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El escenario de estanflación, una consecuencia directa del shock en el suministro de petróleo provocado por el conflicto, se está convirtiendo en uno de los riesgos más graves para la economía global, desencadenando simultáneamente una alta inflación, un crecimiento estancado y un aumento del desempleo. El cierre de facto del estrecho de Ormuz, que resulta en una pérdida de veinte millones de barriles de petróleo por día, ha fijado los precios del Brent en $19 por barril, incrementando los costos energéticos en más del treinta por ciento. Esto alimenta la inflación de costos en las cadenas de producción mientras suprime simultáneamente la demanda de los consumidores. Según modelos del Fondo Monetario Internacional, este shock reduce el crecimiento del producto interno bruto global en 0.5 a 1 punto porcentual, mientras impulsa la inflación general en 40 a 60 puntos básicos. Particularmente en los países en desarrollo, se observan los signos clásicos de la estanflación—precios rígidos, desaceleración de la producción industrial y aumento de las tasas de desempleo.

En las economías avanzadas, instituciones como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo se ven obligadas a mantener altas las tasas de interés para combatir la inflación, pero esta política ralentiza aún más el crecimiento y profundiza la trampa de la estanflación porque un aumento del 15 a 25 por ciento en los costos de logística y alimentos para los importadores de energía reduce el gasto de los consumidores, erosiona los márgenes de beneficio de las empresas y retrasa las inversiones debido a la incertidumbre. En los mercados emergentes, en economías dependientes de la energía como Turquía, la depreciación de la lira turca amplifica la inflación importada, y mantener la tasa de interés política en el 50 por ciento ralentiza el crecimiento, mientras que el déficit en cuenta corriente y el agotamiento de las reservas de divisas extranjeras agravan aún más el riesgo de estanflación. En grandes importadores como China e India, las interrupciones en las cadenas de suministro arrastran los índices de producción industrial hacia abajo, y el aumento de los precios de los alimentos amenaza la estabilidad social.

A largo plazo, si se materializa un escenario de estanflación, el volumen del comercio global se reducirá, los costos de endeudamiento aumentarán y podría ocurrir un ciclo de baja productividad que dure décadas, similar a las crisis del petróleo de los años 70. Esta dinámica deja a los bancos centrales en un dilema respecto a las herramientas de política monetaria clásica, ya que parece imposible implementar simultáneamente políticas restrictivas y expansivas para reducir la inflación y apoyar el crecimiento. En consecuencia, la gravedad y duración de la estanflación dependen de la desescalada diplomática del conflicto, porque solo cuando el suministro vuelva a la normalidad se podrá controlar tanto la presión inflacionaria como la pérdida de crecimiento.
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