La agenda del IPO de SpaceX sigue siendo un misterio: ¿Qué está planeando realmente Elon Musk?

2026年, para los inversores de SpaceX será un año clave. Los rumores sobre una posible OPI de SpaceX valorada en 1.5 billones de dólares están en auge, lo que para los inversores que participaron en la financiación secundaria de diciembre pasado significa casi un 100% de ganancia. Pero, ¿realmente Elon Musk actuará según lo planeado? ¿Qué probabilidad hay de que esta empresa de cohetes tenga una OPI? ¿Qué cartas aún tiene Musk en la mano?

Durante la última década, los inversores han estado buscando oportunidades para participar en esta gigante aeroespacial. Mirando hacia atrás, los inversores de Fidelity y Alphabet (código NASDAQ: GOOG/GOOGL) tuvieron una oportunidad inesperada hace diez años: participaron en una ronda de financiación de 1,000 millones de dólares, cuando la valoración de SpaceX era solo de 1,000 millones. Hoy en día, desde esa financiación hasta la esperada OPI, la valoración ha aumentado hasta 150 veces.

De $1,000 millones a $1.5 billones: ¿Musk cambió de opinión?

Durante más de diez años, Elon Musk ha sido firme en su oposición a que SpaceX cotice en bolsa. Sus razones son sólidas: la misión de SpaceX es convertir a la humanidad en una “especie multiplanetaria”, estableciendo colonias en Marte. Este es un objetivo costoso, que puede no ser rentable durante décadas, y un plan de gastos a largo plazo claramente no será bien recibido por los accionistas públicos de una empresa cotizada.

En 2013, Musk afirmó que solo consideraría una OPI cuando la colonia en Marte ya estuviera establecida y cuando el cohete, entonces llamado Transporte de Colonización de Marte (MCT) —ahora llamado Starship—, realizara vuelos regulares. En su opinión, una empresa dedicada a la exploración espacial primero debe demostrar su rentabilidad, en lugar de prometer sueños lejanos de estrellas y mares.

Pero ahora la situación podría estar cambiando. En la ronda de financiación secundaria de diciembre pasado, SpaceX buscaba una valoración de 80,000 millones de dólares. Y lo más importante, la valoración prevista en la OPI alcanzaría los 1.5 billones de dólares, duplicándose en solo cinco meses.

Detrás de los 80,000 millones: ¿Expectativa o estrategia?

En julio de 2025, la última ronda de financiación de SpaceX valoró la empresa en 40,000 millones de dólares. Para finales de 2024, esa cifra ya había crecido a 35,000 millones, lo cual es un aumento considerable. Pero pasar de 40,000 millones en solo cinco meses a 80,000 millones parece una apuesta audaz para muchos inversores. El Wall Street Journal en ese momento señaló que “$80000 millones de valoración no está garantizado”.

Sin embargo, si Musk insinúa que esos 80,000 millones en la OPI podrían saltar a 1.5 billones, la situación sería completamente diferente. Esta estrategia podría ser justo lo que necesita para atraer a los inversores a participar en la financiación secundaria con esa valoración. De hecho, según Bloomberg, esta ronda de financiación se llevó a cabo con éxito, y los inversores participaron con una valoración de 80,000 millones.

¿Podría la verdadera estrella ser otra: el valor real de Starlink?

Pero aquí hay un giro. Musk ha insinuado varias veces que lo que realmente saldrá a bolsa no será SpaceX en sí, sino su subsidiaria Starlink, la compañía de internet satelital.

Ya en 2020, Gwynne Shotwell, directora de operaciones de SpaceX, confirmó que “Starlink es un tipo de negocio que sería adecuado para cotizar en bolsa”. En 2021, Musk mencionó que podría hacer una OPI cuando el negocio de Starlink se volviera “relativamente predecible”. En 2022, explicó que esto podría ocurrir en “tres o cuatro años”, lo que encajaría en la ventana de 2025-2026.

¿Se sentirían decepcionados los inversores si supieran que la salida a bolsa sería de Starlink y no de SpaceX? La respuesta podría sorprender. Según datos disponibles, Starlink aporta casi toda la ganancia de SpaceX — aproximadamente el 76% de los ingresos totales de 2025, que fueron 15,5 mil millones de dólares. Es decir, Starlink es la verdadera vaca lechera de efectivo del grupo.

Análisis de valor de inversión: ¿Por qué la OPI de Starlink podría ser mejor?

Desde una perspectiva de inversión, cotizar solo Starlink podría ser más atractivo que toda SpaceX. Primero, Starlink tiene una fuente de ingresos estable y una fuerte rentabilidad, aspectos muy valorados por los inversores institucionales. Segundo, los inversores podrían acceder al negocio más rentable de SpaceX sin tener que soportar la carga financiera de proyectos a largo plazo como la exploración de Marte.

Esta separación también beneficia a la matriz SpaceX. Los fondos recaudados en la OPI de Starlink podrían usarse directamente para apoyar el sueño de Musk de colonizar Marte, sin tener que explicar a los accionistas tradicionales por qué se invierte en una misión espacial aún no rentable con miles de millones de dólares. Desde esta perspectiva, la OPI de Starlink podría ser la forma más inteligente de financiamiento.

Dos escenarios para 2026: ¿Cómo afrontar la incertidumbre?

Hasta ahora, hay dos escenarios principales para la salida a bolsa de SpaceX/Starlink en 2026: uno, Musk avanza según lo previsto y promueve la OPI de SpaceX en 2026, logrando una valoración de 1.5 billones; y otro, cambia de estrategia y promueve la salida a bolsa independiente de Starlink.

Sea cual sea la decisión final, los inversores deben entender que ya no es un sueño lejano tener exposición a la industria espacial. La clave está en comprender las ventajas y desventajas de cada camino y ajustar sus estrategias en consecuencia. La OPI de SpaceX podría ofrecer mayor potencial de crecimiento y mayores expectativas, pero conlleva mayores riesgos; la de Starlink, en cambio, es más pragmática, con flujo de caja estable y un modelo de negocio relativamente predecible.

Sea cual sea la decisión final de Musk, esta tendrá un impacto profundo en el panorama de inversión en la economía espacial. Lo importante es estar bien preparados antes de que se anuncie la decisión definitiva.