الاتجاهات الكلية

تتم مطابقة سجلات الأسهم على السلسلة مع سجلات الأوراق المالية التقليدية عبر مواءمة معاملات البلوكشين، وأرصدة الرموز، وهويات المستثمرين، وإجراءات الشركات مع نظام الملكية المعترف به قانونًا لدى الجهة المصدرة. إلا أنه لا يوجد دائمًا دفتر أستاذ تقليدي منفصل لإجراء هذه المطابقة.

SPY هو رمز التداول لصندوق ​SPDR S&P 500 ETF Trust​، والذي يُعد صندوق تداول في البورصة (ETF) تم تصميمه لتعقب أداء مؤشر S&P 500. أُطلق SPY عام 1993، ليكون أول ETF مُدرج في الولايات المتحدة، وأصبح من بين صناديق ETF الأكثر تداولًا في السوق.

تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على تحديث قواعد وكلاء نقل الأسهم لأن معظم اللوائح القديمة، التي تم تطويرها استنادًا إلى شهادات الأوراق الورقية وأنظمة حفظ السجلات التقليدية، لم تعد تتوافق مع أسلوب عمل وكلاء نقل الأسهم المسجلين ضمن الأسواق الإلكترونية المؤتمتة والمبنية على البلوكشين بشكل متزايد. في ۱ سبتمبر ۲۰۲٦، اقترحت الهيئة تحديثًا رئيسيًا يشمل السجلات الإلكترونية، الأوراق المالية المرمزة، تكنولوجيا السجلات الموزعة، إدارة المخاطر والتقارير. التعديلات المقترحة تعتبر قواعد تنظيمية ولم تدخل حيز التنفيذ كمتطلبات نهائية حتى الآن.

يستطيع وكلاء نقل البلوكشين الاستفادة من تقنية السجل الموزع في الحفاظ على سجل الملكية الرسمي والمعتمد للأوراق المالية، تنفيذ عمليات الإصدار والنقل، ربط المستثمرين الذين تم التحقق من هويتهم بعناوين المحفظة، وتسجيل كل التغييرات التي تطرأ على حسابات حاملي الأوراق المالية. ويمكن للبلوكشين أن تشكل جزءًا من الملف الرئيسي الرسمي لحاملي الأوراق المالية أو حتى أن تحل محله بالكامل، بدلًا من الاكتفاء بدور سجل معاملات موازي، شرط استمرار وكيل النقل المسجل في الامتثال للقوانين الفيدرالية السارية الخاصة بالأوراق المالية، ومتطلبات حفظ السجلات المعتمدة.

شركة Hims & Hers Health, Inc. ‏(NYSE: HIMS) هي شركة متخصصة في الرعاية الصحية الرقمية والتطبيب عن بُعد تركز على المستهلك، وتتيح للعملاء التواصل مع مقدمي الرعاية الصحية المرخصين عبر منصة إلكترونية. تأسست الشركة في عام 2017، وبدأت بتقديم خدماتها في مجال صحة الرجال عبر علامة Hims، ثم توسعت إلى صحة النساء عبر علامة Hers وأطلقت خدمات متنوعة مثل علاج تساقط الشعر، الصحة الجنسية، الصحة النفسية، الأمراض الجلدية، صحة الهرمونات، وإدارة الوزن.

يواصل قادة AI الاستفادة من قوة الأرباح واتجاهات الإنفاق الرأسمالي، لكن الارتفاع السريع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية يفرض ضغوطًا جديدة على الأسهم ذات التقييمات المرتفعة. فارتفاع معدلات الفائدة لا يزيد تكاليف التمويل فحسب، بل يرفع، الأهم من ذلك، معدل العائد الخالي من المخاطر ويخفض القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية. ومع تحوّل السوق من التركيز على نمو الأرباح وحده إلى تقييم معدلات الفائدة والمخاطر المالية أيضًا، قد لا ينتهي السوق الصاعد لـAI على الفور، لكنه يدخل مرحلة يعتمد فيها بشكل متزايد على تحقيق الأرباح والانضباط في التقييمات.

Artificial Inu (AINVDA) هي عملة ميم تستند إلى التقاطع بين الذكاء الاصطناعي وNVIDIA وثقافة ما على السلسلة. ويتخذ المشروع من كلب Artificial Inu تميمةً له، ويركّز في سرديته على نمو الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، ووحدات معالجة الرسومات (GPUs)، والطلب على البنية التحتية المرتبطة بـ NVIDIA.

تكتسب العقود الذكية أهمية بالغة في إدارة سيولة البنوك المركزية والضمانات، إذ تتيح تحويل قواعد السياسة إلى تعليمات قابلة للتنفيذ. وفي نظام مالي قائم على الرموز، يستطيع البنك المركزي استخدام أموال قابلة للبرمجة لإتاحة السيولة عند استيفاء الشروط المحددة مسبقًا، والتحقق تلقائيًا من الضمانات، وتعديل المعلمات التشغيلية، وتسوية النقد مقابل الأوراق المالية، من دون انتظار تسوية البيانات بين عدة أنظمة منفصلة.

يمثل مشروع Pontes التابع للبنك المركزي الأوروبي (ECB) حلًا قصير الأجل يطرحه نظام اليورو لربط منصات تقنية السجل الموزع (DLT) التي يديرها السوق بخدمات TARGET، بما يتيح تسوية معاملات الجملة بأموال البنك المركزي. ولا يستبدل Pontes البنية التحتية الحالية للبنوك المركزية ببلوكشين واحد، بل ينشئ آلية توافقية موثوقة تصل بين أسواق DLT الجديدة ونظام تسوية اليورو المعتمد.

يشير التمويل المرمّز لدى ECB إلى جهود البنك المركزي الأوروبي والنظام الأوروبي للبنوك المركزية لتطوير البنية التحتية للأسواق المالية، بحيث تتمكن الأصول المالية المرمّزة والمسجّلة على تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) من التفاعل مع أموال البنك المركزي وتسوية معاملاتها بها. وينصبّ التركيز بالدرجة الأولى على التمويل بالجملة بين البنوك وغيرهم من المشاركين المؤهلين في السوق، لا على إنشاء عملة رقمية للاستخدام اليومي من جانب المستهلكين.

يمكن أن تُسرّع تصفيات مراكز البيع على Bitcoin موجة صعود قائمة، إذ تُغلق المنصات مراكز البيع ذات الرافعة المالية قسرًا عند ارتفاع الأسعار، ما يولّد أوامر شراء تزيد الضغط الصعودي. وإذا تركز عدد كافٍ من أسعار التصفية في نطاق واحد، فقد يدفع هذا الشراء القسري Bitcoin إلى الارتفاع مجددًا، ويحفّز مجموعة أخرى من مراكز البيع، ويُنشئ حلقة تغذية راجعة لتضييق مراكز البيع.

يعد قانون CLARITY مشروع قانون ينظّم هيكل السوق للأصول الرقمية ويتم التقدم به حاليًا في الولايات المتحدة. ويركز أساسًا على تصنيف الأصول الرقمية، وتوزيع الأدوار التنظيمية بين كل من SEC وCFTC، واشتراطات التسجيل لمنصات التداول، والوسطاء-التجار، وأمناء الحفظ. وبعد أن تجاوز Bitcoin مؤخرًا حاجز $75,000، وبدعم من تدفقات ETF الفورية وعمليات التصفية الواسعة للصفقات القصيرة، اتجه اهتمام السوق مجددًا إلى الكيفية التي قد تؤثر بها التوقعات التنظيمية الأميركية على تقييمات الأصول الرقمية واستراتيجيات التخصيص المؤسسي. ومع ذلك، لا يمكن إرجاع موجة الصعود الحالية في السوق فقط إلى قانون CLARITY، إذ إن مشروع القانون لم يصبح نافذًا بعد.

يجب على شركات العملات الرقمية في موناكو التعامل مع الانتقال من قانون العملات الرقمية لموناكو 2022 إلى أي نظام جديد باعتباره عملية إعادة منح الأذونات وليس استمرارًا بسيطًا للحالة الحالية. إذا قامت موناكو باستبدال أو إعادة هيكلة إطار العمل الحالي بشكل كبير، فقد تحتاج الشركات التي تتعامل بالفعل مع الأصول الرقمية أو الأصول الأخرى إلى إعادة تصنيف أنشطتها ضمن فئات خدمات جديدة، وإعادة تقييم الأنشطة التي تتطلب الحصول على أذونات، وإعادة بناء بعض جوانب نظم الحوكمة وضوابط مكافحة غسل الأموال، وتوثيق ضوابط الحفظ والإجراءات التشغيلية، وربما تقديم طلب تنظيمي جديد أو موسع.

تعمل موناكو على مواءمة لوائح العملات الرقمية مع معايير MiCA وFATF، نظرًا لأن مركزًا ماليًا دوليًا صغيرًا لا يمكنه تنظيم الأصول الرقمية بمعزل عن العالم. ورغم أن الإمارة ليست عضوًا في الاتحاد الأوروبي، ترتبط أسواقها المالية ارتباطًا وثيقًا بأسواق الاتحاد الأوروبي، فيما زادت حالة الإدراج على القائمة الرمادية لـ FATF من الضغط على الحكومة لتشديد ضوابط مكافحة غسل الأموال، وصلاحيات الإشراف وتنفيذ التشريعات. ويُعد مشروع القانون رقم 1131 أوضح مؤشر على هذا التحول؛ إذ تسعى موناكو نحو نظام التراخيص والحوكمة على غرار MiCA، مع تشديد القواعد التي تهدف إلى منع غسل الأموال وتمويل الإرهاب.

يُعد تنظيم العملات الرقمية في موناكو إطارًا قانونيًا ينظم عمل الشركات العاملة في مجال العملات الرقمية ضمن الإمارة، ويحدد الأنشطة المعنية بالأصول الرقمية التي يمكن مزاولتها، والتصاريح اللازمة لكل نشاط، والجهات التنظيمية المسؤولة عن الإشراف عليها، بالإضافة إلى التزامات الحوكمة، وحماية المستهلك، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال والالتزام التنظيمي.