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Los datos de inflación en Estados Unidos han dado un giro inesperado. El pasado viernes, el Departamento de Comercio publicó el índice de precios PCE subyacente de septiembre, que se mantuvo en 0,2% mensual, pero cayó inesperadamente al 2,8% interanual, el nivel más bajo en tres meses, cuando el mercado esperaba que permaneciera en 2,9%.

Este informe, retrasado varias semanas por el cierre del gobierno, resulta ahora especialmente relevante. El PCE subyacente es el indicador de inflación que la Reserva Federal sigue más de cerca, ya que, al excluir la volatilidad a corto plazo de los alimentos y la energía, refleja de forma más precisa la tendencia real de los precios. El enfriamiento de los datos deja margen para posibles ajustes en la política monetaria.

Curiosamente, el cierre del gobierno ha provocado un caos en la publicación de los siguientes datos y la Oficina de Análisis Económico ni siquiera ha dado una fecha concreta para el próximo PCE. Sin embargo, este informe revela una señal clave: incluso antes del comienzo del cierre más largo de la historia el 1 de octubre, los consumidores ya estaban apretándose el cinturón. El crecimiento del gasto se sostiene principalmente gracias a los grupos de mayores ingresos; aunque las ventas del Black Friday han sido relativamente estables, el sentimiento general sigue siendo cauteloso.

El punto de inflexión llegó a principios de diciembre. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan repuntó por primera vez en cinco meses, debido a la mejora de las expectativas de inflación y a la menor preocupación de los hogares por su poder adquisitivo. ¿Será este el inicio de una recuperación económica por sí misma? ¿Adelantará la Reserva Federal su movimiento de recorte de tipos?

Para el mercado cripto, una mayor expectativa de recorte de tipos suele traducirse en una mejora de la liquidez. El ritmo de publicación de datos y las señales de política en las próximas semanas merecen una atención especial.