¿El número de personas que comercian con criptomonedas ha disminuido drásticamente? ¿El mercado de criptomonedas realmente ha llegado a un callejón sin salida?

A finales de octubre de 2024, la Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos según lo previsto, y la reducción de su balance también quedó definida. Pero la reacción del mercado fue sorprendente: las criptomonedas no subieron como se esperaba, sino que se quedaron en una ligera volatilidad. En cambio, las acciones estadounidenses experimentaron un fuerte repunte, Nvidia alcanzó una valoración de más de 5 billones de dólares, estableciendo un récord histórico, y el índice de Shanghái volvió a los 4000 puntos después de 10 años. Esta comparación revela claramente una dura realidad: cada vez hay menos personas especulando con criptomonedas.

Al mirar la situación actual del mercado, la sensación más inmediata es que el sector de las criptomonedas enfrenta una crisis estructural — lo que difiere de antes es que está atrapado en una doble crisis, tanto interna como externa. Por un lado, la innovación en la industria se ha debilitado y las narrativas son escasas; por otro, grandes fondos están tomando gradualmente el control del poder de fijación de precios, y las estrategias de los inversores minoristas han dejado de ser efectivas. Al mismo tiempo, el rendimiento destacado de otros activos como el oro y las acciones tecnológicas ha desviado aún más la atención de los minoristas, y el “efecto riqueza” que antes sustentaba el mercado de criptomonedas ya no funciona.

Crisis externa: el mercado de criptomonedas es aplastado por activos más fuertes

El principal problema que enfrenta el mercado de criptomonedas se refleja claramente en comparación con los activos tradicionales.

El aumento del oro supera ampliamente al de BTC, la función de refugio en criptomonedas es cuestionada

Para 2024, el mayor ganador indiscutible es el oro, con una subida superior al 50%. ¿Y BTC? Solo ha subido aproximadamente un 17%, casi una tercera parte del oro. Aunque el índice Dow Jones subió un poco menos que BTC, alcanzó un récord de 48,000 puntos; en cambio, BTC, que cayó desde los 125,000 dólares hasta los 111,000 dólares, muestra un rendimiento claramente inferior.

Esta comparación revela una realidad incómoda: en eventos macroeconómicos de riesgo o crisis geopolíticas globales, BTC no ha sido un activo refugio preferido. Por el contrario, muchos inversores lo ven como un activo de alto riesgo en las acciones estadounidenses — con poca fuerza para seguir al alza, pero muy activo en las bajadas. La función de refugio de BTC en esta ronda de mercado ha fallado por completo, lo que representa un golpe sustancial a la atracción del mercado de criptomonedas en general.

La disparidad en la capitalización de mercado revela una crisis de liquidez

En comparación con los casi 70 billones de dólares del mercado de acciones de EE. UU., el mercado de criptomonedas aún se mantiene en 3 a 4 billones de dólares, e incluso menos del 10% del mercado accionario. Esta diferencia no es solo numérica, sino que refleja una brecha en liquidez, tamaño de fondos y profundidad de mercado.

Para entenderlo mejor, basta con decir que — solo con los ingresos proyectados de Nvidia por ventas de GPU en cinco trimestres, 500 mil millones de dólares — ya se acerca al valor de mercado total de Ethereum en ese momento. En otras palabras, los ingresos anuales de una sola línea de negocio de una empresa tecnológica casi equivalen a la capitalización de Ethereum en diez años. Según datos de inversión minorista, en la primera mitad de 2025, las transacciones de inversores individuales en Nasdaq alcanzaron los 6.6 billones de dólares, mientras que la liquidez del mercado de criptomonedas resulta insignificante en comparación.

Narrativas fragmentadas: el mercado de criptomonedas estancado, la IA avanza rápidamente

La escasez de liquidez no es lo peor. Lo más grave es la ruptura total de las narrativas.

Miremos lo que sucede en el sector tecnológico: modelos de IA como Claude Code, GPT-5, Deepseek V3.1, Qwen3 MAX surgen continuamente, las narrativas tecnológicas evolucionan día a día, y atraen constantemente la atención de los inversores. ¿Y los proyectos de criptomonedas y AI? La mayoría todavía están en fase de whitepaper y concepto, mucho menos activos que el año pasado. La atención del mercado se dispersa en temas de corto plazo como DAT, Meme coins, fragmentándose sin formar una fuerza duradera.

Síntomas internos: agotamiento de liquidez y caos generalizado

“El gran desplome del 10·11” — la última gota de sangre en la liquidez

El desplome masivo del 11 de octubre de 2024 fue un punto de inflexión. La liquidación de fondos en esa caída alcanzó al menos 300-400 millones de dólares, evaporando en un día aproximadamente el 1% del valor total del mercado de criptomonedas. Solo en la plataforma Coinglass, más de 1.6 millones de personas quedaron en liquidación forzada. Muchos minoristas vieron sus cuentas en ceros y dijeron adiós definitivamente a este mercado.

Este desplome no fue solo una fluctuación de precios, sino una herida profunda en la liquidez del mercado. Desde entonces, los fondos adicionales han sido extremadamente cautelosos al entrar, y la liquidez se ha deteriorado aún más. La escasa liquidez del ecosistema de criptomonedas, ya de por sí limitado, se ha visto agravada.

Fragmentación de tendencias: los minoristas sin rumbo

Hoy en día, la rotación de temas en el mercado de criptomonedas es sorprendentemente rápida, y ninguna tendencia dura más de una semana. Hace dos días aún se perseguía un Meme coin, y dos días después ya fue desplazado por otro proyecto. Las tendencias del mercado se dispersan como papel triturado, y los minoristas no logran seguir el ritmo.

El resultado directo es que — muchos simplemente abandonan la especulación y pasan a ahorrar y gestionar su dinero. La estrategia y experiencia se vuelven inútiles, solo quienes tienen información privilegiada pueden ganar, mientras que los inversores comunes ya no pueden obtener beneficios con métodos tradicionales.

“Gobierno con información privilegiada”: el gran capital controla todo

Aquí hay una realidad aún más dura: si no estás en el “conocimiento privilegiado”, eres simplemente un “receptor” de ese conocimiento.

Tras la llegada de Trump al poder, una serie de declaraciones políticas se convirtieron en los principales motores del mercado. Desde las tensiones comerciales y arancelarias, hasta las reuniones entre EE. UU. y China, cada vez que Trump soltaba una “palabra dura”, el mercado caía; y cuando parecía que todo se estabilizaba, el mercado inexplicablemente subía. BTC, que ha pasado de nuevos máximos a una volatilidad constante, ha sido influenciado en gran medida por estas figuras y sus círculos internos.

El gran capital ha tomado completamente el control del poder de fijación de precios de las principales monedas, y los minoristas solo pueden seguir pasivamente. Cuando el mercado está dominado por “información privilegiada”, la supervivencia de los especuladores minoristas se reduce rápidamente.

Transformación del mercado: de “innovación” a “gestión de patrimonio”

Otra transformación esencial del mercado de criptomonedas es que — de ser un campo de experimentación en tecnología y innovación — se está convirtiendo en una plataforma de “ahorro y gestión patrimonial”.

El aumento casi diez veces en la cotización de Circle al salir a bolsa, la fiebre por las stablecoins, y las lucrativas recompensas de los airdrops de Plasma, hicieron que los minoristas creyeran que en las criptomonedas solo con mantener algunos proyectos principales, esperar a los airdrops y obtener beneficios de gestión, podían obtener retornos estables.

Este cambio se refleja claramente en que proyectos como MegaETH, considerados “top”, en su oferta pública recaudaron rápidamente 10 millones de dólares (en realidad solo 50 millones), con una suscripción 20 veces mayor. Los proyectos que antes simbolizaban esperanza e innovación ahora se convierten en “productos financieros” codiciados. Incluso los planes de primer nivel como Stable, con cupos de inversión abiertos, están llenos de “ratas de alcancía” — ¿Qué significa esto? Que incluso los insiders ven esto como una oportunidad para hacer cash rápido.

Reflexión: ¿quién todavía “especula” en el mercado de criptomonedas?

Volviendo a la pregunta inicial: ¿quién todavía quiere seguir especulando con criptomonedas?

La respuesta: cada vez menos.

Muchos minoristas ya se han ido, migrando a mercados más estables como las acciones en EE. UU., Hong Kong y A-shares. Ven el aumento del oro, la leyenda de Nvidia, el auge de las acciones tecnológicas, y abandonan la obsesión con el mercado de criptomonedas. Los que aún permanecen, o son inversores atrapados, o esperan a los airdrops como “gestores de patrimonio”.

Para que el mercado de criptomonedas salga de esta crisis, realmente necesita una entrada masiva de fondos, mayor atención y una recuperación de la liquidez. Pero en la situación actual, eso no se vislumbra a corto plazo.

Lo único que todavía puede dar esperanza son aquellos proyectos que realmente tengan valor, años de desarrollo, y aplicaciones reales. Si el futuro de las criptomonedas depende de estos avances, y no de noticias internas o movimientos de productos financieros, quizás todavía haya esperanza. Pero, por ahora, esa fecha todavía está muy lejos.