توضح إيداعات 13F الخاصة بـ Bitcoin ETF كيفية إفصاح مديري الاستثمار المؤسسيين المؤهلين عن حيازاتهم من Bitcoin ETF المدرجة في الولايات المتحدة. ويستعرض هذا المتتبع قواعد الإيداع، والتحولات المؤسسية، وأبرز المراكز، وحدود البيانات الفصلية المتأخرة.
يُظهر إيداع 13F لصندوق Bitcoin ETF مراكز الأوراق المالية الأمريكية الخاضعة للإبلاغ التي يحتفظ بها مديرو الاستثمارات المؤسسية المؤهلون في نهاية الربع. وبالنسبة إلى المستثمرين والمستشارين والمتخصصين الماليين الذين يتابعون سوق Bitcoin ETF، تساعد هذه الإيداعات على التمييز بين الطلب المؤسسي وطلب مستثمري التجزئة، لكن قد يصل عمر البيانات إلى 45 يومًا، ولا ينبغي اعتبارها إشارة تداول في الوقت الفعلي.
أهم النقاط
ينطبق إطار نموذج 13F الخاص بهيئة SEC عمومًا على مديري الاستثمارات المؤسسية الذين يمارسون صلاحية تقديرية على ما لا يقل عن $100 مليون من الأوراق المالية المشمولة بالقسم 13(f).
يجب تقديم إيداعات نموذج 13F عمومًا خلال 45 يومًا بعد نهاية الربع، ما يؤدي إلى تأخر كبير في الإبلاغ.
من بين كبار حاملي IBIT من صناديق التحوّط الذين تتتبعهم CF Benchmarks، انخفضت الحيازات بنسبة %28 في الربع الرابع من 2025، من 114 مليون سهم إلى 82 مليون سهم، أي ما يقارب الثلث.
زاد مستشارو الاستثمار إجمالي حيازاتهم من IBIT بنسبة %145 خلال العام المنتهي بالربع الرابع من 2025، ما يشير إلى اتجاه مختلف في الملكية مقارنةً بصناديق التحوّط.
قد يمثل انخفاض انكشاف صناديق التحوّط إعادة تموضع استراتيجية أو خفضًا للرافعة المالية، وليس بالضرورة تراجعًا في الالتزام المؤسسي تجاه Bitcoin.
أهم اتجاهات 13F في Bitcoin ETF
الفترة
المؤسسة/الفئة
التطور المُبلغ عنه
الربع الأول من 2025
مستشارو الاستثمار
احتفظوا بنحو %50 من أصول Bitcoin ETF المُبلغ عنها في إيداعات 13F
الربع الأول من 2025
BlackRock
أنشأت مركزًا مُبلغًا عنه في Bitcoin ETF بقيمة تقارب $217 مليون
الربع الأول من 2025
Mubadala، أبوظبي
أبلغت عن مركز بقيمة تقارب $411 مليون
الربع الرابع من 2025
صناديق التحوّط
انخفضت حيازات كبار حاملي IBIT من صناديق التحوّط من 114 مليون سهم إلى 82 مليون سهم، بانخفاض قدره %28
الربع الرابع من 2025
مستشارو الاستثمار
بلغ إجمالي حيازات IBIT أكثر من 93 مليون سهم، بزيادة قدرها %145 مقارنةً بالربع الرابع من 2024
الربع الرابع من 2025
BlackRock
ارتفع مركز IBIT الخاص بها من نحو 3 ملايين سهم إلى 12.8 مليون سهم خلال عام واحد، بزيادة قدرها %328
الربع الرابع من 2025
Mubadala
ارتفعت حيازات IBIT بنسبة %46، من نحو 8.7 مليون سهم إلى 12.7 مليون سهم
يصف الرقمان فترتين مختلفتين. ويمكن لمُصدري صناديق ETF والمؤسسات والشركات شراء المراكز أو بيعها بعد تاريخ نهاية الربع المعني.
كيفية عمل إيداعات 13F الخاصة بـ Bitcoin ETF
أقرّ الكونغرس القسم 13(f) لزيادة إتاحة المعلومات للجمهور بشأن حيازات المؤسسات من الأوراق المالية. وبموجب إجراءات نموذج 13F لدى هيئة SEC، يُبلغ المديرون المؤهلون عن المراكز الطويلة المشمولة كل ربع سنة.
تشمل عملية الإيداع أوراقًا مالية مثل صناديق Bitcoin ETF الفورية، بدلًا من Bitcoin المحتفظ بها مباشرةً في محفظة. ولا يُبلّغ عن مراكز الأسهم القصيرة، في حين قد تظهر بعض الخيارات المدرجة. كما تشير هيئة SEC في الإيداعات الفردية إلى أن المعلومات المقدمة لم تُراجع بالضرورة للتأكد من دقتها أو اكتمالها.
وتكتسب هذه المحدودية أهمية لأن صندوق التحوّط قد يحتفظ بصندوق ETF نيابةً عن استراتيجية معينة، مع استخدام العقود الآجلة أو أدوات أخرى في الوقت نفسه، بما يغيّر انكشافه الاقتصادي.
ما الذي تغيّر في سوق Bitcoin ETF؟
أظهر الربع الأول من 2025 مشاركة مؤسسية واسعة. فقد استحوذ مستشارو الاستثمار على نحو %50 من أصول Bitcoin ETF المُبلغ عنها في إيداعات 13F، بينما مثلت صناديق التحوّط نحو %32. وأبلغت BlackRock عن مركز جديد بقيمة تقارب $217 مليون، في حين زاد صندوق الثروة السيادي Mubadala في أبوظبي حيازته إلى نحو $411 مليون.
وتغيرت الصورة خلال انسحاب Bitcoin اللاحق. فبحلول الربع الرابع من 2025، أظهرت بيانات CF Benchmarks، التي جُمعت باستخدام إيداعات 13F وBloomberg، انخفاض إجمالي حيازات IBIT لدى كبار صناديق التحوّط من 114 مليون سهم إلى 82 مليون سهم، بانخفاض قدره %28.
ولا يثبت هذا الانخفاض بحد ذاته أن المؤسسات كانت تتخلى عن Bitcoin. فكثيرًا ما تدير صناديق التحوّط الرافعة المالية وحدود الانسحاب وتداولات الأساس، ولذلك يمكن تفسير الانخفاض على أنه إعادة تموضع استراتيجية إلى حد كبير وإدارة للمخاطر، وليس مجرد تراجع عن مسار اعتماد Bitcoin.
واصل مستشارو الاستثمار زيادة حيازاتهم من IBIT
اتبع مستشارو الاستثمار مسارًا مختلفًا. فقد ارتفع إجمالي حيازاتهم من IBIT من نحو 38 مليون سهم في الربع الرابع من 2024 إلى أكثر من 93 مليون سهم في الربع الرابع من 2025، بزيادة قدرها %145.
وزاد مركز BlackRock الخاص من نحو 3 ملايين سهم إلى 12.8 مليون سهم من IBIT، بزيادة قدرها %328 خلال الفترة نفسها. كما زادت Morgan Stanley الحيازات التي تحتفظ بها بصفتها وسيطًا نيابةً عن العملاء.
وفي الوقت نفسه، زادت Mubadala مركزها في IBIT بنسبة %46 خلال الربع الرابع من 2025، من نحو 8.7 مليون سهم إلى 12.7 مليون سهم، بقيمة تقارب $630 مليون في نهاية الربع. ويشير الرقم السابق البالغ $411 مليون إلى الربع الأول من 2025، وليس الربع الرابع.
BTCI والشركات التي تتحول إلى استراتيجيات مختلفة لصناديق ETF
لا تقتصر الحيازات المؤسسية على صناديق Bitcoin ETF الفورية التقليدية. فقد كان صندوق NEOS Bitcoin High Income ETF، أو BTCI، مملوكًا بصورة أساسية لمستشاري استثمار صغار ومتوسطي الحجم في مراجعة CF Benchmarks للربع الرابع من 2025. ويوضح ملف حامليه كيف تتحول بعض الشركات وشركات إدارة الثروات نحو المنتجات الموجهة للدخل، بدلًا من السعي فقط إلى انكشاف مباشر على سعر Bitcoin.
ويترك هذا التنوع مجالًا واسعًا للنمو مستقبلًا عبر هياكل صناديق ETF، لكن المنتجات المختلفة قد تعكس نوايا استثمارية متباينة جدًا.
ما لا يمكن لبيانات 13F إظهاره
يُعد تقرير 13F لقطة، وليس محفظة كاملة. فهو لا يكشف عن مراكز الأسهم القصيرة، وقد يغفل المشتقات أو أوجه الانكشاف الأخرى التي تعوّض حيازات ETF المُبلغ عنها. ولذلك، قد تبالغ ضغوط الشراء المستنتجة من الإيداعات في تقدير الطلب الاتجاهي.
كما أنه لا يُظهر كامل المعروض المحتفظ به من Bitcoin لدى المؤسسات. فأسهم ETF تمثل مطالبات على أصول الصندوق التي يديرها مُصدرو صناديق ETF، بينما تقع حيازات Bitcoin المباشرة للشركات وأرصدة المنصات ومعروض مستثمري التجزئة خارج نطاق عملية الإبلاغ هذه.
ويكتسب التأخر البالغ 45 يومًا أهمية مماثلة؛ فقد تكون المؤسسة قد زادت مركزًا أو خفضته أو باعته بالكامل قبل ظهور إيداعها على موقع هيئة SEC.
كيفية تفسير التغيرات في حيازات ETF المؤسسية
ينبغي مراجعة أي ربع يشهد عمليات بيع إلى جانب ظروف السوق. ففي أثناء تعديل صحي للسوق، قد تخفض صناديق التحوّط الرافعة المالية، بينما يواصل مستشارو الاستثمار أو صناديق التقاعد أو الحكومات أو الشركات بناء انكشاف طويل الأجل.
وعليه، فإن التغيرات في الحيازات المؤسسية تشير إلى سلوك المحفظة، ولا تُعد دليلًا على اتجاه سعر Bitcoin مستقبلًا. ولا ينبغي لأي إعلان أو نص ترويجي أن يحوّل إيداعًا ربع سنويًا إلى توصية استثمارية؛ إذ تهدف البيانات إلى توفير أداة شفافية لفهم ملكية الأوراق المالية المُبلغ عنها.
كيف يمكن لـ Gate المساعدة؟
تقيس إيداعات 13F مراكز المؤسسات في الأوراق المالية مع تأخر زمني، بينما توفر أسواق العملات الرقمية المباشرة معلومات أكثر فورية حول نشاط تداول Bitcoin. ويمكن للمستثمرين الذين يقارنون بين الطلب المُبلغ عنه على صناديق ETF والسعر والحجم والسيولة الحالية مراجعة سوق BTC/USDT على Gate.com. وقد تساعد بيانات السوق في توفير سياق حول التخصيصات المؤسسية، لكنها لا تتنبأ بما إذا كانت المؤسسات ستزيد رأس المال أو تسحبه في ربع مستقبلي.
الخلاصة
تساعد إيداعات 13F الخاصة بـ Bitcoin ETF على تتبع كيفية تخصيص المستثمرين المؤسسيين لرأس المال عبر صناديق Bitcoin ETF الفورية والمنتجات ذات الصلة. وتُظهر البيانات الأخيرة تباينًا كبيرًا: فقد خفضت صناديق التحوّط انكشافها على IBIT خلال تراجع الربع الرابع من 2025، بينما واصل مستشارو الاستثمار وBlackRock ورأس المال المرتبط بأبوظبي زيادة مراكزهم. ولذلك، تتمثل الصورة الأوسع في تغير الملكية وإعادة التموضع الاستراتيجي، وليس في مجرد إشارة شراء أو بيع مؤسسية.
الأسئلة الشائعة
كم مرة تُحدّث إيداعات 13F الخاصة بـ Bitcoin ETF؟
يُقدَّم نموذج 13F كل ربع سنة. وتطلب هيئة SEC عمومًا تقديم الإيداعات خلال 45 يومًا بعد نهاية كل ربع معني. ويعني التأخر في الإبلاغ أن المراكز قد تكون تغيرت بصورة كبيرة بحلول تاريخ النشر.
هل خفضت صناديق التحوّط انكشافها على Bitcoin ETF بنحو الثلث؟
من بين كبار حاملي IBIT من صناديق التحوّط الذين تتتبعهم CF Benchmarks، انخفض إجمالي الحيازات من نحو 114 مليون سهم في الربع الثالث من 2025 إلى 82 مليون سهم في الربع الرابع من 2025، بانخفاض قدره %28، وهو ما يقترب من الثلث.
هل زاد مستشارو الاستثمار حيازاتهم من Bitcoin ETF بنسبة %145؟
نعم، بالنسبة إلى IBIT تحديدًا في مجموعة بيانات CF Benchmarks. فقد زاد إجمالي حيازات مستشاري الاستثمار من نحو 38 مليون سهم في الربع الرابع من 2024 إلى أكثر من 93 مليون سهم في الربع الرابع من 2025، بزيادة تراكمية قدرها %145.
بمقدار كم زادت BlackRock مركزها في Bitcoin ETF؟
يصف الرقمان فترتين مختلفتين. فقد أبلغت BlackRock عن مركز بقيمة نحو $217 مليون في الربع الأول من 2025. وبين الربع الرابع من 2024 والربع الرابع من 2025، أبلغت CF Benchmarks عن ارتفاع حيازات IBIT الخاصة بها من نحو 3 ملايين سهم إلى 12.8 مليون سهم، بزيادة قدرها %328.
ما حجم انكشاف Mubadala في أبوظبي على Bitcoin ETF؟
بلغ مركز Mubadala المُبلغ عنه نحو $411 مليون في الربع الأول من 2025. وبحلول الربع الرابع من 2025، ارتفعت حيازاتها من IBIT بنسبة %46 على أساس ربع سنوي إلى نحو 12.7 مليون سهم، بقيمة تقارب $630 مليون في 31 ديسمبر 2025.
* لا يُقصد من المعلومات أن تكون أو أن تشكل نصيحة مالية أو أي توصية أخرى من أي نوع تقدمها منصة Gate أو تصادق عليها .
