Oro, bonos y Bitcoin: los tres grandes reveladores de la verdad en los mercados financieros

Autor: Anthony J. Pompliano, fundador y CEO de Professional Capital Management; traducido por: Shaw 金色财经

El oro, los bonos y Bitcoin están reflejando la realidad del mercado financiero actual. Recientemente vimos cómo el precio del oro cayó a 4100 dólares por onza, los precios de los bonos siguieron subiendo, y Bitcoin ha subido aproximadamente un 8% desde que estalló el conflicto.

¿Pero por qué sucede esto? ¿Qué nos están diciendo estas tres clases de activos sobre el futuro?

Podemos empezar por los bonos. Durante años, se han inyectado billones de dólares en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU.. Los bonos estadounidenses son muy atractivos para los inversores por su alta liquidez, riesgo de crédito casi nulo, rendimientos previsibles y beneficios fiscales a nivel estatal y local. Normalmente, en tiempos de mayor incertidumbre, la demanda de refugio aumenta, elevando los precios de los bonos y reduciendo sus rendimientos.

Esta demanda surge porque los inversores quieren evitar pérdidas significativas en acciones y bonos corporativos. El gobierno de EE. UU. es visto como la última garantía de seguridad en los mercados financieros, por lo que los bonos se consideran los activos de menor riesgo.

Pero durante el conflicto con Irán, la tendencia fue exactamente la opuesta: los rendimientos de los bonos subieron y sus precios cayeron. La razón: un aumento drástico en los precios del petróleo, que genera riesgos típicos de estanflación. El riesgo de estanflación impide que la Reserva Federal reduzca las tasas, y las preocupaciones inflacionarias resurgen. La preocupación por la inflación cambió la lógica de inversión, haciendo que los inversores dejaran de impulsar los precios de los bonos y reducir sus rendimientos.

Desde el 28 de febrero, los bonos del gobierno de EE. UU. han sido uno de los activos con peor rendimiento, en contra de la lógica habitual del mercado.

Pero, ¿y si detrás de este comportamiento anómalo en el mercado de bonos hay una amenaza extrema poco común? ¿Y si comprar bonos estadounidenses pudiera atraer ataques con misiles?

No es una hipótesis. Anoche, el presidente del parlamento iraní publicó un tuit con un tono muy extremo, que decía:

“Todos los entes financieros que financian el presupuesto militar de EE. UU., excepto las bases militares, son objetivos legítimos de ataque. Los bonos del Tesoro de EE. UU. están manchados con la sangre del pueblo iraní. Comprar estos bonos equivale a atraer ataques a su sede y activos.

Estamos monitoreando sus carteras de inversión. Esta es una última advertencia.”

¿Pero qué tan grave es esta amenaza? No puedo juzgarlo. Pero la idea de que las instituciones financieras puedan convertirse en objetivos militares de países en conflicto ya es inquietante. ¿Esta declaración disuadirá a la gente de comprar bonos estadounidenses? Probablemente no. Pero en la historia, cosas aún más extrañas han ocurrido.

Esta última amenaza es solo otra muestra de la estrategia de Irán en el conflicto actual. Continúan lanzando misiles y drones contra bases militares estadounidenses y varias instalaciones energéticas en Oriente Medio, bloquean el estrecho de Ormuz y atacan barcos que intentan atravesar esas aguas peligrosas. Además, este fin de semana, Irán amenazó con cortar los cables submarinos de internet en el estrecho.

Esta estrategia me recuerda un famoso post en Reddit que explica por qué nunca hay que enfrentarse a personas irracionales: “Nunca discutas ni entres en conflicto con alguien impredecible, mentalmente inestable o irracional. Estas personas suelen ser descontroladas, usan métodos ‘deshonestos’ y te arrastran a su nivel, sin importar el resultado, tú siempre pierdes. Son más peligrosas precisamente por su imprevisibilidad y su falta de miedo.”

Esa imprevisibilidad, junto con su intención de causar el máximo daño, coloca a EE. UU. en una situación extraordinaria. Podemos detener los bombardeos y declarar victoria en cualquier momento, pero no podemos garantizar que Irán deje de atacar a sus vecinos o abandone su programa nuclear.

En tiempos de mayor incertidumbre, lo lógico sería que el precio del oro subiera rápidamente. Los inversores suelen buscar activos de refugio y cubrirse contra la devaluación monetaria que puede generar una guerra. Pero en esta ocasión, no ha sido así.

El precio del oro ha caído en picada, aproximadamente un 13% desde que empezó el conflicto. Algunos atribuyen esta venta masiva a una posible subida de tasas por parte de la Reserva Federal, pero no comparto esa opinión. Creo que, en realidad, las personas, instituciones y países del mundo oriental están enfrentando una crisis de liquidez.

Fueron estos actores los que compraron grandes cantidades de oro en los últimos dos años. Por eso, en un contexto de dólar fuerte, estos tenedores de oro probablemente están vendiendo para obtener liquidez, ya que es la forma más sencilla de conseguir efectivo.

Y eso nos lleva a Bitcoin. Esta criptomoneda ha sido la gran ganadora inadvertida en este conflicto. Según Ash Crypto: “Desde que estalló el conflicto entre EE. UU. e Irán, Bitcoin ha subido un 34% en comparación con el oro.”

Detrás de este rendimiento fuerte hay múltiples factores, pero creo sinceramente que el mundo está empezando a darse cuenta de las cualidades atractivas de Bitcoin como activo descentralizado y sin soberanía: puede transferirse en segundos a cualquier parte del mundo. En el futuro que se avecina, una reserva de valor que no dependa de transporte aéreo tiene un atractivo evidente.

Por eso, antes de que termine esta guerra, mi pronóstico es: el precio del petróleo seguirá subiendo, los bonos y el oro seguirán presionados, y Bitcoin tendrá un mejor desempeño que otros activos de reserva de valor. Esto quizás no sea lo que los inversores esperaban antes del conflicto, pero la realidad ya es así. La teoría en los libros no puede cambiar el mercado real.

Recuerden esto: una vez que termine la guerra con Irán, los mercados financieros seguramente se recuperarán rápidamente. El viernes por la noche, el presidente Trump dijo a los periodistas que EE. UU. pronto terminaría gradualmente el conflicto, y esa noticia hizo que las acciones subieran casi instantáneamente en las operaciones posteriores a cierre.

Por eso, los inversores están ahora en una especie de juego de valentía. ¿Cuánto están dispuestos a soportar para apostar a que la administración de Trump logrará un alto el fuego? Todos sabemos que, cuando cambian las tendencias, mantener la posición puede ser muy rentable, pero acertar en el momento exacto es casi imposible. Eso significa que o soportas una caída en tu portafolio o te retiras a esperar, asumiendo el riesgo de perder la recuperación.

Cada inversor tiene su estrategia. Pero hay algo que no se puede negar… La tendencia de los activos financieros está siendo influenciada por las bombas en Oriente Medio, los precios del petróleo en casa y los tuits del presidente. Vivir en esta época, realmente, da mucho que reflexionar.