S&P Global Rebaja la Evaluación de Estabilidad de la Stablecoin de Tether a Débil Conforme Crecen las Reservas de Alto Riesgo

(MENAFN- Crypto Breaking) S&P Global Advierte Riesgos Crecientes en las Reservas de Tether

S&P Global Ratings ha reevaluado la capacidad de Tether para mantener su paridad uno a uno con el dólar estadounidense, emitiendo su puntuación más baja en el marco de Evaluación de Estabilidad de Stablecoins.

La SSA para USDT ha sido degradada de 4 (limitada) a 5 (débil) tras un análisis detallado de la composición de reservas, estructura de gobernanza y condiciones de redención de la stablecoin. La rebaja refleja un aumento marcado en la exposición de Tether a activos de alto riesgo, junto con brechas persistentes en la transparencia respecto a la gestión de reservas.

Según la última certificación trimestral, Tether tenía 181.2 mil millones de dólares en reservas frente a 174.4 mil millones de dólares en circulación de USDT al 30 de septiembre de 2025, con una ratio de colateralización del 103.9 por ciento, por debajo del 105.1 por ciento del año anterior. Una parte significativa de estas reservas sigue invertida en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y repos inversos, considerados de bajo riesgo por S&P. Sin embargo, la proporción de “activos de mayor riesgo” ha crecido dramáticamente.

** Activos de Alto Riesgo Ahora Representan el 24 Por Ciento de las Reservas de Tether**

S&P destaca que el 24 por ciento de las reservas de Tether están compuestas por activos expuestos a riesgos de mercado, crédito y tasas de interés, incluyendo:

** Bitcoin**

** Oro**

** Bonos corporativos**

** Préstamos garantizados**

** Otras inversiones no especificadas**

Solo Bitcoin representa el 5.6 por ciento de USDT en circulación, lo que supera el 3.9 por ciento de margen de sobrecolateralización implícito en la ratio de reserva actual. Esto significa que el buffer de reserva ya no puede absorber completamente caídas importantes en el precio de BTC u otros activos volátiles. Una caída en múltiples activos podría llevar a que USDT quede subcolateralizado.

S&P señala que Tether se ha convertido en uno de los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU. a nivel mundial, con más de 130 mil millones de dólares en bonos a corto plazo. A pesar del tamaño de estas tenencias, persisten brechas críticas en las divulgaciones sobre custodios, socios bancarios y exposiciones a contrapartes específicas.

** Preocupaciones sobre Transparencia y Gobernanza Persisten**

La evaluación señala varias debilidades en curso:

** 1. Transparencia limitada sobre la composición de reservas**

Tether publica informes trimestrales certificados por BDO Italia, pero a diferencia de otras stablecoins, no ofrece informes mensuales. La documentación disponible carece de detalles sobre tipos de activos, contrapartes y exposición a riesgos.

** 2. No hay protección de segregación de activos**

No existe información pública que garantice que los activos de reserva estén legalmente protegidos en caso de insolvencia del emisor. El marco regulatorio de El Salvador, aunque un avance, sigue siendo menos robusto que los estándares de EE. UU. o la UE.

** 3. Barreras para la redención**

La redención directa requiere:

Una cuenta completamente verificada

Una tarifa de verificación de 150 dólares

Un monto mínimo de redención de 100,000 USDT

Una tarifa de redención del 0.1 por ciento o 1,000 dólares

La mayoría de los usuarios dependen de la liquidez del mercado secundario, que sigue siendo fuerte pero aún limitada por el horario de operación bancaria.

** 4. Riesgos comerciales más amplios**

La expansión de Tether a sectores no relacionados, como IA, minería de Bitcoin y energía, genera preocupaciones sobre la intersección entre las empresas y la gestión de reservas. Las divulgaciones públicas no aclaran cómo se segregan internamente estas actividades.

** Revisión Tecnológica y Historial**

En cuanto a tecnología, S&P señala que:

USDT ha recibido auditorías externas en contratos inteligentes, sin problemas de alta gravedad detectados.

El código fuente no es de código abierto, a diferencia de muchas otras stablecoins competidoras.

Tether ha discontinuado redes antiguas y ahora se centra principalmente en Ethereum y Tron.

Históricamente, Tether ha mantenido la estabilidad del par a través de varias crisis, incluyendo el colapso de Terra (2022), la bancarrota de FTX (2022) y la caída del Silicon Valley Bank (2023). Su capitalización de mercado ha crecido de 120 mil millones a 183 mil millones de dólares en el último año, aunque su dominio en relación con USDC se ha reducido.

** ¿Qué es Tether (USDT)?**

Tether (USDT) es la stablecoin más grande del mundo por capitalización de mercado. Lanzada en 2014, busca mantener un valor estable respaldando cada token con activos en reserva. USDT se usa en intercambios, plataformas DeFi, canales de remesas y comercio transfronterizo debido a su liquidez y accesibilidad global.

Tether es emitido por Tether Holdings a través de entidades incorporadas en El Salvador. La compañía afirma tener respaldo total en reservas y publica certificaciones trimestrales para ofrecer visibilidad sobre su base de activos.

** ¿Qué es S&P Global Ratings?**

S&P Global Ratings es uno de los principales proveedores mundiales de calificaciones crediticias independientes y análisis financiero. El marco de Evaluación de Estabilidad de Stablecoins (SSA) está diseñado para evaluar la capacidad de una stablecoin para mantener su paridad, considerando aspectos como calidad de reservas, gobernanza, transparencia, liquidez, tecnología y entorno regulatorio.

El SSA no es una calificación crediticia. En cambio, ofrece una visión sobre riesgos de despegue y la resiliencia estructural de las stablecoins para participantes del mercado y reguladores.

** Conclusión**

La rebaja de USDT a 5 (débil) por parte de S&P envía un mensaje claro: aunque Tether sigue siendo dominante y líquido, su creciente exposición a activos de mayor riesgo y la limitada transparencia plantean preocupaciones crecientes para su estabilidad a largo plazo.

La capacidad de Tether para mejorar su posición dependerá de:

Reducir la exposición a activos riesgosos

Mejorar la divulgación

Fortalecer la gobernanza

Alinear con expectativas regulatorias más estrictas

Por ahora, la mayor stablecoin del cripto mercado enfrenta una presión creciente para demostrar prácticas de gestión de riesgos más sólidas, a medida que aumenta la competencia y la supervisión regulatoria.

Para más información sobre SSA, visita: ** Evaluación de Estabilidad de Stablecoins – Tether (26-Nov-25)**

** Advertencia de Riesgo en Inversiones en Criptomonedas**
Los activos criptográficos son altamente volátiles. Su capital está en riesgo. No invierta a menos que esté preparado para perder todo el dinero que invierte.