مواضيع

التقرير اليومي من أبحاث Gate: 26 يونيو – بيتكوين (BTC) يتداول بشكل ضعيف حول $59,800، بينما لا تزال إيثريوم (ETH) تحت ضغط بالقرب من $1,565. في المقابل، تُظهر كل من SUPERFORM وHEI وG قوة معاكسة للاتجاه العام. في الأخبار، تتعاون Circle مع Nomura لدخول سوق تسوية الصرف الأجنبي في اليابان، وتتفاقم أزمة مصداقية Strategy، بينما ارتفع تضخم الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة لشهر مايو إلى %4.1 على أساس سنوي.

تقرير معهد أبحاث Gate الأسبوعي: شهد سوق العملات الرقمية تقلبات هذا الأسبوع، حيث تراجعت القيمة السوقية الإجمالية إلى نحو $2.09 تريليون. واجهت الأصول الرقمية الرائدة ضغوطًا هبوطية واسعة، بينما لم تتعاف شهية المخاطرة في السوق بشكل ملموس بعد. واصلت صناديق الاستثمار المتداولة تسجيل صافي تدفقات خارجة، مع بقاء المستثمرين المؤسسيين حذرين في تخصيصاتهم. كما انخفض كل من الاهتمام الصريح وحجم التداول في سوق المشتقات معًا، مما يعكس انخفاضًا إضافيًا في الرافعة المالية للسوق. بشكل عام، انتهج المستثمرون في الغالب استراتيجيات تداول دفاعية. خلاصة القول، من المرجح أن يستمر السوق في مرحلة تماسك وتعديل على المدى القصير، رغم استمرار طلب التخصيص المؤسسي طويل الأجل. ستظل مدفوعات العملات المستقرة وتطوير البنية التحتية الأساسية داعمة لتطور الصناعة على المدى المتوسط والطويل.

تحوّل أسواق التوقّعات أحداث كأس العالم—مثل نتائج البطولة، مسارات التأهل، وخطوط المباريات الفردية—إلى أصول احتمالية قابلة للتداول، مما ينتقل بالمشاركة الرياضية من مجرد التكهّن بنتيجة واحدة إلى التسعير المستمر والتحوّط والمراجحة. ومع تجاوز حجم التداول الرياضي عبر المنصات الكبرى $7 مليار خلال الأسبوع الافتتاحي لكأس العالم، برزت منصتا Kalshi وPolymarket كمركزي السيولة الرئيسيين. تدفع أسواق المباراة الواحدة النشاط عالي التردد، بينما تُعد أسواق البطولة وسيلة للسرديات طويلة الأجل والتفاعل الاجتماعي. في المقابل، تقدم نماذج الذكاء الاصطناعي تقديرات احتمالية قبل المباراة بناءً على الأداء التاريخي وحالة اللاعبين ومتغيرات البطولة، بينما تستوعب أسواق التوقّعات باستمرار الأخبار والمعنويات وتدفقات رأس المال عبر التداول الحقيقي لتوليد احتمالات خلفية ديناميكية. ورغم ذلك، ما زالت التحديات قائمة، كتركيز السيولة والأقساط المدفوعة بالمعنويات على pop.

في 25 يونيو، استمر ضغط السوق على العملات الرقمية، إذ هبطت BTC دون 61,000 USDT، وعاودت ETH اختبار أدنى مستوياتها الأخيرة مع بقاء معنويات السوق في نطاق الخوف الشديد. من المقرر أن تنتهي صلاحية عقود خيارات BTC ربع السنوية بقيمة $10.6 مليار تقريبًا في 26 يونيو، مع زيادة الطلب على خيارات البيع الوقائية بينما يترقب المتداولون مسار السوق المحتمل بعد التسوية. أظهرت GT انخفاضًا محدودًا نسبيًا، مما سلط الضوء على طابعها الدفاعي أثناء الانخفاض الواسع في السوق. ومن بين أكبر الرابحين، تفوقت O (+%42.50) وAIC (+%42.02) وSLX (+%35.51) على السوق، مع تركيز رؤوس الأموال في البنية التحتية للتداول على السلسلة، وتطبيقات AI، والبنية التحتية المالية القائمة على Solana. على صعيد الصناعة، أعادت مؤسسة إيثريوم هيكلة فريق البحث والتطوير، ودفعت Ground بتكامل API للعائد على السلسلة، وأطلقت Cambrian شبكة اختبار الأوراكل الخاصة بها، مما يعكس استمرار الاستثمار في البنية التحتية الأساسية للبلوكشين.

يقدم هذا التقرير دراسة شاملة حول إمكانية التنبؤ ببيتا سوق العملات الرقمية وحدود فعالية التحوّط. وتشير الدراسات السابقة إلى أن بيتا السوق للأصول الرقمية، مقارنة بأسواق الأسهم الناضجة، أقل بشكل كبير استقرارًا وقابلية للتنبؤ عبر الزمن وأداءً في التحوّط. ولا تقتصر الأسباب على منهجية التقدير، بل تعود بشكل أكثر جوهرية إلى محدودية تمثيل المؤشرات السوقية، وكثرة القفزات المفاجئة في العوائد، وبروز المخاطر على السلسلة والمخاطر المدفوعة بالسرد، وتعدد مصادر محركات العوائد الأساسية. في المستقبل، ينبغي لإطار عمل للمخاطر أكثر فعالية للأصول الرقمية أن يتجاوز الاعتماد على بيتا سوق واحدة وأن يتبنى نهجًا متعدد العوامل يدمج ديناميكيات الأسعار، وظروف السيولة، والمقاييس على السلسلة، ومؤشرات المعنويات، والمتغيرات الاقتصادية الكلية.

ارتفعت احتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال يوليو إلى %34.2. افتتحت BTC على ارتفاع لكنها اتجهت نحو الانخفاض مع تقدم اليوم، بينما سجلت ETH انخفاضًا أكثر حدة خلال الجلسة مقارنة بـ BTC. قفزت DEXE بنسبة %29.17 بفعل الضغط على المراكز القصيرة، وصعدت POPCAT بنسبة %20.93 وسط تدوير للاستثمارات في عملات الميم على Solana، بينما تقدمت عملة BR بنسبة %17.74 مدعومة بتدفقات رأس المال نحو قطاع إعادة التخزين. شهدت أسهم قطاع AI الأمريكي "ثلاثاءً أسود"، حيث هبطت كل من Micron وSanDisk بأكثر من %13، مما أثر سلبًا أيضًا على أسهم العملات الرقمية. وعلى نطاق السوق الأوسع، تمت تصفية مراكز بقيمة $650 مليون خلال 24 ساعة، وكانت المراكز الطويلة هي الأكثر تصفيةً مع استمرار عملية تقليل الرافعة المالية. تبلغ احتمالية رفع الفيدرالي لسعر الفائدة في يوليو الآن %34.2، كما انتهت الفترة الانتقالية لـ MiCA الأوروبي، ليدخل مشهد الامتثال مرحلة جديدة.

في الأسبوع الماضي، دفعت إشارات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة الأسواق العالمية إلى الحركة، حيث هبط كل من BTC وETH بأكثر من %4. استمرت تدفقات ETF الخارجة دون هوادة، بينما ظل تداول العقود الدائمة Gate TradFi نشطًا وتوسعت تغطية أصول الأسهم الأمريكية. اختلفت أحجام DEX: تفوق Uniswap على PancakeSwap، بينما ازداد نشاط نظام Solana البيئي. لم يشهد عرض العملات المستقرة تدفقات USD جديدة، مع استمرار دوران رأس المال بين الأرصدة القائمة. في سوق مشتقات BTC، استمر تقليص الرافعة المالية مع انخفاض حاد في الفائدة المفتوحة (OI)، لكن معدل التمويل ظل إيجابيًا. تراجع نشاط الخيارات، وضعف الانحراف، وارتد DVOL — مما يشير إلى تجدد التركيز على التحوّط قصير الأجل وإحياء توقعات التقلبات.

أثارت التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي مخاوف من تشديد السيولة، مما أثر بوضوح على الأصول الرقمية. انخفض سعر BTC بنحو %4 خلال الأسبوع، بينما انخفض سعر ETH بنحو %4.9. وتظهر تدفقات رأس المال على السلسلة انكماشًا واضحًا في المخاطرة وتحولات هيكلية، حيث سجلت إيثريوم صافي تدفق خارجي بقيمة $945 مليون في أسبوع واحد فقط. في المقابل، استوعبت كل من Hyperliquid وInk وBSC وPlasma تدفقات داخلة محدودة من خلال سرديات تتمحور حول التداول، وقنوات دخول البورصات المركزية (CEX)، والأصول الحقيقية (RWA)، ومدفوعات العملات المستقرة. وفي الوقت نفسه، زاد العرض من USD1 بنسبة %10.4 مقارنة بالأسبوع السابق، مدفوعًا بشكل رئيسي بالتوزيع عبر البورصات والإيداع متعدد الشبكات، حيث يتحول التنافس على العملات المستقرة تدريجيًا نحو القنوات وسيناريوهات التطبيق.

تقرير أبحاث Gate اليومي: في 23 يونيو، ظل سوق العملات الرقمية محصورًا في نطاق عند مستوياته المنخفضة، مع تسجيل BTC وETH انتعاشات متواضعة. غير أن مؤشر الخوف والطمع لا يزال عند 23، مما يدل على أن شهية المخاطرة لم تتعافَ بعد. من بين الرموز الأفضل أداءً، أبرزت DEXE وSYN وBLESS ثلاثة من أكثر المواضيع قصيرة الأجل نشاطًا في السوق: حوكمة DAO، والبنية التحتية عبر السلسلة، وشبكات الحوسبة اللامركزية المعتمدة على AI. على الصعيد التنظيمي، خفف بنك إنجلترا من إطار العمل المقترح للعملات المستقرة، واكتسبت النقاشات حول فرض قيود على العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) زخمًا، كما جذبت المخاوف بشأن مخاطر السباق على استرداد العملات المستقرة المحتملة اهتمامًا متزايدًا. تشير هذه التطورات مجتمعةً إلى أن تنظيم الأصول الرقمية يحول تركيزه بشكل متزايد نحو ضمان التشغيل الآمن للعملات الرقمية بدلاً من مجرد تحديد ما إذا كان يمكن إصدارها.

في 22 يونيو، واصلت BTC وETH التداول ضمن نطاق تماسك منخفض، بينما بقيت معنويات السوق في منطقة "الخوف الشديد". تركزت صفقات خيارات BTC الكبيرة في خيارات البيع، مما يعكس طلب التحوّط المتزايد حول مستوى الدعم الرئيسي البالغ $60,000. ظل التقلب الضمني لـETH قريبًا من أدنى مستوياته التاريخية، لكن التوقعات بتوسع التقلبات بدأت تتزايد. قادت LAB وNAORIS وHMSTR السوق نحو الارتفاع، حيث جذبت البنية التحتية للتداول والأمن ما بعد الكمي ومنظومة TON البيئية تدفقات رأس المال قصيرة الأجل. على صعيد القطاع، سجلت صناديق Bitcoin ETFs الفورية أكبر صافي تدفق خارجي على مدى 30 يومًا على الإطلاق، بينما دخل معدّنو Bitcoin مرحلة الاستسلام. تعرّضت Polymarket للتدقيق بعد تقارير عن عروض ترويجية للمراهنة المحاكاة، مما أثار مخاوف بشأن الامتثال. في الوقت نفسه، أبرزت سلسلة من الحوادث الأمنية شملت بوتات MEV وجسور عبر السلسلة ومنتجات خزنة على السلسلة المخاطر المستمرة عبر البنية التحتية للعملات الرقمية، مما زاد من اهتمام السوق بالأمان.

تقرير أبحاث Gate اليومي: في 22 يونيو، ظل سوق العملات الرقمية يتأرجح داخل نطاق محدود قرب أدنى مستوياته الأخيرة، مع دوران BTC وETH حول مستويات الدعم المحورية. هبط مؤشر الخوف والطمع إلى 21، مما يؤكد أن معنويات السوق لا تزال راسخة في منطقة الخوف الشديد. من بين الرموز المتداولة، برزت LAB وNAORIS وHMSTR وجذبت انتباهًا كبيرًا قصير الأجل؛ حيث تمثل الأولى البنية التحتية للتداول، والثانية أمان السلسلة، والثالثة الروايات المجتمعية ضمن نظام TON البيئي. على الصعيد الصناعي، سجلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين أكبر تدفق صافٍ خارجي خلال 30 يومًا منذ إطلاقها، بينما دخل عمال التعدين مرحلة استسلام جديدة. في نفس الوقت، اشتد الجدل حول ممارسات Polymarket التسويقية، وكشفت حوادث أمنية متسلسلة في بنية MEV التحتية والجسور عبر السلسلة ومنتجات الخزنة عن ثغرات أوسع في النظام البيئي. يوجه السوق اهتمامه بشكل متزايد نحو تدفقات رأس المال ومصداقية المنصات، مبتعدًا عن تحركات الأسعار قصيرة الأجل.

تقرير أبحاث Gate الأسبوعي: تعرض سوق العملات الرقمية لضغوط هذا الأسبوع بعد التحول المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى استمرار ضعف الأصول الرئيسية مثل BTC وETH. تراجعت معنويات السوق إلى منطقة "الخوف"، بينما عكست التدفقات الخارجة المستمرة من ETF موقفًا حذرًا من المستثمرين المؤسسيين. ورغم الانخفاض العام، لا تزال قطاعات مثل العملات المستقرة، RWA، والبنية التحتية للمدفوعات تُظهر إمكانات نمو قوية طويلة الأجل، في حين جذبت مشاريع وكيل AI وعبر السلسلة تدفقات رأسمالية انتقائية. على المدى القريب، من المتوقع أن يظل السوق متقلبًا ومحدود النطاق، لكن التبني المؤسسي المستمر وتطوير البنية التحتية يواصلان توفير دعم إيجابي للصناعة على المدى الطويل.