أفضل وصف لوضع العملات الرقمية اليوم هو التعافي أو الانتقال، وليس الدخول في سوق هابطة عميقة. ويقارن التحليل أدناه بين الأسهم والعملات الرقمية جنبًا إلى جنب، مستعرضًا تعريفات الأسواق الهابطة والصاعدة، ومؤشرات السوق الرئيسية، والطلب المؤسسي، ومخاطر الاقتصاد الكلي، وإشارات تعافي Bitcoin والعملات البديلة، واستراتيجيات الاستثمار، والعوامل الأرجح تأثيرًا في المرحلة المقبلة من السوق.
أبرز النقاط
-
عاد مؤشر S&P 500 إلى منطقة المستويات القياسية، ولا يزال مدعومًا بقوة أرباح الشركات.
-
حقق Bitcoin تعافيًا كبيرًا. فقد تجاوز BTC مستوى \$80,000 في 25 أغسطس 2026، مسجلًا أعلى مستوى له في نحو ثلاثة أشهر.
-
لم تدخل العملات الرقمية بعد في سوق صاعدة مؤكدة بالكامل. ولا يزال Bitcoin متراجعًا بنحو %35–37 عن مستواه القياسي المسجل في أكتوبر 2025 فوق \$126,000.
-
يتحسن الطلب المؤسسي. فقد سجلت صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات صافية بلغت نحو \$1.9 مليار خلال الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس. (theblock.co)
-
لا تزال مخاطر الاقتصاد الكلي كبيرة. إذ أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند %3.50–%3.75 في يوليو، بينما ظل التضخم أعلى من هدفه البالغ %2. (federalreserve.gov)
في الأسواق التقليدية، يُقصد بالسوق الهابط عادةً انخفاض لا يقل عن %20 من أعلى مستوى حديث. لكن في سوق العملات الرقمية، غالبًا ما يكتسب هيكل السوق والسيولة وتدفقات المستثمرين والرافعة المالية واتساع المشاركة أهمية أكبر من نسبة الانخفاض وحدها.
هل انتهى السوق الهابط للأسهم؟
بالنسبة إلى الأسهم الأمريكية، تبدو الإجابة نعم إلى حد كبير.
فقد سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسيًا جديدًا في أغسطس 2026، وأغلق عند 7,652.86 في 24 أغسطس، محافظًا على مكاسب تقارب %11.8 منذ بداية العام.
ويشير ذلك وحده إلى انتهاء المرحلة السابقة من السوق الهابطة، إذ يُنظر عادةً إلى الأسواق الهابطة على أنها انتهت عندما يتعافى السوق بنسبة %20 من قاعه وتتحسن الأساسيات الاقتصادية.
ووفقًا لتحديث FactSet للأرباح في 7 أغسطس:
-
تجاوزت أرباح %86 من شركات S&P 500 التي أعلنت نتائجها توقعات الأرباح؛
-
بلغ نمو أرباح الربع الثاني المجمّع %50.4؛
-
وحتى بعد استبعاد المكاسب الاستثنائية الكبيرة التي حققتها Alphabet وAmazon، ظل نمو الأرباح عند نحو %32؛
-
سجلت 10 قطاعات من أصل 11 قطاعًا ضمن S&P 500 نموًا في الأرباح على أساس سنوي؛
-
توقع المحللون نمو الأرباح بنحو %30 خلال السنة التقويمية 2026؛ و
-
بلغ مكرر الربحية الآجل لـ12 شهرًا نحو 20.0.
لا تتوافق هذه المؤشرات عادةً مع ظروف السوق الهابطة. فالأسواق الهابطة ترتبط في الغالب بالركود الاقتصادي، وارتفاع التضخم، ومراحل ارتفاع أسعار الفائدة.
وتبقى التقييمات مصدر القلق الرئيسي. فالأسم لم تعد منخفضة التكلفة، خصوصًا في قطاعي التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، ما يجعل التصحيح احتمالًا قائمًا.
لكن تراجعًا عاديًا بنسبة %10 أو %15 لا يعني بالضرورة بدء سوق هابطة جديدة. فكثيرًا ما تكون هذه التراجعات مجرد تصحيحات سوقية، لا عودة تلقائية إلى ظروف السوق الهابطة. كما تشهد الأسواق الصاعدة القوية تصحيحات ملموسة بانتظام من دون أن تفقد اتجاهها طويل الأجل.
خلاصة وضع سوق الأسهم
يبدو أن السوق الهابطة للأسهم الأمريكية انتهت.
أما السؤال الأهم الآن لمستثمري الأسهم، فهو ما إذا كان نمو الأرباح سيواصل تبرير التقييمات الحالية.
هل انتهى السوق الهابط للعملات الرقمية؟
تصنيف سوق العملات الرقمية أكثر تعقيدًا بكثير.
فقد سجل Bitcoin أعلى مستوى له على الإطلاق فوق \$126,000 في أكتوبر 2025، ثم تراجع بحدة خلال الأشهر التالية.
وبحلول منتصف عام 2026، كان تداول BTC يدور حول نطاق \$60,000 المنخفض، أي أقل بنحو %50 من ذروته، ما عزز الاعتقاد بأن سوق العملات الرقمية لا يزال في مرحلة هابطة.
لكن المشهد تغير بوضوح في أغسطس.
ففي 25 أغسطس، ارتفع Bitcoin فوق \$80,000، مسجلًا أعلى مستوى له في نحو ثلاثة أشهر مع عودة الزخم. وكان BTC قد حقق مكاسب تقارب %28 خلال أغسطس وقت حدوث الحركة.
ومع ذلك، لا يثبت هذا الارتداد تلقائيًا بدء سوق صاعدة جديدة، لكنه يضعف الرأي القائل إن Bitcoin لا يزال في سوق هابطة عميقة.
وعند مستوى يقارب \$80,000، لا يزال BTC أقل بنحو %35–37 من مستواه القياسي في أكتوبر 2025. ولا تزال الفجوة كبيرة بين الأسعار الحالية والعودة الكاملة إلى القمم السابقة.
لذلك، فإن الوصف الأكثر دقة هو:
يبدو أن Bitcoin يخرج تدريجيًا من سوق هابطة ويدخل مرحلة تعافٍ، لكن لم يتأكد بعد بالكامل تشكل سوق صاعدة هيكلية جديدة.
لماذا تتحسن توقعات العملات الرقمية؟
تبدو عدة مؤشرات الآن أكثر صحة مما كانت عليه في وقت سابق.
1. عودة تدفقات صناديق Bitcoin المتداولة
يتحسن الطلب المؤسسي.
وقد استقطبت صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في الولايات المتحدة نحو \$1.9 مليار من التدفقات الصافية خلال الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس، بينما تلقت صناديق Ether الفورية المتداولة نحو \$697 مليون.
ووصل إجمالي حجم التداول عبر هذه المنتجات إلى نحو \$29 مليار، ما جعل ذلك الأسبوع الأقوى من حيث تدفقات صناديق ETF في عام 2026 حتى ذلك الوقت.
وتكتسب هذه التطورات أهميتها لأن الشراء المؤسسي المستمر قد يوفر مصدرًا أكثر استدامة للطلب من الارتفاعات المضاربية قصيرة الأجل وحدها.
2. استعادة Bitcoin مستويات سعرية مهمة
يمثل عودة السعر إلى ما فوق \$80,000 لكل BTC تحسنًا جوهريًا في هيكل السوق بعد أشهر من الضعف.
وسيؤدي تسجيل سلسلة مستمرة من القيعان الأعلى والقمم الأعلى إلى تعزيز احتمال انتقال السوق من التوزيع إلى التراكم والتعافي.
3. مشاركة ETH والأصول الأخرى ذات القيمة السوقية الكبيرة
عادةً ما يتسع نطاق التعافي الصحي في سوق العملات الرقمية بمرور الوقت.
وأظهرت Ethereum وSolana وغيرها من الأصول الكبيرة من حيث القيمة السوقية علامات على تجدد القوة أيضًا، ما يدل على أن الطلب يمتد تدريجيًا إلى ما وراء Bitcoin، وأن اتساع المشاركة في السوق عبر مزيد من الأصول والأنشطة يقلل الاعتماد على قطاع واحد لتحقيق التعافي.
لكن المشاركة لا تزال انتقائية. فما زالت عملات بديلة صغيرة كثيرة بعيدة عن قممها السابقة، وتواجه ضعف السيولة، وعمليات فتح الرموز، ومحدودية طلب المستثمرين.
4. تحسن معنويات المستثمرين دون بلوغ النشوة الكاملة
من الإيجابيات في السوق الحالية أن المعنويات تحسنت من دون العودة إلى الظروف المضاربية المتطرفة التي سادت قرب قمم الدورات.
وقد يكون هذا الوضع أكثر صحة من ارتفاع يعتمد بالكامل على الرافعة المالية المفرطة ومضاربات المستثمرين الأفراد.
ما الذي يقود التعافي؟
يبدو أن الارتداد الأخير في السوق يحظى بدعم عدة عوامل متداخلة. فكثيرًا ما تبدأ حالات التعافي بعد مرحلة أولى من السوق الهابطة تتميز بارتفاع الأسعار والتفاؤل المفرط لدى المستثمرين، ولذلك تظل قراءة دورات السوق مهمة.
ضعف الدولار الأمريكي
تزامن ارتفاع Bitcoin في أغسطس مع تجدد المخاوف بشأن الدولار الأمريكي، واستدامة الديون، وأسواق سندات الخزانة طويلة الأجل.
وأفادت Reuters بأن Bitcoin والذهب استفادا من ضعف الدولار ومخاوف المستثمرين من تآكل قيمة العملة.
وتاريخيًا، حقق Bitcoin أداءً جيدًا عندما يبحث المستثمرون عن بدائل للعملات الورقية أو يتوقعون تيسير الأوضاع المالية.
الطلب المؤسسي
وفرت عودة تدفقات صناديق ETF مصدر دعم إضافيًا.
ولا يضمن الطلب على صناديق ETF ارتفاع الأسعار، لكن التدفقات المستمرة يمكن أن تعزز سيولة السوق الفورية وتدعم مشاركة المؤسسات.
التفاؤل التنظيمي
تستجيب أسواق العملات الرقمية أيضًا لتوقعات وضع إطار أوضح لتنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
وقد تسهّل القواعد الأكثر وضوحًا وقابلية للتنبؤ بشأن التداول والحفظ وهيكل السوق مشاركة المؤسسات، كما تحد من عدم اليقين التنظيمي.
تغطية المراكز القصيرة والزخم
قد تعكس الحركة الأخيرة كذلك إغلاق المتداولين لمراكزهم الهبوطية بعد عمليات البيع على المكشوف السابقة، التي يلجأ إليها بعضهم لتحقيق الأرباح في الأسواق الهابطة قبل تغطية تلك المراكز.
وعندما يرتفع Bitcoin بسرعة، قد يُجبر البائعون على المكشوف على إعادة شراء BTC، ما يضيف ضغطًا صعوديًا إضافيًا.
وقد يسرّع ذلك الارتفاع، لكنه يفرض على المستثمرين التمييز بين الطلب المستدام والزخم المؤقت الذي تقوده المشتقات.
ما الذي قد يعيد الأسواق إلى الهبوط؟
تراجع خطر السوق الهابطة، لكنه لم يختفِ.
وقد تعطل عدة عوامل مسار التعافي الحالي.
1. ارتفاع أسعار الفائدة
لا يزال الاحتياطي الفيدرالي من أكبر مصادر المخاطر لكل من الأسهم والعملات الرقمية.
ففي اجتماعه في يوليو 2026، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي عند %3.50–%3.75. وفضّل ثلاثة أعضاء مصوتين رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما واصل البنك المركزي وصف التضخم بأنه مرتفع مقارنةً بهدفه البالغ %2.
ولا يزال مؤشر أسعار المستهلكين مقياسًا رئيسيًا للتضخم. وعندما ترتفع أسعار الفائدة بالتزامن مع التضخم المرتفع، فإن ذلك يمثل أحد محركات السوق الهابطة التقليدية، لأن السياسة الأكثر تشددًا تغير طريقة تقييم الأسواق للأرباح المستقبلية والظروف الاقتصادية الأوسع، لا سيما إذا عمقت مخاوف الركود في اقتصاد يتباطأ.
وإذا تسارع التضخم مجددًا وبدأت الأسواق في تسعير سياسة أكثر تشددًا، فقد تتعرض الأصول عالية المخاطر لضغوط جديدة.
2. تقييمات الأسهم
لم يعد تقييم مؤشر S&P 500 منخفضًا.
وإذا تباطأ نمو الأرباح بينما ظلت التقييمات مرتفعة، فقد تواجه الأسهم تصحيحًا ملموسًا، كما أن تراجع أرباح الشركات سيضغط أكثر على أسعار الأسهم.
وقد يمتد هذا الضغط إلى العملات الرقمية، التي لا تزال تتصرف كأصول عالية الحساسية للمخاطر في فترات خفض المديونية عالميًا، خصوصًا عندما تتدهور بيئة الاقتصاد الكلي.
3. الرافعة المالية المفرطة في العملات الرقمية
من مخاطر مراحل التعافي المبكرة أن يصبح المتداولون متفائلين بسرعة زائدة، فيما تكون الأصول المضاربية غالبًا الأكثر عرضة للخطر عندما تصبح الرافعة المالية مفرطة.
وقد تؤدي الزيادات السريعة في الاهتمام المفتوح للعقود الآجلة، ومعدلات التمويل الإيجابية للغاية، والرافعة المالية الهجومية، إلى جعل السوق عرضة لسلاسل من عمليات التصفية. ويلجأ بعض المتداولين إلى التحوط من انخفاض الأسعار عبر شراء خيارات البيع بدلًا من الاعتماد على الرافعة المالية وحدها.
وعمومًا، يكون التعافي أكثر صحة عندما يدعمه الطلب الفوري، لا الرافعة المالية وحدها.
4. ضغوط معروض العملات البديلة
لا تزال عملات بديلة كثيرة تواجه عمليات فتح للرموز، وبيعًا من الخزائن، وضعفًا في الطلب العضوي. كما تضيف عمليات الفتح الكبيرة معروضًا جديدًا إلى سوق لا يزال الطلب فيه ضعيفًا.
وهذا يعني أن Bitcoin قد يتعافى في حين تبقى أجزاء واسعة من سوق العملات الرقمية الأوسع ضعيفة من الناحية الهيكلية.
5. الصدمات الجيوسياسية والاقتصادية الكلية
قد تؤدي صدمات الطاقة، وتفاقم التوترات التجارية، وضغوط الائتمان، أو التصعيد الجيوسياسي، إلى تقليص شهية المستثمرين للمخاطر بسرعة. كما أن حدثًا ائتمانيًا كبيرًا أدى تاريخيًا إلى تعميق تراجعات السوق. ويذكّرنا انهيار سوق الأسهم في عام 1929، الذي مهّد لـالكساد الكبير، والانخفاض الذي بلغ نحو %50 في مؤشر S&P 500 بين عامي 2007 و2009، بقدرة الصدمات الاقتصادية الكلية الكبرى على الانتشار عبر الأسواق المالية.
إشارات تأكيد انتهاء السوق الهابطة للعملات الرقمية
لا يستطيع مؤشر واحد أن يعلن رسميًا انتهاء السوق الهابطة للعملات الرقمية.
ويأتي التأكيد الأقوى عند ظهور عدة إشارات في الوقت نفسه.
1. استمرار Bitcoin في تسجيل قمم أعلى وقيعان أعلى
ينبغي أن يُظهر التعافي المستدام تحسنًا في هيكل الأسعار على مدى عدة أشهر، لا أن يقتصر على ارتفاع حاد واحد.
وإذا حافظ Bitcoin على قيعان أعلى بعد التصحيحات، فسترتفع احتمالية تشكل اتجاه صاعد جديد.
2. استمرار إيجابية تدفقات صناديق ETF
يمثل أسبوع قوي واحد من الطلب على صناديق ETF إشارة مشجعة، لكن التدفقات المستمرة أكثر أهمية.
ومن شأن تكرار الشراء المؤسسي أن يقدم دليلًا أقوى على عودة المستثمرين طويلَي الأجل، وعلى أن الطلب ليس قصير الأجل فحسب.
3. اتساع حجم التداول الفوري
تُعد الارتفاعات التي يدعمها الشراء الفوري أكثر صحة عمومًا من الارتفاعات التي تقودها أساسًا العقود الآجلة الدائمة والرافعة المالية.
وسيؤدي ارتفاع حجم التداول الفوري إلى تعزيز فرضية التعافي.
4. تحسن اتساع السوق
لا يحتاج Bitcoin إلى ارتفاع جميع العملات البديلة.
لكن السوق الصاعدة المستدامة للعملات الرقمية تتضمن عادةً أداءً أقوى من ETH ومن الأصول الكبيرة الأخرى التي تتمتع بأساسيات أقوى.
وستثبت المشاركة الأوسع انتقال رأس المال عبر السوق بدلًا من تركزه في BTC وحده.
5. تحسن السيولة من دون رافعة مالية مفرطة
ينبغي أن يتحسن معروض العملات المستقرة وتدفقات رأس المال والسيولة السوقية، مع بقاء معدلات التمويل وتمركزات المشتقات تحت السيطرة نسبيًا.
وسيشير هذا المزيج إلى تحسن في تحمل المخاطر بصورة أكثر صحة. وعمليًا، يبحث كثير من المستثمرين عن تحسن السيولة بالتزامن مع قوة الزخم قبل اعتبار السوق قد تعافى بالكامل، لأن الأسواق الهابطة تنتهي عادةً عندما تتجاوز الأسعار القمم السابقة وتبدأ المكاسب في تأكيد نفسها من جديد.
كيف ينبغي للمستثمرين تحديد مراكزهم خلال المرحلة الانتقالية؟
لا يحتاج المستثمرون إلى توقع ما إذا كان قاع السوق الفعلي قد مر بدقة تامة.
والنهج العملي هو إدارة حجم التعرض في ظل عدم اليقين.
بناء المراكز تدريجيًا
يمكن أن يكون متوسط التكلفة بالدولار أو الدخول على مراحل استراتيجية استثمار فعالة خلال فترات عدم اليقين. ويتيح ذلك للمستثمرين الاستثمار تدريجيًا في محفظة متنوعة وأصول عالية الجودة، بدلًا من تخصيص رأس المال المتاح بالكامل قبل تصحيح آخر.
ويكتسب هذا النهج فائدة خاصة في أسواق العملات الرقمية شديدة التقلب.
الاحتفاظ بجزء من السيولة
يوفر الاحتفاظ باحتياطيات نقدية أو من العملات المستقرة مرونةً إذا شهدت الأسواق انخفاضًا حادًا جديدًا، ويسمح للمستثمرين بالاستفادة من الأسعار المنخفضة إذا أعادت الأسواق اختبار مستويات الضعف.
أما الاستثمار الكامل بعد ارتفاع قوي واحد، فيترك مجالًا أقل للتعامل مع تغير الظروف.
تجنب الرافعة المالية المفرطة
قد تتخلل فترات التعافي تصحيحات عنيفة.
فقد ينخفض Bitcoin بنسبة %10–20 من دون أن يعني ذلك بالضرورة بطلان اتجاه التعافي طويل الأجل.
لكن الرافعة المالية العالية قد تحول التقلب الطبيعي إلى تصفية قسرية.
فصل الأصول الأساسية عن المراكز المضاربية
تختلف BTC وETH عادةً عن العملات البديلة الأصغر من حيث السيولة والتبني وخصائص المخاطر.
لذلك قد يكون من الأفضل للمستثمرين فصل المراكز الأساسية طويلة الأجل عن التعرض المضاربي الأعلى مخاطرة للمشروعات الضعيفة.
كيف يمكن لمستخدمي Gate التعامل مع تعافي السوق؟
تتوقف الاستراتيجية المناسبة على أهداف الاستثمار ومدى تحمل المخاطر.
وبالنسبة إلى المستخدمين الذين يفضلون التعرض دون رافعة مالية، يتيح التداول الفوري على Gate شراء أصول مثل BTC وETH مباشرةً.
وقد يفكر المستخدمون المؤهلون أيضًا في Simple Earn أو التخزين للأصول المدعومة، مع اختلاف العوائد والمخاطر والتوافر حسب المنطقة.
ويمكن للمتداولين الأكثر خبرة استخدام العقود الآجلة الدائمة للتحوط من المراكز الحالية أو التداول على تحركات السوق قصيرة الأجل. لكن العقود الآجلة والرافعة المالية تنطويان على مخاطر أعلى بكثير، ولا تناسبان كل مستثمر.
وتقدم Gate أيضًا أدوات مثل بوتات التداول ونسخ التداول، التي تساعد المستخدمين على أتمتة استراتيجيات محددة مسبقًا. غير أن الأتمتة لا تلغي مخاطر السوق، ولذلك ينبغي استخدامها إلى جانب تحديد مناسب لحجم المركز وضوابط المخاطر.
تنشر Gate بيانات إثبات الاحتياطي للمستخدمين الذين يقيّمون مخاطر الطرف المقابل في منصات التداول المركزية. وقد أظهر أحدث تقرير لها معدل احتياطي إجماليًا يبلغ نحو %127 عبر ما يقرب من 500 أصل مدعوم للمستخدمين.
الخلاصة: هل انتهى السوق الهابط؟
اعتبارًا من أغسطس 2026، يبدو بوضوح أن السوق الهابطة للأسهم الأمريكية انتهت، بينما تظهر العملات الرقمية بصورة متزايدة علامات الانتقال من مرحلتها الهابطة.
ويقترب مؤشر S&P 500 من مستوياته القياسية، ولا تزال الأرباح قوية. كما تعافى Bitcoin فوق \$80,000، وعاد الطلب المؤسسي على صناديق ETF، وتحسن الزخم في سوق العملات الرقمية الأوسع.
ومع ذلك، لا يزال BTC بعيدًا كثيرًا عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025، ولا تزال السياسة النقدية تقييدية، كما لم تختفِ مخاطر الاقتصاد الكلي.
وعليه، لا يتمثل الاستنتاج الأقوى في ضمان بدء سوق صاعدة جديدة للعملات الرقمية.
بل يتمثل في أن الأدلة على استمرار سوق هابطة عميقة للعملات الرقمية قد تراجعت بدرجة كبيرة، وأن السوق دخل مرحلة تعافٍ مهمة قد تحدد اتجاه دورة العملات الرقمية الرئيسية التالية.
الأسئلة الشائعة
هل لا يزال Bitcoin في سوق هابطة؟
من الأدق وصف Bitcoin، اعتبارًا من أغسطس 2026، بأنه في مرحلة تعافٍ أو انتقال. فقد ارتد BTC فوق \$80,000، لكنه لا يزال أقل بنحو %35–37 من أعلى مستوى له على الإطلاق.
ما الذي سيؤكد بدء سوق صاعدة جديدة لـBitcoin؟
لا يوجد مستوى سعري واحد يؤكد تلقائيًا بدء سوق صاعدة. وسيقدم استمرار تسجيل القمم الأعلى والقيعان الأعلى، وتحسن حجم التداول الفوري، واستمرار تدفقات صناديق ETF، واتساع المشاركة في سوق العملات الرقمية، تأكيدًا أقوى.
هل يمكن أن ينخفض Bitcoin مجددًا بعد ارتفاعه فوق \$80,000؟
نعم. لا يزال Bitcoin شديد التقلب؛ فقد تراجع بحدة قبل هذا الارتداد، ولا يزال قادرًا على تسجيل تراجع جديد بعد الارتفاعات القوية. وقد تحدث تصحيحات كبيرة حتى خلال الأسواق الصاعدة طويلة الأجل.
ما الذي ينهي عادةً السوق الهابطة للعملات الرقمية؟
تنتهي الأسواق الهابطة للعملات الرقمية عادةً عندما تضعف عمليات البيع القسري، وتتحسن السيولة، ويعود الطلب طويل الأجل، ويبدأ هيكل السوق في تسجيل قمم أعلى وقيعان أعلى مستدامة، على غرار استخدام مؤشر S&P 500 بوصفه المعيار التقليدي لتحديد السوق الهابطة للأسهم الأمريكية. ويتمثل نمط تاريخي شائع في مرور شتاءات العملات الرقمية غالبًا بأربع مراحل: انخفاضات حادة في الأسعار مصحوبة بذعر المستثمرين، ثم عودة المضاربين، ثم تراجعات أبطأ تستبعد المشروعات الضعيفة قبل تشكل تعافٍ مستدام. وقد تستمر الأسواق الهابطة من أسابيع إلى عدة سنوات.
