Points clés

• Visa et Mastercard sont des opérateurs de réseau de paiement mondiaux, et il n'est pas exagéré de dire qu'ils dominent pratiquement le marché mondial des paiements. Le volume total des transactions mondiales est estimé à 20 billions de dollars en 2024. Si, à l'avenir, les paiements par carte sont traités via des réseaux blockchain, cela présenterait une énorme opportunité pour les industries de la blockchain et des stablecoins.
• Alors que l'interface des systèmes de paiement d'aujourd'hui a considérablement progressé grâce à diverses sociétés de technologie financière, l'arrière-plan qui traite réellement les transactions repose toujours sur des systèmes obsolètes. Des problèmes persistent avec les règlements et les paiements transfrontaliers, et la blockchain offre une solution prometteuse à ces problèmes.
• Visa et Mastercard ont tous deux dévoilé leurs feuilles de route pour l'adoption de la blockchain et des stablecoins en avril de cette année. Les deux entreprises déploient des initiatives dans les domaines suivants : 1) services de cartes liées aux stablecoins, 2) systèmes de règlement basés sur les stablecoins, 3) transferts internationaux P2P et 4) plateformes d'incorporation institutionnelles. Il reste à voir qui prendra la tête sur le marché des paiements Web3.

Visardilo Crocodilo et Tralalero Mastercara, personnages symbolisant la folie du paiement, s'apprêtent à se livrer une guerre pour le système de paiement de nouvelle génération. C'est exact. À ce stade, pour les entreprises financières, adopter la blockchain et les technologies liées aux stablecoins est une évidence.

1. Contexte - La blockchain peut-elle être utilisée pour les paiements ?

1.1 Les Deux Géants des Paiements Traditionnels

Source : Statista et Nilson

Visa et Mastercard sont des sociétés leaders de réseaux de paiement mondiaux. En 2024, Visa détient 39 pour cent et Mastercard 24 pour cent du marché mondial des paiements. Étant donné que UnionPay gère principalement des transactions nationales basées sur le marché intérieur chinois, il n'est pas exagéré de dire que Visa et Mastercard dominent essentiellement le paysage mondial des paiements.

Ils génèrent d'énormes profits en fournissant des réseaux de paiement par carte qui traitent les transactions entre les consommateurs et les commerçants, et médiatisent le règlement entre les émetteurs et les acquéreurs tout en collectant de petits frais. (Nous explorerons le processus de paiement plus en détail ci-dessous.) En fait, Visa et Mastercard ont rapporté des marges d'exploitation de 67 pour cent et 57 pour cent respectivement en 2023. Cela reflète les caractéristiques d'une entreprise de réseau à faibles coûts fixes construite sur un volume de transactions massif.

Selon les données de Points améliorés, le volume des paiements par réseau de cartes aux États-Unis est estimé à environ 10,5 billions de dollars en 2024. Associé au volume domestique de UnionPay en Chine, le volume des transactions mondiales est projeté à environ 20 billions de dollars. Si, à l'avenir, le traitement des paiements par carte est effectué via des réseaux blockchain, cela présenterait une énorme opportunité pour les industries de la blockchain et des stablecoins.

1.2 Processus de paiement par carte

Visa et Mastercard exploitent tous deux des réseaux de paiement ouverts. Cela implique un modèle à quatre parties comprenant les émetteurs, les acquéreurs, les commerçants et les titulaires de cartes. Visa et Mastercard n'émettent pas de cartes ni ne fournissent de prêts directement. Au lieu de cela, ils offrent uniquement le réseau de paiement. Le processus de base du modèle à quatre parties, largement utilisé aux États-Unis, est le suivant :

1. Demande de paiement (D+0) : Lorsque le titulaire de la carte effectue un achat chez un commerçant, il initie le paiement en utilisant une carte. Les informations de paiement sont transmises du commerçant à l'acquéreur, au réseau de cartes et enfin à l'émetteur.
2. Autorisation de paiement (D+0) : L'émetteur vérifie la limite de crédit du titulaire de la carte, sa validité et tout signe d'activité frauduleuse, puis décide d'approuver le paiement. L'approbation est renvoyée au commerçant dans l'ordre inverse, complétant la transaction.
3. Règlement (J+3) : L'émetteur paie l'acquéreur après déduction des frais de règlement. L'acquéreur paie ensuite le commerçant après déduction des frais de commerçant. Le réseau de cartes perçoit des frais de réseau auprès de l'émetteur et de l'acquéreur pour chaque transaction.
4. Facturation et Remboursement (D+30): Le titulaire de la carte reçoit un relevé de facturation de l'émetteur le mois suivant et rembourse le montant dû.

1.3 Le blockchain peut-il être utilisé pour les paiements?

Au cours des dernières décennies, une grande variété de services fintech liés aux paiements ont émergé, commençant par PayPal, suivis par Stripe, Square, Apple Pay et Google Pay. Ces services ont apporté de l'innovation à l'interface utilisateur, permettant aux utilisateurs de réaliser des paiements beaucoup plus facilement et rapidement que par le passé. Cependant, de manière intéressante, les processus en arrière-plan qui exécutent réellement les paiements sont restés largement inchangés. Par conséquent, il existe encore plusieurs problèmes avec les systèmes de paiement existants.

La première est le temps de règlement. Dans les processus de paiement traditionnels, la plupart des commerçants et acquéreurs traitent les transactions par lots quotidiens. Ce traitement par lots se produit généralement une fois par jour. De plus, les règlements sont généralement traités uniquement les jours ouvrables, donc si des vacances ou des week-ends sont impliqués, le temps de règlement global peut être prolongé.

Le deuxième problème concerne les frais élevés associés aux transactions internationales. Lorsque le pays de l'émetteur de la carte diffère de celui du commerçant, des transferts de fonds transfrontaliers sont nécessaires lors de l'autorisation et du règlement. Cela entraîne des frais tels que des frais de transaction transfrontalière d'environ 1 % et des frais de change d'un autre 1 %, rendant les paiements internationaux plus coûteux que les paiements nationaux.

Il existe un système qui peut résoudre ces deux problèmes, c'est la blockchain. Parce que la blockchain est un réseau décentralisé qui fonctionne 24 heures sur 24, sept jours sur sept et n'est pas restreint par les frontières nationales, elle permet des règlements rapides et des frais réduits même pour les transactions internationales. Grâce à ces avantages, Visa et Mastercard sont récemment devenus très actifs dans l'utilisation des stablecoins et de la blockchain dans leurs réseaux de paiement. Comment utilisent-ils exactement la blockchain ?

2. Prises - La guerre a commencé

2.1 Les quatre stratégies de Visa

Source : Visa

Visa exploite l'un des plus grands réseaux de paiement mondiaux, VisaNet, qui peut traiter jusqu'à 65 000 transactions par seconde et prend en charge les paiements chez plus de 150 millions de commerçants dans plus de 200 pays. Visa considère les stablecoins comme un élément essentiel des futurs systèmes de paiement numériques et a annoncé en avril de cette annéequatre initiatives stratégiques concrètespour les intégrer dans les réseaux de paiement existants.

La première consiste à moderniser l'infrastructure de règlement. Depuis 2021, Visa a mené un programme pilote pour régler les paiements en USDC via son réseau VisaNet existant. À ce jour, plus de 225 millions de dollars ont été réglés. Traditionnellement, les émetteurs devaient remettre les fonds de règlement à Visa en dollars américains. Maintenant,ils peuvent régler directement en USDCainsi. Cela se traduit par une efficacité de règlement améliorée et des frais de transaction transfrontalière réduits.

Crypto.com, par exemple, offre Crypto.comLes cartes Visa permettent aux utilisateurs de payer avec leurs comptes crypto. Dans le passé, de telles entreprises natives de la crypto devaient convertir leurs actifs numériques en devises fiduciaires comme le dollar pour traiter les paiements, ce qui était long et coûteux. Désormais, elles peuvent utiliser directement le USDC pour le règlement. En collaboration avec Anchorage, Visa a créé des comptes de garde pour stocker en toute sécurité des stablecoins. Des émetteurs de cartes comme Crypto.compeut transférer des stablecoins vers ces comptes sur le réseau Ethereum pour finaliser les règlements.

En éliminant le besoin de convertir la crypto en monnaie fiduciaire et d'envoyer des transferts transfrontaliers, Crypto.com a réussi à réduire le temps moyen de préfinancement de 8 jours à 4 jours et à réduire les frais de change à 20 à 30 points de base.

Visa non seulement a permis aux émetteurs de régler en USDC mais a aussi introduit une fonctionnalité qui permet aux acquéreurs de régler directement en USDCEn septembre 2023, Visa a construit une infrastructure de règlement pour les acquéreurs comme Worldpay et Nuvei, leur permettant de recevoir des USDC via les réseaux Ethereum et Solana. Les acquéreurs peuvent transmettre des USDC aux commerçants ou les convertir en monnaie fiduciaire selon les besoins.

En résumé, Visa a réussi à construire avec succès un pipeline permettant aux émetteurs de régler avec les acquéreurs en USDC plutôt qu'en dollars via le réseau Visa. À l'avenir, Visa prévoit d'étendre ce système de règlement en stablecoin à davantage de partenaires et de régions, de mettre en place un règlement en temps réel 24h/24 et 7j/7, et de soutenir diverses blockchains et stablecoins.

Le deuxième consiste à renforcer l'infrastructure mondiale de transfert d'argent. Visa soutient déjà des transactions transfrontalières à grande échelle en utilisant l'infrastructure VisaNet. L'un de ses services, Visa Direct, permet des transferts d'argent de pair à pair entre amis, entreprises et clients utilisant des cartes, des portefeuilles et des numéros de compte via VisaNet. Visa prévoit d'améliorer l'efficacité des envois de fonds mondiaux en intégrant des stablecoins dans Visa Direct. De plus, Visa récemment investi dans BVNK, une startup développant une infrastructure de stablecoin pour les entreprises, pour étendre ses capacités de stablecoin non seulement dans le commerce de détail mais aussi dans l'écosystème des entreprises.

Le troisième consiste en la mise en œuvre de la monnaie numérique programmable. Un des principaux avantages des stablecoins par rapport à la monnaie fiduciaire traditionnelle est leur capacité à tirer parti des contrats intelligents sur la blockchain. Visa porte une attention particulière au potentiel des services financiers automatisés basés sur les contrats intelligents et ouvre la voie en annonçant la plateforme d'actifs tokenisés Visa (VTAP) en octobre 2024.

VTAP est une infrastructure financière basée sur la blockchain qui permet aux banques et aux institutions financières d'émettre et de gérer des jetons numériques basés sur des devises (tels que des stablecoins et des dépôts tokenisés). Comme ces fonctionnalités sont fournies via les API Visa, l'intégration avec les systèmes financiers existants est facile. Les jetons émis par le biais de VTAP peuvent être utilisés avec des contrats intelligents, ce qui rend possible d'automatiser des processus complexes tels que des paiements conditionnels ou des prêts aux clients.

VTAP n'a pas encore été lancé publiquement et fonctionne actuellement dans un environnement de sandbox. Initialement, il a été testé avec la banque espagnole BBVA pour l'émission, le transfert et les fonctions de rachat de jetons. Selon la feuille de route, Visa prévoit de lancer un programme pilote utilisant la blockchain publique Ethereum pour de vrais clients à partir de 2025.

Le quatrième consiste en le développement de cartes d'accès à la monnaie stable, à la fois pour l'entrée et la sortie. Visa permet aux émetteurs de cartes de proposer des services d'entrée et de sortie via des cartes liées à des monnaies stables. Jusqu'à présent, Visa a traité plus de 100 milliards de dollars d'achats de crypto-monnaies et 25 milliards de dollars de dépenses en crypto-monnaies via ses cartes. Pour étendre cet écosystème, Visa collabore avec des entreprises d'infrastructure de cartes liées à des monnaies stables telles que Bridge, Baanx et Rain.

Pontest une plateforme d'infrastructure stablecoin acquise par Stripe. Récemment, Bridge a collaboré avec Visa pour annoncer une solution d'émission de cartes qui permet des paiements dans le monde réel en utilisant des stablecoinsLes entreprises de technologie financière peuvent utiliser la solution API simple de Bridge pour fournir aux clients des services de carte liés aux stablecoins. Les titulaires de carte peuvent payer avec leur solde de stablecoin, et Bridge convertit les stablecoins en espèces et paie les commerçants. Initialement, ce service est pris en charge en Argentine, en Colombie, en Équateur, au Mexique, au Pérou et au Chili, avec des plans d'expansion progressive en Europe, en Afrique et en Asie.

Baanx est une entreprise fintech basée à Londres, fondée en 2018, qui propose divers services liés aux crypto-monnaies en connectant la finance traditionnelle aux actifs numériques. En avril 2025, Baanx a annoncé un partenariat avec Visa pour lancer une carte de paiement stablecoin qui permet aux utilisateurs de payer directement avec des USDC depuis leurs portefeuilles de crypto en auto-garde. Lors du processus de paiement, les USDC sont envoyés en temps réel à Baanx via des contrats intelligents, et Baanx les convertit en monnaie fiduciaire pour le règlement des commerçants.

PluieRain est une entreprise de technologie financière basée à New York, fondée en 2021, qui exploite une plateforme mondiale d'émission de cartes utilisant des stablecoins. Rain fournit également des API pour émettre facilement des cartes Visa liées à des stablecoins et propose divers services financiers tels que le règlement des paiements 24/7 en utilisant l'USDC, la tokenisation des créances de cartes de crédit et l'automatisation des processus de règlement via des contrats intelligents.

Solution de bout en bout de Mastercard 2.2

Source: Mastercard

Mastercard, comme Visa, est l'une des principales sociétés dans l'espace mondial du réseau de paiement. Contrairement à VisaNet de Visa, qui se vante d'une capacité de traitement élevée grâce à un réseau centralisé, Mastercard traite les paiements via Banknet, une structure robuste soutenue par plus de 1 000 centres de données répartis dans le monde entier. Le 28 avril 2025, Mastercard a annoncé qu'elle avait construitinfrastructure de bout en boutcouvrant l'ensemble de l'écosystème de paiement basé sur les stablecoins, des portefeuilles aux points de vente.

La première consiste à émettre des cartes et à prendre en charge les paiements liés aux portefeuilles de cryptomonnaie. Mastercard collabore avec des portefeuilles de cryptomonnaie tels que MetaMask, des plateformes d'échange de cryptomonnaies comme Kraken, Gemini, Bybit,Crypto.com, Binance, et OKX, et des startups fintech comme Monavate et Bleap pour fournir ces services.

• MetaMask s'est associé à Mastercard et à Baanx pour lancer le Carte MetaMask, ce qui permet aux utilisateurs de réaliser des paiements par carte à l'aide d'actifs cryptographiques stockés dans MetaMask. Le règlement en coulisses utilise la solution de Monavate, qui relie le réseau Ethereum au Banknet de Mastercard en convertissant la crypto en monnaie fiduciaire. La carte MetaMask sera initialement prise en charge en Argentine, au Brésil, en Colombie, au Mexique, en Suisse, au Royaume-Uni et aux États-Unis.
• Mastercard travaille également avec les bourses de cryptomonnaies susmentionnées pour soutenir les cartes qui permettent aux utilisateurs de faire des paiements en utilisant des stablecoins stockés dans leurs comptes.

Le deuxième est le support de règlement USDC pour les commerçants. Même dans les paiements basés sur des stablecoins, les commerçants préfèrent généralement être réglés en monnaie fiduciaire. Cependant, si le commerçant le souhaite, Mastercard permet le règlement en USDC grâce à des partenariats avec Nuvei et Circle. En plus de l'USDC, Mastercard prend également en charge le règlement des stablecoins émis par Paxos, grâce à une collaboration avec Paxos.

Le troisième est le support de transfert d'argent sur chaîne. Envoyer des stablecoins via la blockchain est simple, rapide et peu coûteux. Cependant, l'application à la vie réelle pose des problèmes liés à l'expérience utilisateur, à la sécurité et à la conformité réglementaire. Pour y remédier, Mastercard soutient le Mastercard Crypto Credentialservice, qui permet aux utilisateurs d'échange de crypto de créer des alias via un processus de vérification et d'envoyer des stablecoins de manière pratique en utilisant ces alias.

Cela élimine le besoin pour les utilisateurs d'entrer des adresses de portefeuille crypto complexes, améliorant ainsi l'expérience utilisateur globale. De plus, si le portefeuille du destinataire ne prend pas en charge la crypto ou la blockchain spécifique avant le transfert, la transaction est bloquée à l'avance pour éviter toute perte d'actifs. Du côté réglementaire, Mastercard échange automatiquement les données de la règle de voyage requises pour les transferts internationaux, répondant aux exigences de conformité et garantissant la transparence. Les échanges qui prennent actuellement en charge la référence cryptographique de Mastercard comprennent Wirex, Bit2Me et Mercado Bitcoin. Le service est disponible dans des pays d'Amérique latine tels que l'Argentine, le Brésil, le Chili, le Mexique et le Pérou, ainsi que dans des pays européens comme l'Espagne, la Suisse et la France.

Le quatrième est la provision d'une plateforme de tokenisation pour les entreprises. Le réseau Multi-Token (MTN) de Mastercard est un service basé sur une blockchain privée qui permet aux institutions financières et aux entreprises d'émettre, de brûler et de gérer des jetons tout en facilitant les transactions transfrontalières en temps réel. Voici des exemples de l'intégration de MTN.

• Ondo Finance a tokenisé son fonds d'obligations à court terme (OUSG), basé sur les bons du Trésor américain, et l'a intégré dans MTN. Cela permet aux entreprises d'acheter et de racheter OUSG en temps réel 24 heures sur 24, sans avoir à compter sur l'infrastructure financière traditionnelle, tout en générant des rendements stables.
• JP Morgan a intégré Kinexys, son propre système de paiement basé sur la blockchain, avec MTN pour soutenir les paiements d'entreprise en temps réel.
• En mai 2024, Standard Chartered a menéun projet pilote utilisant MTN pour tokeniser et échanger des crédits carbonecomme une preuve de concept.

2.3 Le temps de saisir la domination des paiements Web3

Récemment, en raison de la position pro-crypto de l'administration américaine, un élan croissant s'observe dans plusieurs industries pour adopter la blockchain et les stablecoins. Étant donné que l'une des fonctions essentielles des réseaux blockchain est l'infrastructure financière, la technologie blockchain attire naturellement les entreprises de réseau de paiement comme Visa et Mastercard. Ces entreprises développent activement des initiatives pour construire une infrastructure de paiement de nouvelle génération.

Ce qui est intéressant, c'est que Visa et Mastercard ont tous deux publié des articles d'initiative sur les systèmes de paiement basés sur la blockchain et les stablecoins vers avril 2025 (Le rôle de Visa dans les stablecoins - 30 avr. 2025 / Mastercard dévoile des capacités de bout en bout pour alimenter les transactions de stablecoin - 28 avr. 2025). Les deux entreprises ont mis l'accent sur les mêmes quatre domaines 1) services de carte liée à la stablecoin, 2) plateformes de tokenisation institutionnelles, 3) systèmes de règlement de stablecoin et 4) transferts P2P. Cela suggère que les deux entreprises se disputent la domination sur le marché des paiements Web3.

La mise en place de systèmes de paiement basés sur la blockchain peut-elle entraîner une perturbation majeure de la part de marché actuelle et des dynamiques concurrentielles ? Je pense que le système de prochaine génération apportera des changements significatifs à l'infrastructure de paiement elle-même, mais ne modifiera pas considérablement la part de marché ou la structure concurrentielle. Les systèmes de paiement basés sur la blockchain amélioreront l'efficacité des règlements et des transactions internationales, ce qui aidera les entreprises à modèles économiques et de compétitivité. Cependant, ce qui détermine finalement la part de marché dans l'industrie des paiements, ce sont les relations commerciales et marketing avec les commerçants, les acquéreurs et les émetteurs. Ces relations sont ancrées depuis des décennies, donc je ne pense pas que l'adoption de la blockchain modifiera de manière significative le paysage concurrentiel.

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