#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Las declaraciones dovish de Powell reavivan las esperanzas de recortes de tasas

El sentimiento del mercado cambió drásticamente el miércoles cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, adoptó un tono notablemente dovish en su último discurso, llevando a los inversores a volver a valorar la probabilidad de recortes de tasas de interés más adelante este año.

En su testimonio preparado ante el Comité Conjunto de Economía, Powell reconoció que, aunque el mercado laboral sigue siendo sólido, los datos recientes sugieren que la naturaleza restrictiva de la política monetaria actual está pesando más en la actividad económica de lo que se había anticipado.

“La inflación ha disminuido sustancialmente en el último año, aunque todavía se mantiene algo elevada”, dijo Powell. “Si el mercado laboral mostrara una debilidad inesperada, o si la inflación cayera más rápidamente de lo previsto, contamos con las herramientas y la voluntad para actuar.”

Los mercados interpretaron las declaraciones como un cambio significativo respecto a la narrativa anterior de la “tasa más alta por más tiempo” de la autoridad monetaria. Tras la publicación de las declaraciones preparadas de Powell, los operadores de futuros de fondos federales ajustaron completamente la expectativa a un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en septiembre, y ahora se asignan altas probabilidades a un segundo recorte para fin de año.

Reacción del mercado

La reacción inmediata del mercado fue notable. El índice de referencia S&P 500 subió un 0,8% hasta un nuevo récord intradía, mientras que el índice Russell 2000, que es sensible a las tasas, saltó casi un 2%. El Nasdaq Composite también avanzó, subiendo un 1,1%, liderado por las acciones tecnológicas, que se benefician de tasas de descuento más bajas.

En el mercado de renta fija, los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron en toda la curva. El rendimiento del bono a 10 años bajó 12 puntos básicos hasta el 4,32%, mientras que el rendimiento del bono a 2 años, más sensible a las expectativas de política a corto plazo, cayó 14 puntos básicos hasta el 4,68%.

El dólar estadounidense se debilitó frente a una cesta de monedas principales, cayendo un 0,6%, ya que la perspectiva de una reducción en los diferenciales de tasas con otros bancos centrales globales redujo la ventaja en rendimiento del dólar.

Los datos que respaldan la postura dovish

Los analistas señalaron que el cambio de tono de Powell parece estar respaldado por una serie de indicadores económicos más suaves publicados en las últimas dos semanas. El informe de empleo de abril mostró que las nóminas no agrícolas aumentaron en 175,000, muy por debajo de las 315,000 revisadas a la baja en marzo. Además, el último informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) mostró que la inflación subyacente se enfrió hasta su ritmo anual más bajo en tres años.

“Powell está señalando efectivamente que la función de reacción de la Fed ha cambiado”, dijo Michael Feroli, economista jefe de EE. UU. en JPMorgan. “Ya no necesitan ver un deterioro en el mercado laboral para recortar; solo necesitan ver una confianza continua en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%. Los comentarios de hoy abren la puerta a un movimiento en septiembre.”

Contexto político

Las declaraciones también llegan en un momento políticamente sensible, ya que la nación se prepara para las elecciones presidenciales de noviembre. Aunque Powell reiteró el compromiso de la Fed con la dependencia de los datos y la independencia política, la perspectiva de recortes de tasas en el otoño probablemente se convertirá en un tema central del debate económico en la campaña electoral.

Al ser preguntado sobre el momento de posibles recortes en relación con el calendario electoral, Powell se negó a comentar sobre asuntos políticos, afirmando que la Fed “no considera los ciclos electorales en nuestras decisiones.”

Perspectivas

De cara al futuro, los inversores ahora centrarán su atención en el próximo índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida de la Fed, que se publicará a finales de este mes. La confirmación de la reciente tendencia desinflacionaria en ese informe podría consolidar las expectativas de una reducción de tasas en septiembre.

Sin embargo, algunos estrategas advirtieron que el mercado podría estar adelantándose demasiado. “Powell dio luz verde al mercado para valorar recortes, pero no se comprometió con un calendario específico”, señaló Diane Swonk, economista jefe de KPMG. “Si la inflación se mantiene pegajosa en los próximos dos informes, este rally en los activos de riesgo podría revertirse rápidamente.”