بالنسبة لشركات العملات الرقمية التي تسعى إلى الحصول على ترخيص CASP في موناكو، أصبح التحدي العملي يتجاوز مجرد توافق نشاط الشركة مع فئة الأصول الرقمية، بل يشمل الخدمة المحددة، الهيكل المؤسسي، الضوابط التشغيلية، والقدرة على تلبية متطلبات الرقابة المحلية، وكلها عناصر قد تقرر إمكانية الحصول على الترخيص من الأساس. ويؤثر ذلك بشكل كبير على منصات التداول، أمناء الحفظ، المستشارين وشركات الأصول الرقمية الأخرى، إذ تتجه موناكو سريعًا إلى نموذج تنظيمي مشابه لتنظيم الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي (MiCA)، دون أن تدخل ضمن منظومة التصاريح والترخيص في الاتحاد الأوروبي وفق MiCA.
النقاط الرئيسية
- مشروع القانون رقم 1131 يقترح استبدال إطار العملات الرقمية لعام 2022 في موناكو بنظام متوافق مع MiCA يرتكز على موافقة مسبقة من CCAF.
- تهدف موناكو إلى تحديد خدمات الأصول الرقمية التي يسمح بتنفيذها داخل الإمارة بدقة، بدلًا من تقديم الترخيص تلقائيًا لكل نموذج عمل للعملات الرقمية.
- تشكل الحوكمة، نظم التحوط، السلوك المهني وضوابط AML/CFT عناصر محورية في عملية الترخيص والرقابة المستمرة.
- لا تندرج موناكو ضمن الاتحاد الأوروبي، لذلك لا يمكن معادلة ترخيص موناكو بترخيص MiCA أو حقوق التصاريح بالاتحاد الأوروبي.
- لا يزال المشروع في إطار التشريع، ومن المتوقع أن تتولى اللوائح الثانوية تحديد التفاصيل الفنية والتشغيلية الأساسية.
كيف سيغير النظام الجديد للترخيص في موناكو سلطة CASP؟
جوهر التغيير في مشروع القانون هو من يقرر الدخول للسوق المنظم للعملات الرقمية وكيف يتم تقييم هذا الدخول.
يستند الإطار الحالي في موناكو إلى القانون رقم 1.528 المؤرخ 7 يوليو 2022. وتعتبره الحكومة الآن متقادمًا بفعل تطورات تنظيم العملات الرقمية في أوروبا، خصوصًا تنظيم MiCA كإطار شامل يعالج تجزئة التنظيم عبر الاتحاد الأوروبي ويستند أيضًا إلى معايير FATF العالمية. يهدف مشروع القانون رقم 1131 إلى الاستبدال، وليس مجرد إضافة قواعد جديدة.
بموجب المقترح، تقديم الخدمات المنظمة للعملات الرقمية يتطلب موافقة مسبقة من CCAF. وستدخل الشركات الساعية للترخيص نموذج تقييم قريب من منهجية MiCA لمزودي الخدمات الرقمية. كما تعتمد القرارات على مساهمات "Autorité Monégasque de Sécurité Financière" و"Agence Monégasque de Sécurité Numérique" وفق بيانات المشروع.
وتعزز العملية تكامل الترخيص؛ فلم تعد المتانة المالية وأنظمة AML والأمان التقني عناصر منفصلة بل يجب إثبات تكامل الحوكمة ونظم حماية العملاء، المعلومات وضوابط الجرائم المالية قبل ممارسة النشاط.
عملية الانتقال التنظيمي في موناكو موضحة هنا، بينما الإطار التنظيمي الجديد للعملات الرقمية في موناكو يركز على إدراج الترخيص ضمن معايير النزاهة المالية والرقابة المؤسسية.
من هم مزودو خدمات الأصول الرقمية الذين يحتاجون موافقة CCAF؟
الخاصية الرئيسية في المقترح هي نية موناكو تحديد خدمات الأصول الرقمية التي يسمح بتنفيذها في الإمارة بدقة. تضع الحكومة قائمة بالأنشطة المسموح بها لمزودي الخدمات (CASPs) وشركات العملات الرقمية ضمن تصنيفات محددة وليس كل نشاط رقمي، وتكيّف النظام ليناسب القطاع المالي المحلي.
هذا التفريق مهم؛ ففي نظام متساهل قد تتساءل الشركة عن فئة الترخيص المناسبة لنشاطها. أما النظام الانتقائي فيفرض أن يكون السؤال: هل الخدمة المقترحة مسموح بها وفق نظام موناكو؟
النطاق النهائي سيحدده القانون واللوائح الثانوية. يجب التأكد من مطابقة الخدمات المرتبطة بمنصات التداول، الحفظ، التحويل، إدارة المحافظ أو المشورة الاستثمارية لقائمة الأنشطة المصرح بها. مشاريع DeFi وNFT غير واضحة المعالم تحت MiCA، لذا يظل تصنيف الخدمة أمرًا حاسمًا.
يشبه ذلك النموذج الذي تتبعه مزودو خدمات الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي وفق MiCA، حيث يحدد الترخيص لكل نشاط على حدة، ويطبق ذلك على المصدرين والمزودين والعملات الرقمية الأخرى. يغطي MiCA الحفظ، تشغيل منصات التداول، التبادل، التنفيذ، استقبال ونقل الأوامر، المشورة، إدارة المحافظ والتحويلات.
مثالاً على ذلك، سوق BTC/USDT الفوري في Gate.com يمثل نموذجًا لنشاط التداول الذي تميّزه الجهات الرقابية عن الحفظ، إدارة المحافظ أو المشورة، والسؤال التنظيمي يتركز حول الخدمة وليس أصل العملة الرقمية ذاته.
ماذا تنظر جهة الترخيص أثناء الموافقة؟
تتجاوز عملية الترخيص المقترحة في موناكو تشكيل كيان قانوني وتقديم بيانات عادية.
تشير أوصاف الحكومة لمشروع القانون رقم 1131 إلى تعزيز حوكمة الشركات، المتطلبات المالية الاحترازية، حماية المستهلك والسلوك المهني. كما ستتوسع سلطات CCAF لتراقب الامتثال وتزيد الفحص التنظيمي وتمنع الممارسات غير القانونية.
عمليًا، قد يتطلب ملف الترخيص إثبات:
| مجال الترخيص |
متطلبات الإثبات للشركة الرقمية |
| الحوكمة المؤسسية |
مسؤوليات إدارة واضحة، رقابة داخلية |
| الضمانات المالية |
رأس المال، ترتيبات احترازية وضوابط مخاطر |
| حماية العميل |
الحماية الفعالة لأصول ومعلومات العملاء |
| AML/CFT |
التحقق من الهوية (KYC)، العناية الواجبة، الرقابة وضبط النشاط المشبوه |
| الضوابط التشغيلية |
توثيق عمليات تقديم كل خدمة معتمدة |
| الأمن السيبراني |
أنظمة ومرونة وأمان إدارة الحوادث |
| السلوك المهني |
إدارة التعارضات، الإفصاح وسلوك احترافي |
في الترخيص وفق MiCA، قد يلزم تقديم مئات الصفحات من المستندات.
ولن تعتبر المعايير النهائية محسومة قبل اعتماد التشريع والقواعد التنفيذية، وتتطلب بعض ملفات MiCA مستندات بصيغة iXBRL قابلة للقراءة الآلية. الاتجاه العام أن الترخيص سيشبه ترخيص الخدمات المالية الخاضعة للرقابة وليس تسجيل الأعمال الرقمية التقليدي.
يتسق هذا مع التمييز بين التسجيل والترخيص في أطر التنظيم العالمية للعملات الرقمية، إذ يعتمد دخول السوق أكثر فأكثر على جملة من ضوابط AML/KYC والحوكمة مقابل التسجيل لمرة واحدة.
كيف تؤثر متطلبات الامتثال على منصات التداول؟
تواجه منصات التداول أكبر الأسئلة لأن عملها يشمل تشغيل منصة، تنفيذ المعاملات، نقل الأصول وحفظ الأصول أحيانًا.
تحتاج علامة واحدة لترخيص يشمل عدة أنشطة منظمة، كما لا ينهي الاعتماد على جهات خارجية إشكالية الامتثال؛ عند تقديم جهات خارجية وظائف تشغيلية أساسية، يحق للجهة التنظيمية التدقيق في إدارة النشاط وحصر المسؤولية.
تصبح حماية أصول العملاء وإدارة التعارض ونزاهة السوق مسائل محورية لمنصات التداول لتداخل الأموال والبنية تحت سقف واحد.
يرسّخ MiCA نفس المبدأ؛ يحدد إطار الترخيص وتنظيم الشركات ويوضح توقعات السلوك بجوار قواعد حماية العميل ونزاهة السوق. يمكن التحقق من الترخيص الأوروبي عبر سجل ESMA حسب الكيان والخدمات المرخصة كما في دليل التحقق من ترخيص CASP وفق MiCA، وقد أصدرت نحو %130-%140 ترخيص CASP عبر الاتحاد الأوروبي، ما يدل على نشاط لا يخلو من الانتقائية.
ومع ذلك، تحتفظ موناكو بسلطة ترخيص ورقابة مستقلة عن السلطات الوطنية في النظام الأوروبي.
تنظيم أصول العملات الرقمية في موناكو مقابل ترخيص MiCA
يجب التعامل مع مصطلح الإطار المتوافق مع MiCA بعناية.
موناكو ليست عضوًا في الاتحاد الأوروبي، ويستند مشروع القانون رقم 1131 إلى تنظيم الأصول الرقمية ضمن تعديلات الاتحاد دون أن يحول موافقة CCAF إلى ترخيص MiCA، ويظل منفصلًا عن تشريعات الخدمات المالية التقليدية الأوروبية. التوافق بين Monaco MiCA و FATF هو تقارب تنظيمي وليس إدماجًا فعليًا في منظومة تصاريح الاتحاد.
في MiCA، يمكن للمزود المرخص تقديم الخدمات عبر أسواق الاتحاد الأوروبي وأسواق EEA ذات الصلة عبر نظام الإخطار الوطني الذي ترسم ESMA وهيئات الأوراق المالية فيه معايير الرقابة. وتصريح MiCA له وظيفة عابرة للحدود لا تتوفر افتراضيًا في ترخيص موناكو.
دخلت قواعد CASP الرئيسية في MiCA حيّز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024، مع ترتيبات مؤقتة حتى 1 يوليو 2026، ويجب على الشركات التقديم للترخيص قبل نهاية الفترة لمواصلة نشاطها. في يوليو 2026 كان أكثر من %300 شركة مرخصة، وبعد الفترة الانتقالية طلبت ESMA من الشركات غير المرخصة إنهاء نشاطها في الاتحاد الأوروبي.
لذا يحتاج المزود الذي يخدم موناكو ودول الاتحاد لإجراء تقييمين: هل لديه ترخيص في موناكو؟ وهل تغطي عملياته في الاتحاد الأوروبي ترخيص MiCA وتصريح الإخطار؟
لماذا تهم مكافحة غسل الأموال في ترخيص العملات الرقمية بموناكو؟
تكتسب AML أهمية خاصة لأن إصلاح النظام الرقمي يترافق مع تعزيز مكافحة تمويل الإرهاب وملء الثغرات الاستراتيجية، وتوضح موناكو موقفها عقب تصنيفها كولاية عالية المخاطر.
أدرجت FATF موناكو بقائمة المراقبة في يونيو 2024، وأعلنت في مراجعة 19 يونيو 2026 أن موناكو أنجزت معظم خطة العمل وتستحق تدقيقًا ميدانيًا، لكنها بقيت تحت المراقبة.
هذا أشد دقة من القول إن موناكو تحاول "الخروج من القائمة الرمادية"، فهي بلغت مرحلة مهمة بالعملية لكن الإزالة تتطلب مراجعة إضافية.
لذا بالنسبة لمزود خدمات العملات الرقمية، يتعدى ترخيص موناكو مجرد التحقق من هوية العملاء ويشمل فحص أكثر تشددًا ضمن ضوابط AML. عادةً ما تضم ضوابط مكافحة غسل الأموال الفعالة عناصر العناية بالعميل، تقييم المخاطر، مراقبة المعاملات ورفع النشاط المشبوه.
وقد يحتاج التعامل مع عملاء/صفقات مرتبطة بدول عالية المخاطر لضوابط إضافية حسب قواعد AML ومستوى المخاطرة.
هل تتطلب موناكو وجودًا محليًا؟
شدد نظام موناكو في 2022 على أهمية الوجود المحلي، ويشير المقترح إلى استمرار اتجاه الشركات الخاضعة للرقابة المحلية بدلًا من تقديم خدمات عبر الحدود بشكل غير مقيد.
مع ذلك، يجب اعتبار متطلبات تأسيس الكيان، التوظيف، حضور الإدارة والوجود الواقعي مؤقتة حتى صدور التشريع النهائي، ولا يحق لمزود خارجي افتراض أن ترخيص الاتحاد الأوروبي يغطي متطلبات موناكو. بعض الخدمات التشغيلية ستحتاج كيانًا في موناكو مع وجود محلي فعلي قبل منح الترخيص.
هذا الفارق مهم للشركات الدولية التي قد تملك أنظمة مركزية خارج موناكو، لكن السلطات تتوقع وجود معنوي محلي يضمن الحوكمة والتحكم التشغيلي تحت الرقابة الفعلية داخل الإمارة.
ماذا يحدث قبل اعتماد قواعد العملات الرقمية؟
مشروع القانون رقم 1131 هو إطار مقترح وليس نظام ترخيص نهائي.
يعرض التشريع على المجلس الوطني، وإذا أقر المجلس الوطني المشروع، تصدر اللوائح الثانوية وقد يجري تعديل النص خلالها.
لذا لا يجب التعامل مع متطلبات المسودة كنهائية، لكن الانتظار حتى استكمال التفاصيل ينطوي على مخاطر. قد يتطلب إعداد خرائط الحوكمة، أنظمة AML/CFT، مستندات الأمن السيبراني، قوائم العمليات الخارجية وضوابط أصول العملاء والعملات الرقمية جهدًا كبيرًا مقدمًا.
النهج العملي هو فصل القواعد المقترحة عن النقاط التنفيذية غير المحسومة: موافقة CCAF والرقابة المشددة جوهر المشروع، أما حدود رأس المال، ترتيبات الانتقال، المعايير الفنية وبعض الشروط التشغيلية فتعتمد على التشريع النهائي.
المخاطر والقيود في ترخيص العملات الرقمية بموناكو
أكبر قيود التوقيت التنظيمي؛ فقد يعدل مشروع القانون رقم 1131 وقد تؤثر اللوائح الثانوية بشكل كبير على أسلوب تنفيذ الترخيص.
هناك خطر عبر الحدود، فترخيص الأصول الرقمية في موناكو لا يمنح تلقائيًا حق العمل في الاتحاد الأوروبي، كما لا يحل ترخيص MiCA محل موافقة موناكو، وهذا هام للشركات العاملة بالمنطقتين. يجب على الشركات تحديد الكيان، مكان العميل والخدمة المنظمة بشكل منفصل.
أما صرامة متطلبات الامتثال فقد تزيد التكاليف التشغيلية وتثقل الشركات الصغيرة مقارنة بأسلوب VASP أو أساليب التسجيل السابقة، رغم أن ذلك لا ينعكس بالضرورة اندماجًا أو إغلاقًا للشركات؛ فالأثر التجاري يتحدد بحسب التشريع النهائي وحجم الشركة.
الخلاصة
قد يؤدي ترخيص العملات الرقمية في موناكو إلى تغيير سلطة CASP عبر استبدال الهيكل السابق لعام 2022 بنظام مركزي ضمن إطار قانوني متكامل للأصول الرقمية، حيث تتطلب الخدمات موافقة مسبقة من CCAF ويجب إثبات حوكمة قوية، ضمانات مالية، معايير سلوك، أمن سيبراني وضوابط AML/CFT.
التمييز الجوهري هو في الولاية التنظيمية؛ تستعير موناكو من نموذج MiCA، لكنها تطبق نظام ترخيص محلي يخضع للسلطات التنظيمية المحلية، على خلاف الاتحاد الأوروبي الذي تخضع فيه عملية الترخيص للسلطات الوطنية وفق تنظيم MiCA ولا يرتبط بمنظومة تصاريح CASP للاتحاد الأوروبي.
بالنسبة لمنصات التداول، أمناء الحفظ ومزودي الخدمات الآخرين، تصبح أول الأسئلة هي حول مدى السماح للخدمة الرقمية المحددة، ثم حول كفاءة الكيان القانوني والوجود المحلي ونظام الامتثال للحصول على الترخيص والحفاظ عليه.
الأسئلة الشائعة
من هي الجهة المسؤولة عن منح ترخيص CASP في موناكو وفق مشروع القانون رقم 1131؟
الجهة المركزية المقترحة هي لجنة مراقبة الأنشطة المالية (Commission de Contrôle des Activités Financières). بعد مراجعة السلطات المالية والرقمية لموناكو، تصدر موافقة CCAF.
الجهة المركزية هي لجنة مراقبة الأنشطة المالية (CCAF). وتصدر الموافقة من CCAF بعد مراجعة السلطات المالية والرقمية في موناكو.
هل تحصل كل شركة عملات رقمية تلقائيًا على ترخيص في موناكو؟
لا. يهدف النظام إلى تعريف الخدمات التي يسمح بتنفيذها في موناكو. لا يمكن افتراض توفر الخدمة خارج نطاق النظام بمجرد تلبية متطلبات الامتثال العامة.
هل يصدر ترخيص العملات الرقمية في موناكو في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي تلقائيًا؟
ليس بالضرورة. تخرج موناكو خارج نطاق الاتحاد الأوروبي، في حين تتيح تصاريح MiCA الإخطار عبر الحدود للمزودين المرخصين ضمن الاتحاد الأوروبي.
هل انتهت بالفعل الفترة الانتقالية في MiCA؟
نعم. انتهت فترة الانتقال القصوى وفق المادة 143 في 1 يوليو 2026، ويمكن للدول الأعضاء تقليص مدة الترتيبات. أكدت ESMA على إنهاء الشركات غير المرخصة لنشاطها بعد انتهاء الفترة في الاتحاد الأوروبي.
هل تظل موناكو ضمن القائمة الرمادية لـFATF؟
وفق مراجعة FATF بتاريخ 19 يونيو 2026، لا تزال موناكو على قائمة المراقبة المكثفة بعد إتمام خطة العمل وبدء مراجعة ميدانية، كخطوة مهمة نحو الإزالة المحتملة.
هل تتطلب موناكو ضوابط KYC وAML لمزودي خدمات العملات الرقمية؟
تتفق ضوابط AML/CFT القوية مع المسار التنظيمي المقترح لموناكو لمزودي خدمات الأصول الرقمية ومصادر النقود الإلكترونية الرقيمة، بينما تعتمد المتطلبات التنفيذية النهائية على التشريعات والقواعد التنفيذية بجانب قواعد حماية المستهلك المستندة لنظام MiCA الأوروبي.
إخلاء مسؤولية: تهدف هذه المادة للتعليم فقط ولا تُعد نصيحة قانونية أو امتثال أو مالية أو استثمارية. تختلف تنظيمات الأصول الرقمية بشكل سريع وينبغي على الشركات مراجعة المتطلبات الحالية مع الجهات التنظيمية واستشارة خبراء قانونيين وامتثال قبل ممارسة النشاط المنظم. تتبع هذه المعالجة معيار Gate Learn لمحتوى التنظيم ومحتوى YMYL بما في ذلك التفريق بين الوقائع المؤكدة والتفسير، وشرح الغموض التنظيمي.
