Ethereum

ظل السوق تحت الضغط بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع الإقبال على المخاطرة، مع انخفاض BTC وETH بنسبة 2.42% و3.37% على التوالي. عادت صناديق BTC المتداولة الفورية في الولايات المتحدة إلى تسجيل تدفقات صافية داخلة بلغت نحو 301 مليون دولار، بينما واصلت صناديق ETH المتداولة تسجيل تدفقات صافية خارجة بنحو 221 مليون دولار. ارتفع حجم التداول الأسبوعي لـ Gate TradFi مجدداً إلى أكثر من 110 مليارات دولار، مع بقاء الأسهم الأمريكية القطاع الرئيسي، في حين ظهر دعم أقوى من جانب المشترين لـ XAUT عند مستويات سعرية منخفضة. تراجع نشاط السلسلة على نطاق واسع، مع انخفاض حجم تداول DEX، وإمدادات العملات المستقرة، وإجمالي القيمة المقفلة لـ LST، وإيرادات البروتوكولات، بينما ظلت الاقتراضات وأسعار الفائدة لدى Aave مستقرة، مما يشير إلى خفض نشط للمخاطر بدلاً من وجود ضغط على السيولة. وفي المشتقات، انخفضت الفائدة المفتوحة لـ BTC بعد ارتفاع منتصف الأسبوع، بينما أشار الطلب الأقوى على خيارات البيع و25D Skew السالب عبر جميع آجال الاستحقاق إلى استمرار الطلب على التحوط من الهبوط، مع بقاء السوق عموماً في مرحلة منظمة من خفض الراف

ظلت الأسواق حذرة الأسبوع الماضي قبيل أحداث رئيسية شملت اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وإصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي ونفقات الاستهلاك الشخصي، مع انخفاض BTC وETH بنسبة 1.97% و4.48%، على التوالي. واصلت صناديق BTC وETH المتداولة في البورصة الفورية الأمريكية تسجيل صافي تدفقات خارجة، رغم تراجع ضغوط الاسترداد بشكل ملحوظ. انتعش نشاط التداول في Gate TradFi، مع ارتفاع حصة المؤشرات والصناديق المتداولة في البورصة من التداول. ظل رأس المال على السلسلة يميل عمومًا نحو خفض الرافعة المالية، إذ انخفض كل من المعروض من العملات المستقرة، وإجمالي القيمة المقفلة في رموز التخزين السائل، وأرصدة الاقتراض على Aave، بينما أظهر النشاط في منصات التداول اللامركزية القائمة على EVM وفي أسواق المشتقات بوادر تعافٍ. ارتفعت العقود المفتوحة لـBTC بشكل طفيف وظلت معدلات التمويل إيجابية، لكن تداول خيارات البيع هيمن وازداد انحراف التقلب الضمني السلبي للآجال القصيرة، مما يشير إلى أن مراكز الشراء ظلت متماسكة بينما استمر السوق في الحفاظ على حماية قوية من مخاطر الهبوط على المدى القريب.

في الأسبوع الماضي، اتسمت الأسواق بقوة الأسهم الأمريكية، وضعف العملات المشفرة، وتقليص الرافعة المالية على السلسلة. وأبقت مرونة الاقتصاد وارتفاع أسعار النفط عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة، بينما استمر الزخم المرتبط بالذكاء الاصطناعي والتوقعات القوية للأرباح في دعم الأسهم الأمريكية. في المقابل، تعرضت BTC وETH لضغوط بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، وعمليات الاسترداد من صناديق ETF، وضغوط تقليص الرافعة المالية. كما انكمشت السيولة على السلسلة، مع تراجع حجم التداول في منصات DEX، ومعروض العملات المستقرة، وإجمالي القيمة المقفلة في رموز التخزين السائل LST، والاقتراض عبر Aave، بينما عملت الجهات المؤسسية الكبرى بنشاط على خفض الرافعة المالية ونقل رؤوس الأموال بين البروتوكولات بحثًا عن عوائد أعلى. وظلت أسواق المشتقات تتخذ موقفًا دفاعيًا أيضًا: فقد انخفضت العقود المفتوحة على BTC، وحامت معدلات التمويل حول الصفر، وتحول انحراف دلتا 25 إلى السالب عبر جميع آجال الاستحقاق، وارتفع مؤشر DVOL بشكل ملحوظ خلال موجة البيع التي أدت إلى تراجع الأسعار.

في سبتمبر، انتقلت الأسواق المالية العالمية من التعافي الواسع إلى تباين أكثر حدة حيث أعادت النشاطات الأمريكية القوية، والتضخم المدفوع بالطاقة، والتوترات في الشرق الأوسط ضبط توقعات أسعار الفائدة. استأنف الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة النقدية بزيادة قدرها 25 نقطة أساس، بينما انتقل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة فوق 5%. أثرت أسعار الفائدة المرتفعة على القطاعات التقليدية، والأسهم الصغيرة، والذهب، حتى مع بقاء رأس المال مركزًا في الذكاء الاصطناعي وشركات التكنولوجيا الكبرى ذات وضوح الأرباح الأكثر. في أسواق العملات المشفرة، سجل كل من بيتكوين وإيثيريوم ETFs تدفقات صافية شهرية، لكن التخصيصات انحرفت بشكل أكثر حسمًا نحو بيتكوين. تبع تقليل المخاطر قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي انتعاش سريع بعد القرار، مما يبرز تفضيل المؤسسات للسيولة ووضوح التخصيص على التعرض لمخاطر أعلى. على السلسلة، استخدمت NEAR Intents سيولة ZEC للتحقق من توسيع شبكة النوايا الخاصة بها؛ وأشعلت شبكة Arc الرئيسية من Circle طفرة في منصات الإطلاق التي تبرد بسرعة بعد الإطلاق؛ و E

حققت الأصول ذات المخاطر أداءً مختلطًا في سبتمبر. ارتفعت BTC و ETH بنسبة 6.4% و 8.84% على التوالي، بينما حقق سلة متساوية الوزن من سبعة أصول تشفير عائدًا قدره 18.93%، بقيادة ارتفاع ZEC بنسبة 69.65% شهريًا. خلال نفس الفترة، ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.86%، وزاد مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 2.03%، وزاد عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار 54 نقطة أساس. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في BTC و ETH في السوق الأمريكية تدفقات صافية قدرها 2.65 مليار دولار و 832 مليون دولار على التوالي، بينما توسعت إمدادات العملات المستقرة و TVL في DeFi. أظهرت بيانات العقود الآجلة من Gate أن الفائدة المفتوحة في عقود BTC و ETH الدائمة انخفضت بنسبة 1.85% و 8.97% على التوالي، مع بقاء معدلات التمويل إيجابية بشكل معتدل. تشير هذه الظروف إلى تدفقات متزامنة في السوق الفورية وتقليل التعرض بالرافعة المالية. من بين الاستراتيجيات الأربع التي تم اختبارها، حقق الزخم الزمني عائدًا تراكميًا قدره 21.1% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، بينما تصدر الزخم العرضي في سبتمبر بعائد قدره 22.1%. تم إدارة التقلبات

دعم انخفاض أسعار النفط وتراجع مخاطر التجارة الأسهم الأمريكية والأصول الرقمية، إلا أن تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نسبة 5% استمر في الضغط على التقييمات. وشهدت صناديق ETF الخاصة بـ BTC وETH تدفقات داخلة كبيرة، بالتوازي مع نمو عرض العملات المستقرة؛ في المقابل، تراجع نشاط التداول على منصات DEX وعبر أسواق TradFi. وتركز رأس المال على السلسلة بشكل متزايد في فرص هيكلية، من بينها USDC، وتخزين SOL، والتمويل المضمون برموز الأسهم. وفي المشتقات، ارتفع BTC، بينما انخفض الاهتمام الصريح (OI) والاهتمام الصريح بالخيارات بصورة حادة. وتحولت معدلات التمويل مؤقتًا إلى السلبية، وتراجع DVOL، وظل Skew سلبيًا، مما يدل على أن السوق لا يزال يطلب حماية من الهبوط رغم تقليص الرافعة المالية جزئيًا.

تداولت الأسواق الأسبوع الماضي وسط صدمات في قطاع الطاقة، وضغوط التضخم المستمر، وتوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة، حيث شهد WTI تجاوزًا مؤقتًا لـ$100 وتعرضت الأصول عالية المخاطر لضغوط كبيرة. شهدت تدفقات المؤسسات تباينات ملحوظة؛ إذ تحولت ETFs الخاصة بـBTC إلى صافي تدفقات خارجة في حين استمرت ETFs الخاصة بـETH في تحقيق صافي تدفقات داخلة. ظل نشاط التداول في سوق TradFi مرتفعًا، وسجلت السلع زيادة واضحة في الفائدة؛ فيما ارتفع إجمالي حجم التداول في DEX تقريبًا بنسبة %6.7 على أساس أسبوعي. استمر الطلب على الاقتراض على السلسلة في الصمود، مع ملاحظة بدء ارتفاع تكاليف تمويل العملات المستقرة. وفي مشتقات السوق، انخفض كل من BTC وOI بشكل متزامن، بينما ظلت معدلات التمويل إيجابية. أما الميل متوسط إلى طويل الأجل، فقد بقي سلبيًا، بما يشير إلى أن السوق لم تدخل حالة ذعر عامة، مع استمرار الحذر في تسعير المخاطر.

شهدت الأسواق الأسبوع الماضي دورانًا هيكليًا واسع النطاق، بالتزامن مع تصاعد التوقعات برفع أسعار الفائدة وتشدد نبرتها. تجاوز BTC مستوى 81,000 USDT لفترة وجيزة، فيما ارتفع BTC وETH بنسبة %2.10 و%0.59 على التوالي. كما اختلفت توجهات التخصيص المؤسسي؛ إذ انخفضت التدفقات الصافية إلى صناديق BTC ETF إلى $925 مليون، بينما ارتفعت التدفقات الداخلة إلى صناديق ETH ETF إلى $816 مليون. وصعد حجم تداول Gate TradFi بنحو %17 ليبلغ $123 مليار، مع عودة رأس المال إلى الأسهم وصناديق ETF الأمريكية. واتجه نشاط التداول على السلسلة نحو الميم وتداول الأفراد، في حين ارتفع عرض العملات المستقرة بنحو $1.7 مليار، وتفوقت أصول تخزين SOL على نظيرتها في ETH بفارق ملحوظ. وتراجعت الفائدة المفتوحة لـBTC إلى نحو $12.4 مليار، بينما ازداد الطلب على خيارات Put قصيرة الأجل. ومع ذلك، تعافى مؤشر 25D Skew إلى %-3، وتراجع مؤشر DVOL إلى نحو 37، في إشارة إلى تباطؤ عمليات الشراء المدفوعة بالزخم والرافعة المالية.

في أغسطس، واصلت أسواق رأس المال العالمية تعافيها في ظل ضعف زخم التوظيف والنمو، واستمرار الضغوط التضخمية دون حل واضح. تحولت توقعات السياسات من مسار التشديد المستمر إلى الترقب، مع توقف مؤقت في رفع أسعار الفائدة والاتجاه نحو التيسير مستقبلاً. ركزت الأسهم الأمريكية من جديد على AI وأسهم التكنولوجيا الكبرى، في حين اجتذب الذهب والطاقة والأصول الرقمية الرئيسية تدفقات رأسمالية جديدة. رغم ذلك، بقيت عوائد سندات الخزانة المرتفعة والمخاطر الجيوسياسية عاملاً مثبطًا لشهية المخاطرة لدى المؤسسات. في أسواق العملات الرقمية، سجلت صناديق Bitcoin وEthereum الفورية المتداولة في البورصة (Spot ETFs) تدفقات صافية مستمرة. استعادت Bitcoin مكانتها كحيازة أساسية للمؤسسات، فيما واصلت Ethereum دورها كخيار تكميلي مرتفع البيتا. بالتوازي، تزعمت الأسهم المرمّزة، وواجهات تداول الميم، وx402 الموضوعات الرئيسة في الأسواق على السلسلة. واستعاد GMGN مكانته كبوابة رئيسية لتداول الميم بفضل تغطيته المتعددة الشبكات. وفي المقابل، قدّم x402 إثباتًا أوليًا لآلية فوترة وكيل AI التلقائي وديناميكية اقتصاد الماكينات بالتعاملات الصغيرة الم

شهدت الأسواق الأسبوع الماضي تناوبًا هيكليًا كبيرًا، وسط تصاعد التوقعات المتشددة برفع أسعار الفائدة. واخترق BTC مستوى 81,000 USDT لفترة وجيزة، بينما ارتفع BTC وETH بنسبة %2.10 و%0.59 على التوالي. وتباينت التوزيعات المؤسسية؛ إذ تراجع صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF الخاصة بـBTC إلى $925 مليون، في حين ارتفعت التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF الخاصة بـETH إلى $816 مليون. كما زاد حجم تداول Gate TradFi بنحو %17 ليصل إلى $123 مليار، مع تحول رأس المال مجددًا نحو الأسهم الأمريكية وصناديق ETF. وانتقل نشاط التداول على السلسلة إلى الميم وتداولات الأفراد، بينما ارتفع عرض العملات المستقرة بنحو $1.7 مليار، وسجلت أصول تخزين SOL أداءً أفضل بكثير من أصول تخزين ETH. وانخفضت الفائدة المفتوحة لـBTC إلى نحو $12.4 مليار، في وقت ازداد فيه الطلب على خيارات Put قصيرة الأجل. إلا أن مؤشر 25D Skew تعافى إلى -%3، بينما تراجع مؤشر DVOL إلى نحو 37، ما يشير إلى فتور زخم الشراء بالرافعة المالية.

اخترق BTC وETH مستويات فنية رئيسية، ما أدى إلى تضييق المراكز القصيرة وتباعدهما الحاد عن الأسهم الأمريكية. وتدفقت رؤوس الأموال المؤسسية بقوة إلى صناديق ETF للعملات الرقمية مجددًا، في حين واصل نشاط التداول في TradFi تحوله نحو الأسهم. وانتعش نشاط التداول في منظومات مثل Base وSolana، مع ارتفاع كبير في أحجام التداول على Aerodrome وMeteora وRaydium. كما توسع كل من LSTs والاقتراض من Aave وعرض العملات المستقرة، بما يعكس عودة توظيف رأس المال على السلسلة في التداول والتخزين والاستراتيجيات المعتمدة على الرافعة المالية. وأسهمت USDC وRLUSD بالقدر الأكبر في نمو عرض العملات المستقرة. وارتفع الاهتمام الصريح بـ BTC إلى $12.6 مليار، بينما تراجع 25D Skew إلى نحو -5.2%، وصعد DVOL إلى 42–44. ويشير ذلك إلى أن السوق أبقى على انكشاف صعودي متوسط الأجل، مع تسعير ارتفاع ملحوظ في مخاطر الهبوط على المدى القريب.

انخفضت الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة، مما أدى إلى تركيز السوق على مخاطر النمو. تراجعت الأصول الرقمية عن أداء الأسهم الأمريكية. سجلت صناديق BTC وETH المتداولة في البورصة (ETF) تدفقات صافية بلغت 865 مليون دولار و244 مليون دولار على التوالي، بما يعكس عودة التخصيص المؤسسي. ظل حجم التداول الأسبوعي لـGate TradFi مستقراً عند نحو 115 مليار دولار. شهدت منصات التداول اللامركزية (DEX) تراجعاً بنسبة %5.2 في الحجم الأسبوعي الإجمالي، غير أن بعض المنصات مثل Uniswap V4 وAerodrome حققت نمواً في مناطق معينة. سجلت Robinhood Chain ما يقارب %60 من إيرادات بروتوكول Uniswap الأسبوعية، ويتنامى توجه رأس المال نحو إمكانية تحويل تدفقات التداول إلى إيرادات للبروتوكول وقيمة مستدامة طويلة الأجل. ارتفع اهتمام BTC الصريح (OI) إلى 12.3 مليار دولار، مع بقاء معدل التمويل Finanzierungssatz إيجابياً. ارتفع الطلب قصير الأجل على حماية الخيارات، لكن Skew وDVOL عادا لاحقاً إلى المستويات المعتادة. وفي المدى المتوسط إلى الطويل، يبقى السوق محافظاً على هيكل صاعد يتسم بالحذر.