Ese documento —que se espera en abril o mayo según los informes— será la primera vez que los inversores puedan examinar el panorama completo.

Las preguntas que determinarán si se sostiene la valoración objetivo son específicas. La economía de suscriptores de Starlink y la trayectoria de ingresos son la parte más legible del negocio. La tesis de centro de datos orbital depende de supuestos de ingeniería y costos que no se han probado públicamente a escala.

Y la integración de xAI plantea una cuestión estructural que el folleto tendrá que abordar directamente: cuál es la** componente de IA** de esta entidad, quién la está construyendo, y en qué cronograma genera el valor que implica la valoración.

La comparación pública de Musk con Tesla es instructiva y precisa. Tesla pasó por su propio período de reconstrucción fundamental: rotación ejecutiva, crisis de manufactura, años de pérdidas — antes de convertirse en una de las empresas más valiosas del mundo. La comparación no es una excusa. Es un precedente. Si xAI sigue una trayectoria similar es una pregunta que el mercado de la IPO empezará a valorar antes de que se conozca la respuesta.

El folleto público, cuando llegue, será el primer documento primario. Hasta entonces, la valoración es una cifra citada por fuentes no identificadas, y la tesis de IA se apoya en una empresa que su propio fundador ha descrito como que necesita reconstruirse desde los cimientos hacia arriba.

Nota del editor: Estamos comprometidos con la precisión. Si detectas un error o tienes información adicional sobre la presentación de la IPO de SpaceX, por favor envía un correo a r**[email protected]**.