¿Quién se beneficia realmente de Meme Coin? Galaxy afirma que no son los traders.

Un informe de investigación reciente de Galaxy muestra que los principales beneficiarios de las monedas meme no son los traders, sino los proveedores de infraestructura.

Plataformas como launchpad, el intercambio descentralizado (DEX) y los bots de trading automático están generando ingresos significativos. Mientras tanto, la mayoría de las personas que participan suelen sufrir pérdidas en un juego de suma cero con un valor esperado (EV) negativo.

La paradoja del meme coin: Participación amplia, beneficios concentrados

Las monedas meme suelen describirse como tokens creados a partir de bromas en internet o tendencias culturales que no tienen valor práctico, y han aparecido durante más de una década. En particular, el aumento de popularidad y la facilidad para crearlas ha llevado a una fiebre a gran escala. Millones de nuevos tokens han inundado el mercado en los últimos años.

Muchos traders se sienten atraídos por este campo debido a la promesa de ganancias rápidas. Sin embargo, Galaxy Digital ha señalado que:

"El comercio de monedas MEME está menos relacionado con los factores fundamentales y más con un concepto que llamamos 'diferencia cultural': predecir o anticipar los ciclos de atención, como comprar tokens para una tendencia viral en TikTok antes de que el mercado reconozca que se está volviendo popular. A largo plazo, la mayoría de los participantes del mercado finalmente pierden dinero al negociar con monedas MEME, y en muchos aspectos, esto es simplemente una apuesta."

La estructura del ecosistema de Meme Coin | Fuente: Galaxy DigitalEn el último informe, el analista de investigación de Galaxy Digital, Will Owens, explicó que el ecosistema de meme coin opera como una estructura de múltiples capas. Aquí, el flujo de capital se concentra principalmente en las plataformas de infraestructura que apoyan la creación y el comercio.

A nivel básico, blockchains como Solana están dominando. Solana actualmente alberga más de 32 millones de tokens, un aumento de más del 300% desde principios de 2024. Esta blockchain representa el 56% del total de 57 millones de monedas meme en las cadenas principales, incluyendo Ethereum, Base y BNB Chain.

"Base y BSC también tienen actividades significativas, mientras que Ethereum contiene principalmente tokens más grandes y tiene una cultura de competencia menos feroz," dice el informe.

Con tarifas de transacción bajas y alta velocidad de procesamiento, Solana se ha convertido en un lugar preferido para las monedas MEME, representando aproximadamente el 20%-30% del volumen de transacciones DEX, disminuyendo del 60% en enero.

A continuación, los launchpads desempeñan un papel importante, permitiendo el despliegue de tokens de manera rápida. Pump.fun de Solana, lanzado a principios de 2024, es un ejemplo típico de esta tendencia, industrializando el proceso a través de curvas de enlace que aseguran la liquidez con el costo mínimo.

Esta plataforma ha creado aproximadamente 12,9 millones de tokens, que representan el 40,31% del total de 32 millones de tokens de Solana. Los tokens lanzados en Pump.fun tienen un valor de capitalización de mercado total (FDMC) que supera los 4,8 mil millones de USD, aunque alcanzaron un pico de más de 10 mil millones de USD a principios de año.

"La distribución según la ley del poder del valor entre los tokens en Pump.fun es realmente sorprendente. De los casi 12,9 millones de tokens lanzados en la plataforma, solo 12 tokens representan más de la mitad del valor total FDMC. Estos tokens representan 2,69 mil millones de USD, equivalentes al 56% del valor total FDMC de 4,8 mil millones de USD, mientras que el 44% restante se comparte entre millones de otros tokens," observó Owens.

Además, Pump.fun ha generado ingresos significativos a partir de la creación y el comercio. En el verano de 2024, esta plataforma perdió temporalmente su posición ante competidores como LetsBonk. Sin embargo, Pump.fun recuperó su ventaja a través de innovaciones como Project Ascend, introduciendo modelos de tarifas dinámicas para los creadores e integrándose con streamers para lanzamientos interactivos.

Mientras tanto, los agregadores DEX y los creadores de mercado automáticos (AMM) como Jupiter, Raydium, Orca y PumpSwap continúan extrayendo valor al procesar transacciones justo después de su lanzamiento. Estas plataformas se benefician de altos volúmenes de transacciones, con las monedas meme impulsando la atracción de usuarios y el desarrollo del ecosistema.

Los bots de trading, incluidos Axiom, BONKbot y Trojan, también mejoran esta capacidad al permitir el sniping—comprar tokens tan pronto como se lanzan—y realizar transacciones rápidas, creando un entorno de competencia feroz entre los traders.

"Axiom, por ejemplo, ha alcanzado ingresos acumulados de más de 200 millones de USD con un equipo de menos de 10 personas," destaca el informe.

Finalmente, los emisores de tokens, los insiders y los líderes de opinión (KOL) también obtienen recompensas. Los desarrolladores y los insiders a menudo retienen una gran parte del suministro en billeteras ocultas, vendiéndolo en la liquidez de los minoristas para obtener ganancias. Los KOL en plataformas como X amplifican las historias a través de campañas coordinadas.

"Las comunidades en X y los grupos de Telegram amplifican memes y coordinan campañas de promoción. Las comunidades están incentivadas a elevar el precio de su token, con la confianza colectiva reemplazando los fundamentos. Los KOL son una parte importante de esta capa," escribió el analista.

Los KOLs de criptomonedas importantes en X | Fuente: Galaxy Digital## Los traders minoristas: ¿Los que más pierden en la fiebre de las meme coins?

Por el contrario, la mayoría de los traders enfrentan desventajas estructurales. El informe indica que el tiempo promedio de retención del token meme Solana es de solo aproximadamente 100 segundos, una disminución significativa en comparación con 300 segundos hace un año.

"Esto significa que el participante promedio no 'mantiene' un token durante muchas horas, y mucho menos durante muchos días. En cambio, están rotando rápidamente, ganando unos pocos puntos porcentuales en comparación con otros traders en un juego de trading PvP", explicó Owens.

El riesgo en este mercado es muy alto, incluyendo honeypots—(cebos – token que permiten comprar pero bloquean la venta)—(rug pulls, donde los insiders retiran liquidez), y vamping (imitación, donde los copiadores drenan el valor del token original). Incidentes destacados, como el incidente del token LIBRA, han llevado a pérdidas de millones de USD para los traders mientras que los insiders se benefician.

La paradoja de este ecosistema destaca una tendencia más amplia: mientras que las monedas meme sirven como puentes hacia las criptomonedas, atrayendo nuevos usuarios a las billeteras y DEX, la fiebre especulativa en su mayoría enriquece a un pequeño grupo de propietarios de infraestructura.

Para la mayoría de los participantes, el comercio sigue siendo un EV negativo. Por lo tanto, las monedas meme pueden parecer un casino, pero el verdadero ganador siempre es la casa — no los jugadores.

El Maestro