Junta de la Reserva Federal Waller expresó su apoyo a una reducción de tasas en diciembre, el debilitamiento del mercado laboral se convierte en la clave.

Según Reuters, el miembro de la Junta de la Reserva Federal, Christopher Waller, expresó su claro apoyo a una nueva reducción de tasas en diciembre durante un discurso en Londres en noviembre de 2025, señalando que el aumento de las discusiones sobre despidos en las empresas y el mercado laboral cerca de una “velocidad de estancamiento” son las principales bases de su postura política. A pesar de que la tasa de inflación, excluyendo el impacto de los aranceles, es solo un poco más de 0.5 puntos porcentuales por encima del objetivo del 2%, hay una grave división de opiniones dentro de la Reserva Federal, y varios presidentes de los bancos regionales se oponen a un mayor alivio.

Debido a la falta de datos oficiales causada por el cierre del gobierno, Waller confía en indicadores alternativos como los datos de empleo de ADP, las solicitudes de subsidio por desempleo en los estados y las encuestas de consumidores para tomar decisiones, creyendo que la Junta de la Reserva Federal no se encuentra en “niebla”.

Cambio en el mercado laboral y lógica de políticas

Waller reveló señales clave de un cambio de política en su discurso ante la Asociación de Economistas Profesionales de Londres. A diferencia del modelo de “no contratar ni despedir” de hace 4-6 semanas, los ejecutivos de las empresas han comenzado a discutir con frecuencia los planes de despido, que podrían derivar de los aumentos de productividad traídos por la inteligencia artificial o de expectativas de debilitamiento de la demanda.

Waller enfatizó: “No se trata solo de no contratar ni despedir”. En algún momento, esta situación comenzará a ocurrir." Sugirió que la Junta de la Reserva Federal preste más atención a los riesgos del mercado laboral, aprobando una nueva reducción de 25 puntos básicos en la reunión de política del 9 al 10 de diciembre. Esta postura se basa en su juicio de que el mercado laboral “sigue debilitado y cerca de una velocidad de estancamiento”, mientras que las solicitudes de subsidio por desempleo a nivel estatal han aumentado ligeramente, el número de despidos ha crecido y no hay evidencia de que la presión salarial esté acumulándose.

Evaluación de la inflación y el dilema del equilibrio de políticas

A pesar de las señales de debilidad en el mercado laboral, Waller es relativamente optimista sobre la situación de la inflación. Él cree que, al eliminar los posibles efectos temporales de los aranceles, la tasa de inflación podría estar apenas por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal en menos de 0.5 puntos porcentuales, y debería seguir disminuyendo. Esta evaluación contrasta fuertemente con la perspectiva más hawkish dentro de la Reserva Federal: varios presidentes de los bancos regionales de la Reserva Federal consideran que la inflación no ha cambiado mucho en el último año y sigue siendo casi 1 punto porcentual por encima del objetivo, por lo que la Reserva Federal debería detener las reducciones de tasas.

El vicepresidente de la Junta de la Reserva Federal, Philip Jefferson, aunque acepta que existen riesgos en el mercado laboral, aún sostiene que la Reserva Federal debería “avanzar lentamente” en cualquier recorte adicional de tasas. Esta discrepancia hace que la reunión de diciembre pueda convertirse en una de las decisiones políticas más controvertidas de los últimos años.

Desafíos en la toma de decisiones ante la brecha de datos

El actual debate sobre la política de la Reserva Federal se lleva a cabo en un entorno especial caracterizado por la falta de datos económicos oficiales del gobierno, los cuales se han retrasado debido al reciente cierre del gobierno de 43 días. Waller considera que esta dificultad ha sido exagerada, ya que la Reserva Federal no se encuentra en una “neblina” que requiera retrasar la reducción de las tasas de interés hasta que la situación sea más clara. Por el contrario, “tenemos una rica cantidad de datos del sector privado y algunos del sector público, que proporcionan un panorama de la economía estadounidense que, aunque imperfecto, es completamente operativo.”

Cita datos de empleo de ADP, solicitudes de subsidio por desempleo en varios estados, así como encuestas de la Asociación Mundial de Empresas y la Universidad de Michigan. Este enfoque de depender de fuentes de datos alternativas es raro en la historia de la Reserva Federal (FED) y aumenta la incertidumbre en la toma de decisiones políticas.

Argumentos clave de la política de Waller

• Mercado laboral: velocidad casi estancada, aumentan las discusiones sobre despidos
• Evaluación de la inflación: cerca del objetivo del 2% después de excluir los factores arancelarios.
• Fuente de datos: Empleo de ADP, solicitudes de desempleo estatal, encuestas a consumidores
• Recomendación de política: Reducción de tasas de interés de 25 puntos básicos en diciembre nuevamente
• Equilibrio de riesgos: más enfocado en la desaceleración del empleo que en el aumento de la inflación

Discrepancias en las políticas internas y pruebas de liderazgo

Waller reconoció que hay divisiones anómalamente profundas dentro de la Reserva Federal, una situación que es especialmente sensible en el contexto de las consideraciones del presidente Trump sobre la posibilidad de asumir la presidencia de la Reserva Federal. Señaló que, aunque las discrepancias dentro del cuerpo de decisión son saludables, un resultado de votación de políticas demasiado “débil” podría socavar la capacidad de los inversores para establecer expectativas precisas sobre la trayectoria de las tasas de interés. “Esto podría ser el menor pensamiento grupal que has visto del FOMC en mucho tiempo”, dijo Waller sobre el comité de fijación de tasas de la Reserva Federal, que cuenta con 12 formuladores de políticas con derecho a voto. “Si el resultado se convierte en 7 a 5 y luego una persona cambia de opinión en la próxima reunión, toda la trayectoria cambiará. Esto es peligroso… no se puede dar a la gente confianza en la trayectoria de políticas.”

Vulnerabilidad económica y lógica del seguro de políticas

Waller expresó su preocupación por la desaceleración del crecimiento económico señalada por la disminución de la confianza del consumidor y el aumento de los costos de la vivienda y otros gastos importantes que tensionan el presupuesto familiar. “Me preocupa que la política monetaria restrictiva esté lastrando la economía, especialmente en cómo afecta a los consumidores de ingresos medios y bajos,” dijo Waller, “una reducción de tasas en diciembre proporcionará una cobertura adicional para el debilitamiento acelerado del mercado laboral y hará que la política se dirija hacia un ajuste más neutral.”

Esta lógica de “reducción de tasas de interés asegurada” es similar al marco de políticas de 2019, cuando la Junta de la Reserva Federal realizó tres reducciones de tasas preventivas en el tercer trimestre. Cabe destacar que el cierre del gobierno retrasó la publicación de datos económicos clave, incluido el informe de empleo de septiembre programado para ser publicado el jueves; la publicación posterior de estos datos podría afectar aún más las expectativas de política.

Impacto en el mercado y lecciones de estrategia de inversión

La postura dovish de Weller ha tenido un impacto directo en el mercado. Los futuros de fondos federales muestran que la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre ha aumentado del 44% previo a la conferencia al 58%, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ha caído 8 puntos básicos al 3.92%. Las acciones tecnológicas y el mercado de criptomonedas, que son sensibles a las tasas de interés, pueden recibir apoyo, ya que los datos históricos muestran que el cambio de política de la Reserva Federal (FED) suele ser favorable para los activos en crecimiento en las primeras etapas.

El índice del dólar en el mercado de divisas cayó de 106.2 a 105.6, aliviando la presión sobre las monedas de los mercados emergentes. Para los inversores, se recomienda prestar atención a los datos económicos retrasados que se publicarán a finales de noviembre, especialmente los indicadores de empleo e inflación, ya que estos datos podrían confirmar o refutar el juicio de Waller sobre la debilidad económica.

Tomar decisiones sobre la política monetaria en un vacío de datos es como navegar en la niebla; pone a prueba no solo la precisión de las herramientas de navegación, sino también el coraje y el juicio del timonel. La propuesta de recortes de tasas de Waller no solo se basa en su interpretación de los datos económicos, sino que también proviene de su comprensión de la naturaleza de la política monetaria: en un entorno de incertidumbre, a veces es necesario un seguro proactivo, en lugar de una reacción tardía. El resultado de este debate político determinará si la economía estadounidense aterriza suavemente o enfrenta un aterrizaje brusco e innecesario.

Preguntas Frecuentes

¿Cuál es la principal razón por la que Waller apoya la reducción de tasas en diciembre?

Waller señaló que las empresas han comenzado a discutir planes de despido, que el mercado laboral está cerca de una “velocidad de estancamiento” y que la inflación, excluyendo el impacto de los aranceles, está cerca del objetivo del 2%, considerando necesario un recorte preventivo de tasas de interés para evitar un deterioro económico.

¿Cuánta discrepancia hay dentro de la Junta de la Reserva Federal sobre la reducción de tasas?

Las divergencias son bastante evidentes, varios presidentes de los bancos regionales de la Reserva Federal se oponen a un mayor recorte de tasas, argumentando que la inflación sigue siendo alta, mientras que el vicepresidente Jefferson, aunque reconoce los riesgos en el mercado laboral, aboga por un avance lento; Weller teme un resultado de votación débil de 7-5.

¿Cómo afecta el cierre del gobierno a las decisiones de la Junta de la Reserva Federal?

Debido a que la paralización del gobierno durante 43 días ha causado un retraso en los datos oficiales, la Junta de la Reserva Federal ha aumentado la incertidumbre en la toma de decisiones al depender de datos de empleo de ADP, solicitudes de desempleo de varios estados y encuestas a consumidores como indicadores alternativos.

¿Cómo evalúa Waller la actual situación de inflación?

Él cree que, después de eliminar el impacto temporal de los aranceles, la tasa de inflación podría estar apenas por encima del objetivo del 2% en menos de 0.5 puntos porcentuales, y debería seguir disminuyendo, sin preocuparse por un aceleramiento de la inflación o un aumento significativo de las expectativas de inflación.

¿Cuál fue la reacción del mercado al discurso de Weller?

Los futuros de fondos federales muestran que la probabilidad de recortes de tasas en diciembre ha aumentado del 44% al 58%, el rendimiento de los bonos del gobierno a dos años ha disminuido en 8 puntos básicos, el índice del dólar ha retrocedido, y los activos de crecimiento y las criptomonedas han recibido apoyo.