¿Qué es MSTR? Por qué Adam Back ve esta acción como una mejor opción que Bitcoin

En un contexto donde el mercado de criptomonedas se ha ido madurando cada vez más, muchos inversores están reconsiderando su estrategia de tenencia de Bitcoin. Recientemente, David de Blockstream ofreció una perspectiva interesante: las acciones de MicroStrategy (MSTR) podrían ofrecer mejores rendimientos que comprar BTC directamente. Esto no es un argumento común, sino que se basa en un análisis detallado de la valoración y estructura de capital de esta empresa.

MicroStrategy: ¿Empresa de software o fondo de Bitcoin?

¿Qué es MSTR además de ser una empresa de software convencional? MicroStrategy fue fundada por Michael Saylor, un inversor devoto de Bitcoin, y actualmente se ha convertido en una de las entidades más grandes del mundo en poseer Bitcoin. Según las últimas actualizaciones, la compañía posee al menos 189,150 BTC con un valor total aproximado de 8,09 mil millones de dólares. Sin embargo, MSTR no es solo un almacén de criptomonedas: la empresa sigue operando en el sector del software, específicamente en inteligencia empresarial.

La combinación de estos dos ámbitos crea una estructura financiera única. Antes de centrarse en Bitcoin, la parte de software de MicroStrategy estaba valorada en unos 2 mil millones de dólares. Sumando el valor de Bitcoin en su poder, el valor razonable total de la empresa debería estar entre 10,5 y 11,5 mil millones de dólares.

Análisis de Adam Back: MSTR cotiza con valor real

El pasado martes, el CEO de Blockstream publicó su conclusión: el precio actual de MSTR está por debajo de su valor real. Basándose en una capitalización de mercado de 16,78 millones de acciones, estimó que el precio de las acciones debería estar entre 625 y 685 USD para reflejar correctamente el valor de los activos en su poder más la actividad principal.

De hecho, estas acciones demostraron su fortaleza en el último trimestre de 2023, al subir de 329 USD a 685 USD, un aumento mucho mayor que la volatilidad de Bitcoin en ese mismo período. Sin embargo, tras el lanzamiento oficial de los fondos ETF de Bitcoin, MSTR sufrió una corrección significativa, bajando a 482 USD a mediados de enero de 2024, lo que representa una caída de aproximadamente el 30% desde su máximo.

Desafíos de los fondos ETF de Bitcoin oficiales

La aparición de fondos ETF de Bitcoin aprobados oficialmente ha presionado las acciones de MSTR. En la práctica, otras acciones relacionadas con las criptomonedas, como Coinbase (COIN), también han sido afectadas, con una caída de alrededor del 15%, mientras que Cleanspark (CLSK) ha bajado un 33% hasta la fecha. Estos ETF permiten a los inversores poseer Bitcoin de forma más sencilla y directa, reduciendo así la demanda de empresas intermediarias como MicroStrategy.

No obstante, algunos expertos como Fred Krueger consideran que MSTR aún tiene potencial. Según sus cálculos, incluso si Bitcoin subiera a 200,000 USD, MSTR podría rendir mejor que algunos productos ETF, especialmente en comparación con IBIT de BlackRock en una cuenta de margen con apalancamiento de 1,3 veces.

¿Sigue siendo MSTR una buena opción de inversión?

La pregunta clave es: ¿qué es MSTR en el contexto actual: una oportunidad de inversión o una herramienta obsoleta? Aunque la compañía ha aumentado su tenencia de Bitcoin en un 36,11% (equivalente a 2,14 mil millones de dólares), los críticos argumentan que la deuda de 2 mil millones de dólares de la empresa podría reducir su valor neto. Adam Back responde señalando que esta deuda no es nueva y que se “resolverá” con el tiempo a medida que Bitcoin siga subiendo de precio.

Con el precio de BTC en 68,4 mil dólares, y los debates constantes sobre la valoración de MSTR, los inversores deben considerar cuidadosamente si mantener Bitcoin directamente a través de ETF o mediante las acciones de MicroStrategy. Ambas opciones tienen ventajas y desventajas, dependiendo de la estrategia y la tolerancia al riesgo de cada inversor.