يُنشئ قانون GENIUS أول إطار عمل فيدرالي لعملات الدفع المستقرة في الولايات المتحدة. وتشمل هذه القواعد العشرة المصدرين المرخصين، والاحتياطيات 1:1، وعمليات الاسترداد، والعائد، وإشراف الولايات، والمصدرين الأجانب، ومكافحة غسل الأموال (AML)، ومنصات العملات الرقمية.
يوجد الآن إطار فدرالي مخصص لتنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة بموجب GENIUS Act، الذي حوّل إلى قانون فدرالي في يوليو 18, 2025. بالنسبة لمصدري العملات المستقرة، ومزودي خدمات الأصول الرقمية، والبورصات، وغيرهم من المشاركين في السوق، تتمثل التغييرات الرئيسية في الترخيص، والأصول الاحتياطية، وحقوق الاسترداد، والإفصاحات، والإشراف على مستوى الولاية، والمصدرين الأجانب، والامتثال لمكافحة غسل الأموال.
أهم النقاط
-
بشكل عام، يقصر GENIUS Act إصدار العملات المستقرة للدفع في الولايات المتحدة على المُصدرين المصرح لهم بهذه العملات.
-
يجب على المُصدرين الحفاظ على ما لا يقل عن احتياطيات بنسبة 1 إلى 1 باستخدام أصول سائلة مؤهلة ومنح حقوق الاسترداد.
-
يمكن للمُصدرين المؤهلين على مستوى الولاية والذين لا يتجاوز إجمالي عملات الدفع المستقرة القائمة لديهم $10 مليار العمل بموجب نظام تنظيمي معتمد على مستوى الولاية.
-
يواجه المصدرون الأجانب متطلبات تُعنى بمقارنة الأطر التنظيمية، وتسجيل لدى OCC، ومتطلبات إنفاذ أمريكية.
-
التاريخ المتوقع لبدء النفاذ هو يناير 18, 2027؛ وتنشر قيود مزودي خدمات الأصول الرقمية في يوليو 18, 2028.
10 قواعد جديدة لتنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة تؤثر على أسواق التشفير
-
لا يمكن إصدار عملات مستقرة للدفع إلا من قِبل مُصدرين مصرح لهم
أكبر تغيير يتعلق بالترخيص. يُجعل إطار GENIUS Act عمومًا إصدار العملات المستقرة للدفع في الولايات المتحدة غير قانوني ما لم تتأهل الجهة لتصبح مُصدر عملة مستقرة للدفع مُصرح له.
الهياكل المؤهلة قد تشمل شركات فرعية لمؤسسات إيداع مؤمنة، وغير البنوك المؤهلة، وبعض الاتحادات الائتمانية. يشترك المنظمون الفيدراليون، بمن فيهم مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وOCC، وFDIC، وNCUA، في مسؤوليات تحت الإطار التنظيمي الفيدرالي.
-
تحتاج العملات المستقرة إلى احتياطيات بنسبة 1 إلى 1
يجب على مُصدري عملات الدفع المستقرة الحفاظ على احتياطيات للمُصدر بقيمة لا تقل عن القيمة النقدية الثابتة للعملات المستقرة القائمة.
يمكن أن تتضمن الأصول الاحتياطية المؤهلة العملة الأمريكية، والودائع المصرفية، وأذون الخزانة وسندات الخزانة المؤهلة الأخرى، واتفاقيات إعادة الشراء، والاتفاقيات العكسية لإعادة الشراء، وصناديق سوق المال الحكومية، ومعادلات النقد المسموح بها. تنطبق قيود على مدة الاستحقاق ومخاطر الطرف المقابل على بعض الأصول.
تم تصميم القاعدة لتقليل المخاطر الناشئة من الأصول المشفرة ضعيفة الضمان وتعزيز الاستقرار المالي.
-
يجب عزل الأصول الاحتياطية
لا يجوز خلط احتياطيات العملات المستقرة مع رأس المال التشغيلي. يتطلب GENIUS Act احتياطيات مفصولة، تفصل الأصول التي تدعم عملات الدفع المستقرة عن الأموال التشغيلية الاعتيادية.
يعزز هذا حماية المستهلك لأن الأصول الاحتياطية التي تدعم المبلغ الثابت الموعود لحاملي العملة قابلة للتحديد بدلاً من التعامل معها كأصول تجارية عامة.
-
لحاملي العملات المستقرة حقوق استرداد
يجب على المُصدرين المصرح لهم وضع إجراءات تسمح للحاملين بـ استرداد العملات المستقرة مقابل قيمتها النقدية الثابتة.
تشكل حقوق الاسترداد الواضحة جزءًا أساسيًا من الإطار التنظيمي. بالنسبة لعملة مستقرة مرتبطة بالدولار، يجب على المُصدر توضيح كيفية عمل الاسترداد والشروط التي يمكن للحامل بموجبها الحصول على العملات الورقية المقابلة أو المبلغ الثابت.
-
يجب على المُصدرين نشر إفصاحات عن الاحتياطيات
يجب على مُصدري العملات المستقرة نشر معلومات شهرية عن تركيبة احتياطياتهم بشكل مستمر.
تزيد الشهادات والمتطلبات المحاسبية المطبقة من الشفافية حول أذون الخزانة والودائع ومعادلات النقد والأصول الأخرى التي تدعم إصدار العملات المستقرة. كما يواجه المُصدرون الأكبر متطلبات بيانات مالية سنوية تشمل مكتب محاسبة عامة مسجل مناسب.
-
لا يجوز للمصدرين دفع فوائد لمجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة
يمنع GENIUS Act المُصدرين المصرح لهم لعملات الدفع المستقرة من دفع فوائد أو عائد لمجرد أن شخصًا ما يحتفظ بعملة مستقرة للدفع.
يساعد هذا التمييز على فصل عملات الدفع المستقرة عن الودائع المصرفية وغيرها من المنتجات المالية الحاملة للعائد. وله أثر على النظام المصرفي الأوسع لأن العملات المستقرة تُستخدم بشكل متزايد كجسر بين العملات الورقية والأصول الرقمية.
-
يواجه المُصدرون الخاضعون لولاية الدولة حدًا بقيمة $10 مليار
تحتفظ حكومات الولايات والمنظمون على مستوى الولاية بدور مهم.
قد يعمل المُصدر الذي لا يتجاوز إجمالي عملات الدفع المستقرة القائمة لديه $10 مليار عمومًا بموجب إطار قانوني على مستوى الولاية عندما يكون النظام التنظيمي المعتمد على مستوى الولاية مماثلًا جوهريًا للإطار الفيدرالي.
تقيّم لجنة مراجعة شهادة العملات المستقرة هذه الأطر. وعادةً ما يجب على المُصدرين الذين يتجاوزون العتبة القانونية الانتقال نحو الإشراف الفيدرالي.
-
المصدرون الأجانب للعملات المستقرة بحاجة إلى موافقة الولايات المتحدة
يمكن للمصارف الأجنبية والمصدرين الأجانب الآخرين المشاركة، لكن المتطلبات أكثر صرامة.
عمومًا يحتاج المُصدر الأجنبي إلى إخضاعه للرقابة بموجب إطار تنظيمي أجنبي قابل للمقارنة، ويجب أن يسجل لدى OCC قبل التأهل لعرض عملات مستقرة للدفع عبر مزودي خدمات الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
يملك وزير الخزانة حتى 210 يومًا بعد تلقي طلب مكتمل جوهريًا لتحديد قابلية المقارنة التنظيمية الأجنبية. كما يجب على المصدرين الأجانب الامتثال لمتطلبات الولاية القضائية، والإشراف، والإنفاذ الأمريكية المطبقة.
-
تطبق قواعد مكافحة غسل الأموال والتحقق من الهوية (KYC) على مصدري العملات المستقرة
يُدرج GENIUS Act المُصدرين المصرح لهم في إطار Bank Secrecy Act كمؤسسات مالية.
يتطلب الاقتراح الفيدرالي لتحديد هوية العملاء برامج فعالة لتحديد الهوية، بينما تقوم وزارة الخزانة والمنظمون الفيدراليون الآخرون بتطوير قواعد لمكافحة غسل الأموال والعقوبات.
تؤثر هذه القواعد المقترحة على إصدار العملات المستقرة، والأنشطة المالية، والمدفوعات عبر الحدود، والالتزامات الامتثال عبر منظومة الأصول الرقمية.
-
المنصات المشغلة للعملات المشفرة تواجه قيودًا جديدة على العملات المستقرة
تمتد القواعد إلى ما بعد المُصدرين. اعتبارًا من يوليو 18, 2028، لا يمكن لمزودي خدمات الأصول الرقمية عمومًا عرض أو بيع عملات مستقرة للدفع غير المؤهلة للأشخاص في الولايات المتحدة ما لم تنطبق استثناءات قانونية.
يعني ذلك أن البورصات، والمنصات الحاضنة، وربما غيرها من شركات الخدمات المالية يجب أن تنظر فيما إذا كان مُصدر العملة المستقرة مؤهلاً بموجب القانون الفيدرالي.
كما تُستثنى عملات الدفع المستقرة الصادرة عن مُصدرين مصرح لهم من تعريف الورقة المالية بموجب الأحكام ذات الصلة من Securities Act وSecurities Exchange Act، مما يقلص دور هيئة الأوراق المالية والبورصات بالنسبة للعملات المستقرة المؤهلة بينما يترك ترتيبات الأصول الرقمية الأخرى خاضعة لتحليل منفصل.
ماذا يحدث بعد؟
تم سن القانون في يوليو 18, 2025، ووجّه عمومًا المنظمين الفدراليين لوضع قواعد خلال سنة. بقيت عدة قواعد مقترحة وإجراءات تشريع مقترحة نشطة في 2026.
يحدد اقتراح وزارة الخزانة الأمريكية لشهر أغسطس 2026 تاريخ يناير 18, 2027 كتاريخ نفاذ متوقع، ما لم تتسبب اللوائح النهائية المؤهلة في سريان GENIUS Act مبكرًا وفقًا لصيغته القانونية.
قد تُفضل أعباء الامتثال—التي تغطي متطلبات رأس المال، والاحتياطيات، والتدقيقات، والتراخيص، وضوابط مكافحة غسل الأموال—المصدرين ذوي الملاءة الجيدة، بينما قد تدعم الوضوح التنظيمي الواسع اعتمادًا مؤسسيًا أوسع للعملات المستقرة.
كيف يمكن لـ Gate أن تساعد
تظل العملات المستقرة مركزية لتداول العملات المشفرة لأنها توفر شكلاً رمزيًا من القيمة المستقرة للتسوية بين الأصول الرقمية. يمكن للمشاركين في السوق مقارنة أسواق العملات المستقرة المدعومة، والسيولة، وأزواج التداول عبر Gate Markets مع تقييم منفصل لاحتياطيات المُصدر، والحالة التنظيمية، وهيكل الاسترداد، والولاية القضائية.
قد يقلل التنظيم بعض مخاطر المُصدر، لكنه لا يقضي على مخاطر انفصال السعر، أو السيولة، أو مخاطر الطرف المقابل.
الخلاصة
يغيّر GENIUS Act تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة عبر 10 قواعد رئيسية: الإصدار المرخّص، والاحتياطيات بنسبة 1 إلى 1، والأصول المفصولة، وحقوق الاسترداد، والإفصاحات الشهرية، وقيود دفع العوائد من قبل المُصدر، والإشراف على مستوى الولاية والفدرالي، وضوابط المصدرين الأجانب، والامتثال لمكافحة غسل الأموال، والالتزامات الجديدة لمقدمي خدمات التشفير.
لا تزال عملية التنفيذ تتطور عبر اللوائح النهائية، لذلك ينبغي للمشاركين في السوق التمييز بين المتطلبات التشريعية والقواعد المقترحة التي قد تتغير قبل سريانها.
الأسئلة الشائعة
متى تم توقيع قانون GENIUS؟
تم توقيع GENIUS Act ليصبح قانونًا في يوليو 18, 2025، مما أنشأ أول قانون فدرالي يضع إطارًا تنظيميًا مخصصًا لعملات الدفع المستقرة في الولايات المتحدة.
متى يدخل قانون GENIUS حيز التنفيذ؟
يدخل GENIUS Act حيز النفاذ في التاريخ الأبكر بين يناير 18, 2027، وهو بعد 18 شهرًا من سنّه، أو بعد 120 يومًا من إصدار الجهات التنظيمية الفيدرالية الأساسية لعملات الدفع المستقرة للوائح النهائية المؤهلة.
هل يحتاج مُصدرو العملات المستقرة في الولايات المتحدة إلى احتياطيات بنسبة 1 إلى 1؟
نعم. يجب على المُصدرين المصرح لهم الحفاظ على احتياطيات بقيمة لا تقل عن قيمة عملات الدفع المستقرة القائمة، باستخدام أصول مؤهلة وعالية الجودة وسائلة.
هل يمكن لمُصدري العملات المستقرة الأجانب بيع العملات المستقرة في الولايات المتحدة؟
نعم، رهناً بمعايير صارمة. يجب أن يعمل مُصدر العملة المستقرة الأجنبية المؤهل بموجب نظام تنظيمي قابل للمقارنة، وأن يسجل لدى OCC، وأن يستوفي متطلبات الولاية القضائية والإشراف والإنفاذ الأمريكية المطبقة.
متى تبدأ القواعد الخاصة بمنصات تداول العملات المشفرة ومزودي الخدمات؟
تبدأ القيود الموسعة في GENIUS Act على مزودي خدمات الأصول الرقمية التي تمنعهم من عرض أو بيع عملات مستقرة للدفع غير المؤهلة للأشخاص في الولايات المتحدة اعتبارًا من يوليو 18, 2028، مع مراعاة الاستثناءات التشريعية.
* لا يُقصد من المعلومات أن تكون أو أن تشكل نصيحة مالية أو أي توصية أخرى من أي نوع تقدمها منصة Gate أو تصادق عليها .
